Medtem ko so vse bolj priljubljeno sredstvo za vlaganje v pokoj, z več kot 1 bilijona dolarjev premoženja v upravljanju (AUM), so ciljni datumski skladi pred kratkim črpali od Roba Arnotta, ki je bil omenjen kot razvijalec "pametnih beta" indeksov, ki si prizadevajo za premagovanje tržna povprečja. "Nihče še nikoli ni preizkusil svoje temeljne teze, to je, da začetek agresivnosti in potem, ko ostariš, postaneš bolj konservativen, pustiš več denarja v pokoju in manj tveganja, ko v resnici počneš nasprotno, " je Arnott povedal za Business Insider. Spodnja tabela povzema Arnott-ove ključne vsebine.
Kjer ciljni datumski skladi manjšijo
- Dejansko povečujejo naložbeno tveganje, saj se stranka stara. Nasprotno strategija bi dejansko prinesla vrhunske rezultate.Mladi ljudje bi z bolj agresivnim varčevanjem naredili boljše, Starejši vlagatelji bi delali bolje, če bi še naprej delali dlje
Pomen za vlagatelje
Arnott je ustanovitelj in predsednik podjetja Research Affiliates, podjetja, ki razvija naložbene strategije, ki jih uporabljajo številni vodilni vzajemni skladi, ETF, ločeno upravljani računi in obračunani računi. Z 31. decembrom 2018 je bilo skupno premoženje v višini 170 milijard dolarjev po vsem svetu upravljano v skladu s svojimi strategijami na raziskovalne podružnice.
"Osrednje načelo investiranja v TDF je, da bi mladi morali v svojem delovnem letu kupovati zaloge in se postopoma preusmeriti na obveznice (TDF-ji so bili označeni tudi kot sredstva življenjskega cikla.") Obstaja veliko različnih modelov, vendar v bistvu Ko investitorji nakažejo, da se bodo upokojili, TDF-ji določijo načrt leta - "drsno pot" in prehod iz zalog v obveznice na samodejnem pilotu. Sklad, ki začne imeti 80-odstotne delnice, bi lahko prenehal imeti 80-odstotne obveznice, "kot je Arnott opisal v komentarju julija 2014.
Arnott je zapisal, da ta strategija temelji na dveh premisah: "1. Z zgodnjim sprejemanjem lastniškega tveganja investitorji TDF zajamejo premijo za lastniško tveganje in uživajo večje terminalno bogastvo. 2. Z zmanjšanjem lastniškega tveganja, ko se približajo ciljnemu datumu, vlagatelji v TDF povečajo gotovost o njihovi morebitni porabi ob upokojitvi."
Raziskovalni članek, katerega avtor je Arnott in objavljen leta 2011, je preizkušal alternativne poti drsenja, ki temeljijo na podatkih trga delnic in obveznic, začenši leta 1871. Njegov zaključek je, kot je povzel v svojem delu za leto 2014, "za 41-letno investicijsko obdobje… inverzno drsenje bi izboljšalo rezultate."
"Preprost model tveganj za življenjsko dobo, ki se uporablja za podpiranje naložb v TDF, zahteva nekatere predpostavke, o katerih dvomimo, " je Arnott nadaljeval leta 2014. Prva domneva je: "Človeški kapital (nenehna zmožnost pridobivanja dohodka) je varen dovolj, da upraviči nagibanje drsne poti proti lastniškim vrednostim v zgodnjih življenjskih obdobjih. " Drugi je: "Delnice imajo precej visoko tvegano premijo in obveznice so varne." Finančna kriza leta 2008 je obe predlogi močno spodkopala, je opozoril.
"Poleg tega, če upoštevamo zelo resnično željo po upokojitvi (ne le na koščkih papirja z obrazom ljudi na njih), je celotno zanašanje na delnice in obveznice ob izključitvi drugih razredov premoženja zaskrbljujoče, " je sklenil Arnott.
Paul Merriman, finančni pedagog in investicijski svetovalec, je še en kritik TDF-jev. V komentarju za MW je ponudil več kritik. Imajo minimalno izpostavljenost do lastniških razredov z vrhunsko dolgoročno uspešnostjo, zlasti majhnimi zalogami in vrednostnimi zalogami. Ponujajo enako mešanico delniških razredov vsem vlagateljem, ne glede na starost. Vse vlagatelje v določeni starosti obravnavajte enako, kljub osebnim razlikam v toleranci do tveganja in drugih okoliščinah. So tudi sredstva skladov, kar doda dodatne plasti pristojbin.
TDF-ji so do konca leta 2018 nadzirali več kot 1, 1 bilijona dolarjev premoženja, kar je v primerjavi s 160 milijardami dolarjev leta 2008, za 19, 2-odstotno sestavljeno letno stopnjo rasti (CAGR), poroča Pensions & Investments. To je več kot dvakrat večja stopnja rasti med aktivno upravljanimi delniškimi in obvezniškimi skladi v istem obdobju. P&I dodaja, da se tehtajo sredstva, dajatve za TDF so se znižale po skupni letni stopnji 4, 6% v primerjavi z 2, 7% pri skladih z aktivnim upravljanjem delnic in obveznic.
Največji igralec TDF-ov je skupina Vanguard s 37-odstotnim deležem premoženja konec leta 2018, kar je 32% več kot tri leta prej, po podatkih Sway Research, ki jih navaja Investment News. Sledijo naložbe Fidelity, ki znašajo 13, 9%, in T. Rowe Price, 12, 6%, oba sta izgubila tržni delež v treh letih. Sway na trgu TDF višje od P&I znaša 1, 8 bilijona dolarjev.
Pogled naprej
V komentarju MW, ki ga je navedla MW, je septembra 2012 postavil zanesljivejšo shemo za doseganje "finančne dolgoživosti". To vključuje agresivno varčevanje, previdno preživljanje in več let dela. "Nobena strategija ne more nadomestiti neustreznih prihrankov ali prezgodnje upokojitve, " je zapisal.
