S&P 500 je padel za približno 3, 7% od datuma odprtja trga 17. decembra 2018. Tržni analitiki so začeli zelo glasno opozoriti na možnost medvedjega trga - če pa poslušate dovolj blizu, Slišal bom šepetanje o skorajšnji recesiji. Zagotovo obstajajo načini, kako se lahko vlagatelji zaščitijo pred morebitnimi izgubami v primeru upada na trgu. Kljub temu tržna kapitulacija ali pojav, v katerem se vlagatelji odrečejo prejšnjim dobičkom, ko prodajo svoje pozicije iz panike, še vedno ostajajo resnična možnost. Če gre za poslabšanje, bi lahko nekateri največji akterji v finančnem svetu - hedge skladi - vodili trend.
Kje se sredstva za varovanje pred tveganjem vključijo v razprodajo?
Varovalni skladi bi lahko prispevali k dolgoročnejši prodaji delnic v prihodnosti. Po nedavnem poročilu Bloomberga je Sundial Capital Research ugotovil, da so hedge skladi kot skupina veliko kupovali v ameriške delnice, poleg tega pa je veliko teh skladov še vedno precej vloženih v ameriška imena. Poročilo še navaja, da se je izpostavljenost dolgoročnemu kratkoročnemu tveganemu tveganju za indeks S&P 500 v oktobru občutno znižala z najvišjih vrednosti v tednu, vendar ostaja nad primerljivimi najnižjimi tržnimi vrednostmi v zadnjem desetletju.
Predsednik Sundial Capital Research Jason Goepfert predlaga, da "hedge skladi bežijo pred zalogami", ne počnejo tako hitro. Goepfert dodaja, da "hedge sklad" še vedno kaže konstantno pozitivno korelacijo gibanja v S&P 500, kar kaže, da kljub nihanju niso močno zmanjšali izpostavljenosti."
Ali je še vedno prepozno?
V zadnjih letih so sredstva za varovanje pred tveganji segala od previdnega do inovativnega, saj se mnogi igralci soočajo s pomembnimi ovirami pri ustvarjanju pozitivnih donosov. Skupina skladov se je soočila z najslabšim letom po letu 2011, upravljavci hedge skladov pa so se šele pred kratkim začeli bistveno vračati v zaloge, kar se odraža v povečanem apetitu tveganja, ki ga zaznamuje povečanje bruto finančnega vzvoda v vsej panogi hedge skladov na poročilo. Povedano je, da so hedge skladi septembra dosegli rekordno visoko izpostavljenost S&P 500.
V zadnjih nekaj tednih in iz različnih razlogov so ameriške zaloge upadle v večjem obsegu: povečan skepticizem glede perspektive rasti, daljše trgovinske napetosti med ZDA in Kitajsko in zaskrbljenost zaradi drugih geopolitičnih pomislekov. Za zdaj je težko reči, kako so se hedge skladi odzvali na premike premoženja S&P, saj izčrpni podatki o kapitalskih deležih skladov ne bodo na voljo šele po koncu četrtletja.
Nekateri analitiki menijo, da je tržna kapitulacija znak, da je upad dosegel najnižjo točko. Ko prodajalci odrečejo svoje deleže, oportunistični kupci vidijo priložnost, da odkupijo deleže po ugodnih cenah. Vendar z druge perspektive, dlje kot so sredstva za varovanje pred tveganji daljša, upad bo verjetno daljši. Kljub temu poročilo institucionalnega vlagatelja 30. novembra ugotavlja, da so upravljavci skladov, vključno z Danielom Loebom iz tretje točke in Davidom Tepperjem iz Appaloosa Management, v letu 2018 znižali izpostavljenost do lastniških vrednostnih papirjev z veliko maržo (v primeru Tepperja za približno tri milijarde dolarjev ali tretjino celotne vrednosti portfelja lastniških vrednostnih papirjev njegovega sklada). Ne glede na to, ali imajo takšna sredstva več prostora in želje po prodaji ali ne, bo verjetno vplivalo tudi na prihodnost vsakodnevnih vlagateljev.
