Koeficient Sharpe in Treynor sta dva razmerja, ki se uporabljata za merjenje stopnje donosnosti, prilagojene tveganju. Oba sta imenovana za svojega ustvarjalca, dobitnika Nobelove nagrade William Sharpe in ameriškega ekonomista Jacka Treynorja. Vlagatelji lahko pomagajo razumeti naložbe in tvegati, vendar ponujajo različne pristope k oceni uspešnosti naložbe. Koeficient Sharpe pomaga vlagateljem razumeti donosnost naložbe v primerjavi s tveganjem, medtem ko razmerje Treynor raziskuje presežek donosa, ustvarjenega za vsako enoto tveganja v portfelju.
Ta kratek članek raziskuje, kako deluje vsako razmerje in kako se razlikujejo.
Kako deluje ostro razmerje
Cilj Sharpevega razmerja je bil prvič razvit leta 1966 in spremenjen leta 1994, da bi razkril uspešnost sredstva v primerjavi z naložbami brez tveganj. Skupno merilo, ki se uporablja za predstavljanje, da so brez tveganj naložbe, so zakladne menice ali obveznice ZDA, zlasti 90-dnevni blagajniški račun. Koeficient Sharpe izračuna bodisi pričakovani ali dejanski donos naložbe za naložbeni portfelj (ali celo posamezno kapitalsko naložbo), odšteje donosnost netvegane naložbe, nato pa to številko deli s standardnim odklonom za naložbeni portfelj. Na splošno, večja kot je vrednost razmerja Sharpe, bolj privlačna je tveganju prilagojena donosnost.
Сігналы абмеркавання SR = SD (rx −RF), kjer: rx = Pričakovana ali dejanska donosnost naložbe RF = Donos brez tveganj naložbeSD = Standardni odklon rx
Pričakovano ali dejansko stopnjo donosa je mogoče izmeriti v kateri koli frekvenci, dokler je meritev dosledna. Ko se pričakovana ali dejanska stopnja donosa odšteje od donosnosti netvegane naložbe, jo je mogoče razdeliti s standardnim odmikom. Višji kot je odklon, boljši je povratek.
Primarni namen Sharpejevega razmerja je ugotoviti, ali donosnost naložbe bistveno povečate v zameno za sprejemanje dodatnega tveganja, ki je povezano z naložbami v lastniške naložbe, v primerjavi z naložbami v netvegane instrumente.
Kako deluje razmerje Treynorja
Koeficient Treynor, ki je bil razvit približno v istem času kot stopnja Sharpe, poskuša tudi ovrednotiti tvegano donosnost naložbenega portfelja, vendar meri uspešnost portfelja glede na drugo referenčno vrednost. Koeficient Treynor namesto da meri donosnost portfelja samo glede na donosnost naložbe brez tveganja, preuči, kako dobro portfelj prekaša trg lastniškega kapitala kot celote. To stori tako, da v enačbi razmerja Sharpe nadomestimo beta za standardni odklon, pri čemer je beta opredeljena kot stopnja donosa zaradi splošne tržne uspešnosti.
Na primer, če standardni indeks borznih vrednosti kaže 10-odstotno donosnost - to je beta. Investicijski portfelj, ki prikazuje 13-odstotno donosnost, se potem, koeficient Treynor, pripiše le še dodatnim 3-odstotnim donosom, ki ga je ustvaril nad skupnimi uspešnostmi na trgu. Koeficient Treynor je mogoče določiti, ali vaš naložbeni portfelj bistveno presega povprečni dobiček na trgu.
Omejitve vsakega razmerja
Vsako od teh razmerij ima nekatere pomanjkljivosti. Kadar količnik Sharpe ne uspe, je poudarjen z naložbami, ki nimajo običajne porazdelitve donosov, kot so hedge skladi. Mnogi od njih uporabljajo dinamične strategije in možnosti trgovanja, ki lahko izkrivljajo donos.
Glavna pomanjkljivost razmerja Treynor je, da je obrnjen nazaj in da se za merjenje beta zanašam na določeno referenčno vrednost. Vendar večina naložb v prihodnosti ne opravi enako kot v preteklosti.
Spodnja črta
Razlika med obema metrikama je v tem, da razmerje Treynor uporablja beta ali tržno tveganje za merjenje nestanovitnosti, namesto da bi uporabil skupno tveganje (standardni odklon), kot je Sharpevo razmerje.
