Delnice družbe Apple Inc. (AAPL) so poskočile za skoraj 4, 5%, potem ko so poročale o rezultatih v drugem četrtletju 2018. Vlagatelji so posegli po velikem odkupu delnic za 100 milijard dolarjev, hkrati pa so vzdihnili olajšanje, da se prodaja iPhonov ni umirila, kot so se bali številni analitiki in vlagatelji. Toda morda najpomembnejši podatek iz zadnjih rezultatov je bil velik skok prihodkov od storitev. Ta skok bi lahko pomenil pomemben premik paradigme za Apple in bolj kritično spremembo načina razmišljanja vlagateljev o vrednotenju zalog. (Za več si oglejte tudi: Apple-ov padec zalog je lahko pretirano odmeven. )
Kje bi bila danes cena delnice Apple, če bi vlagatelji začeli ceniti Apple kot zgodbo o rasti naročnikov, kot je Netflix Inc. (NFLX), s ponavljajočim se tokom prihodkov? Verjetno ne trguje s 13, 7-kratnim fiskalnim donosom za leto 2019 v višini 13, 08 dolarja na delnico. Trg je znova in znova pokazal, da je za rast naročnikov pripravljen plačati veliko večjo množico kot rast strojne opreme.
Podatki NFLX po YCharts
Več kot dvojno
Netflix trguje s skoraj 67-kratnimi ocenami za 2019 in 6, 8-kratno prodajno oceno. Apple medtem trguje s samo 3, 3-kratnim napovedom prodaje za eno leto in 13, 7-kratnim ocenjevanjem dobička. Pri Netflix-ovem prodajnem multiplikatorju bi Apple-ove delnice vredne več kot podvojile njegovo sedanjo vrednost - njegova tržna kapica pa bi se zvišala na skoraj 1, 8 bilijona dolarjev.
Podatki o razmerju PS NFLX PS (naprej 1y) s strani YCharts
Ne čisto
Zgornja analiza ni poštena primerjava, saj Apple prodaja počasneje rastoči iPhone in druge izdelke, ki imajo tudi bolj ciklično naravo v primerjavi z ustaljenim modelom naročnin. Lahko pa tudi namiguje, da bo trg na neki točki v prihodnosti začel ceniti podjetje kot več kot le proizvajalec strojne opreme, ampak tudi kot ponudnik storitev. To bi verjetno povzročilo ponovno oceno zalog, kar bo povečalo njeno vrednotenje.
Velik skok prihodkov od storitev
Apple je v četrtletju napovedal velik skok prihodkov od storitev in se povečal za 31% v primerjavi z istim obdobjem pred enim letom, kar je 8% več. Bolj kritično je bilo, da so se prihodki od storitev povzpeli na približno 15% celotnega prihodka, kar je 13% več kot v enakem obdobju lani. Podjetje je na konferenčnem klicu tudi objavilo, da ima skoraj 270 milijonov plačljivih naročnikov, od tega je 40 milijonov naročnikov storitev Apple Music.
Že večje od Netflixa
Prihodki podjetja Apple v prvih dveh četrtletjih leta so že presegli ocene Netflixa za celo leto. Podjetje je poročalo o skupnih prihodkih v višini 17, 6 milijarde dolarjev, Netflix pa naj bi v letu 2018 povečal prihodke na 16, 1 milijarde dolarjev. (Več o tem tudi: Zakaj je Appleova zaloga morda dosegla vrhunec .)
Apple tudi na podlagi podatkov, ki so bili objavljeni v razpisu in klicu, ustvari več prihodkov na uporabnika, in sicer skoraj 12, 25 dolarja na mesec v primerjavi z Netflixovih 9, 87 dolarja na mesec.
Letni prihodek NFLX ocenjuje podatke YCharts
Treba je razmišljati, da se bo sčasoma, ko prihodki od storitev še naprej rastejo in postajajo pomembnejši del celotnega prihodka, začeli spreminjati tudi način, kako investitorji ocenjujejo Apple. Morda ne gre za vrsto vrednotenja Netflix, vendar verjetno pride po precej višjih cenah kot trenutno vrednotenje.
