Medtem ko bikovski vlagatelji v začetku tega tedna slavijo nove rekordno visoke zaloge ameriških zalog, je dolgotrajna težava, da bomo morda sredi ogromnega mehurčka premoženja, ki ga je ustvarila Federal Reserve, s svojo politiko kvantitativnega popuščanja (QE), ki je spodbudila realnost obrestne mere do zgodovinskih najnižjih. Zdaj Fed sam izraža izraz o tej politiki. "Nekaj udeležencev je opazilo, da lahko ustrezna pot politike, v kolikor pomeni nižje obrestne mere za daljša obdobja, privede do večjega tveganja za finančno stabilnost, " je zapisano v zapisniku Zveznega odbora za odprti trg (FOMC) iz marca 19-20, 2019 srečanje.
"Obstajajo razlogi za strah gospodarskih posledic zelo nizkih stopenj, " je na nedavni konferenci, ki jo navaja Bloomberg, opozoril nekdanji ameriški finančni minister Lawrence Summers. "Ti vključujejo večjo nagnjenost k mehurčkom premoženja" in "spodbude za znatno povečanje vzvod, "" je dodal. Tobias Adrian, direktor oddelka za monetarne in kapitalske trge Mednarodnega denarnega sklada (IMF), je na konferenci v Bostonu Fed leta 2018 izrazil podobno stališče. "Enostavne finančne razmere so danes dobra novica za zmanjšanje tveganj kratkoročno, srednjeročno pa so slabe novice, "je dejal, kot jo navaja Bloomberg.
Spodnja tabela povzema nedavne javne izjave, ki jih je o teh zadevah podal predsednik Feda Jerome Powell.
Pogled predsednika Feda
- Zadnji dve gospodarski širitvi ZDA sta se končali v mehurčkih premoženja, ne v inflaciji. To je bil balon dotcom in stanovanjski mehurček. Fed zdaj ne opazi velikega tveganja finančne nestabilnostiBančne kapitalske zahteve in stresni testi ohranjajo sistem varen
Pomen za vlagatelje
Za boj proti finančni krizi iz leta 2008 in izvlečenje gospodarstva iz recesije se je Fed lotil brez primere politike kvantitativnega popuščanja (QE), ki je realne obrestne mere znižala na zgodovinske najnižje ravni in s tem podpirala cene finančnih sredstev. Medvedji trg 2007–2009 je S&P 500 znižal za 50, 9%. Pred tem je skok mehurčka dotcom povzročil, da je S&P 500 padel za 44, 7% med letoma 2000 in 2002, medtem ko je tehnološki težek Nasdaq Composite Index upadel za 76, 8%.
Trenutno glavni cilji FED-a na podlagi njegovih javnih izjav so, da se gospodarstvo širi na največjo možno zaposlenost, hkrati pa inflacijo nadzira in ne sme presegati 2-odstotne letne stopnje rasti. Nekateri opazovalci menijo, da je nedavno gibanje Feda, ki napoveduje premor povišanja obrestnih mer, delno rezultat zajezitve predsednika Trumpa, ki se je pritožil, da povišanje obrestnih mer povzroča nepotrebno škodo gospodarstvu in trgu.
"Vidim nekaj vzporednic med obdobjem 1995-96 in tistim, v čemer smo trenutno, " je v drugi zgodbi za Bloomberg povedal David Stockton, nekdanji direktor oddelka za raziskave in statistiko pri Fedu. Opozoril je, da se je tedaj Fed odločil, da ga je "pretiraval" s povečanjem stopenj, zaradi česar je povišal tečaj z znižanjem stopenj. Na splošno se pričakuje, da bo na naslednjem zasedanju, ki bo potekalo od 30. aprila do 1. maja, obrestne mere nespremenjene. "Mislim, da so tu dolgo zadržani, vendar obstaja tveganje, da jih bo nižja inflacija spodbudila k razmišljajte o sprostitvi, "kot je za Bloomberg povedal Bruce Kasman, glavni ekonomist JPMorgan Chase & Co.
Med pomanjkljivostmi ohlapnega denarja, nizke obrestne mere je politika, da vlagatelji v obupu, da bi povečali donos in donos, so prisiljeni iskati vedno bolj tvegane naložbene možnosti. Med tistimi, ki se ne strinjajo, da se je sistemsko tveganje povečalo, je legendarni upravitelj sklada Bill Miller. V nedavnem pismu strankam trdi, da trg še vedno preplavijo pretirani strahovi, ki jih je povzročila kriza leta 2008, in da je "resnično tveganje" veliko nižje od "zaznanega tveganja".
Pogled naprej
"Tveganja finančne stabilnosti bi bilo mogoče odpraviti z ustrezno uporabo proticikličnih orodij makrobonitetne politike ali drugih nadzornih ali regulativnih orodij, " v zapisniku FOMC. Dejansko je verjetno, da bo Fed spet spremenil tečaj in povišal stopnje, če bodo gospodarstvo ali trgi začeli kazati znake prekomerne pege.
