Ponderirani povprečni stroški kapitala (WACC) so finančna meritev, ki prikazuje, kakšen je skupni strošek kapitala (obrestna mera, plačana za sredstva, uporabljena za financiranje poslovanja).
Vsa podjetja morajo financirati poslovanje, pri čemer ta sredstva izhajajo iz dveh virov: dolga ali lastniškega kapitala. Vsak vir ima z njim povezane stroške. Pri analizi različnih možnosti financiranja, bodisi prek dolga, lastniškega kapitala ali kombinacije obeh, izračunavanje WACC podjetju zagotavlja svoje stroške financiranja. Ne glede na stopnjo WACC se ta nato uporabi za diskontiranje projekta ali poslovanja v modelu vrednotenja.
Izračun WACC
WACC upošteva tako dolžniške kot lastniške vire kapitala in delež celotnega kapitala, ki ga predstavlja vsak vir. Uteži so preprosto razmerja med dolgom in lastniškim kapitalom in celotnim zneskom kapitala. Kot enačba bi bila izražena kot:
WACC = wD * rD * (1-t) + wP * rP + wE * rE
kje:
- w = ustrezna teža dolga, prednostna delnica / kapital in kapital v celotni strukturi kapitalat = davčna stopnjaD = stroški dolgaP = stroški prednostnih delnic / kapitalaE = stroški lastniškega kapitala
Za dolžniški kapital so stroški bodisi dejanska obrestna mera obveznic bodisi obrestna mera primerljivega dolga za podoben posel. Znižate stroške dolga za (1 - davčna stopnja), ker je plačilo obresti na dolg odtegnjeno, ta davčna prekinitev pa znižuje efektivne stroške dolga.
Za lastniške sklade je strošek kapitala bolj zapleten, ker ni navedene obrestne mere. Za prednostne delnice lahko stroške izračunate kot stopnjo dividend delnic. S pomočjo modela določanja cene kapitala (CAPM) lahko ocenite ceno lastniškega kapitala.
Kar zadeva kapitalske stroške, lestvica od najcenejših do najdražjih voženj: dolg, prednostni kapital in končno lastniški kapital.
Izračun WACC v Excelu
Izračun WACC je preprost. Kot pri večini finančnih modelov je tudi najzahtevnejši del pridobivanje pravilnih podatkov, ki jih lahko vključimo v model.
Spodaj je prikazan primer podatkov, potrebnih za oceno WACC podjetja. Stroške dolga po obdavčitvi ugotovimo z razkritjem dolgov v vlogah družbe; tam je treba navesti stroške. Stroški lastniškega kapitala se izračunajo s CAPM, kot je navedeno zgoraj. Skupni kapital se izračuna tako, da se dolg prišteje tržni vrednosti lastniškega kapitala.
