Po večletnem trgovanju s tandemom se posamezna gibanja delnic zdaj močno razlikujejo. Korelacija zalog, merilo, kako posamezne zaloge trgujejo med seboj, se je znižala na šestmesečno najnižjo vrednost in pod petletno povprečje. To je znak, da se makroekonomske napetosti umirijo in zaloge bolj poganjajo idiosinkratski dejavniki posameznih podjetij, idealno okolje za nabiralce delnic, je razvidno iz spodaj navedene zgodbe v Wall Street Journalu. Сігналы абмеркавання
"Vedno bolj postaja trg nabiralcev delnic, kjer so osnove pomembnejše, " John Linehan, vodja portfelja in glavni direktor za naložbe (CIO) lastniškega kapitala pri T. Rowe Priceu.
Kaj pomeni za vlagatelje
Povprečna trimesečna tekoča korelacija za posamezne zaloge se je konec prejšnjega tedna znižala na 0, 23, kar je skoraj polovica ravni 0, 42 konec oktobra, kažejo podatki družbe Goldman Sachs v reviji Journal. Trenutna raven je pod petletnim povprečjem 0, 30 in najnižja od 10. maja, tik preden so zaloge doživele močan izid zaradi strahu pred stopnjevanjem trgovinske vojne.
Ključni odvzemi
- Korelacijska zaloga pade pod petletno povprečje. Korelacije na najnižji ravni od začetka maja. Makroekonomske napetosti začenjajo upadati. Osnove podjetja se začnejo ukvarjati bolj kot makro dejavniki.
Pogled na posamezne delniške sektorje pripoveduje podobno zgodbo. Povprečna trimesečna tekoča korelacija med 11 sektorji S&P 500 je konec oktobra padla na 0, 56 z ravni 0, 81. Sektorska korelacija se je v prvi polovici maja spustila pod 0, 50, preden se je povzpela tudi med naraščajočimi svetovnimi trgovinskimi napetostmi.
Povezava 1, 0 kaže, da se z zalogami trguje v popolni usklajenosti, kjer korelacija 0, 0 pomeni, da ni gibanja med gibanjem posameznih zalog. Povezava -1, 0 bi pomenila, da se zaloge gibljejo za isto količino, vendar v nasprotnih smereh.
Če delnice trgujejo skupaj, je to praviloma znak, da so vlagatelji osredotočeni na širše makroekonomske dejavnike. Najpomembnejši primeri so stopnjevanje trgovinskih napetosti in strahu pred recesijo. Toda pomisleki vlagateljev začnejo popuščati, ko sta ZDA in Kitajska bližali trgovinski pogodbi, Zvezne rezerve signalizirajo čakanje do denarne politike in gospodarski podatki se izboljšujejo.
To je dobro za aktivne managerje, ki so plačani, da s stavami na posamezne zaloge presežejo trg. Barronova raziskava o sredstvih z velikimi kapitali je pokazala, da je slabih 22% tistih, ki so jih aktivno upravljali, v zadnjih desetih letih do 21. novembra presegel 13, 35% letni donos S&P 500 v zadnjih desetih letih. Večina teh sredstev so bila sredstva za rast. Samo pet velikih vrednostnih skladov iz skupine 241 je premagalo širok indeks. Toda s padanjem korelacij zalog bi lahko tako ali tako kratkoročno začeli iskati aktivne izbirnike delnic. "Pričakovali bi, da bodo dobri aktivni managerji z dobrimi znanji nekoliko lažje našli priložnosti, " Sheedsa Ali, vodja za količinske lastniške deleže pri PineBridge Investments, je povedal Journal.
Pogled naprej
Morgan Stanley je prepričan, da se bo makro kontekst v letu 2020 posvetlil in postal manj negotov, ko se bo ameriška gospodarska rast stabilizirala in dohodki spet začeli rasti. V nedavnem poročilu ameriške lastniške strategije o napovedih za leto 2020 je banka navedla, da bo še vedno obstajala negotovost, vendar bo v glavnem ostala na ravni posameznih temeljev podjetij, zunaj ameriški lastniški kapital pa je videti boljši od ameriških.
