Začetne javne ponudbe (IPO) so postale eden najbolj vznemirljivih dogodkov na Wall Streetu, potem ko je razcvet dotcoma ustvaril več papirnatih milijonarjev kot kadar koli v zgodovini. Čeprav IPO še naprej prevladujejo v tisku, mnogi majhni vlagatelji namesto tega začenjajo odkrivati velike možnosti, ki so na voljo pri črtanju delnic, ki so obratna vrsta posla.
Kako delujejo brisi?
Do odmikov pride, ko se podjetja odločijo, da bodo svoje delnice izstavile z borz, da bi se privatizirale ali preprosto premaknile na zunajtržne trge.
Ta postopek poteka na dva načina:
- Prostovoljno odstranjevanje se zgodi, ko se podjetje odloči, da bo želelo kupiti vse svoje delnice ali se preseliti na OTC trg, vendar v celoti upoštevati borze. Običajno gre za vrste črpanja, ki bi jih morali vlagatelji skrbno opazovati. Prisilna odstranjevanja nastanejo, ko se podjetje prisili, da se odpove od zamenjave, ker ne izpolnjuje zahtev za kotacijo, ki jih obvezuje borza. Običajno se podjetja obvestijo 30 dni pred izbrisom. Cene delnic se lahko posledično znižajo.
Prednosti in slabosti prostovoljnega odstranjevanja
Podjetja se lahko odločijo za odjavo iz različnih razlogov, ki so lahko delničarji dobri ali slabi.
Nekaj najpogostejših razlogov je:
- Prihranki kapitala - Stroški javne delniške družbe so znatni in jih je občasno težko utemeljiti z nizko tržno kapitalizacijo, zlasti potem, ko zakoni Sarbanes-Oxley zahtevajo večja razkritja. Posledično lahko odstranjevanje registracije podjetju prihrani milijone in nagradi delničarje z višjim neto dohodkom in dobičkom na delnico (EPS). Strateški premik - Delnice podjetja se lahko trgujejo pod lastno vrednostjo, zaradi česar mora podjetje pridobiti lastne delnice kot strateško potezo. To običajno povzroči, da bodo delničarji kratkoročno nagrajeni z znatnimi donosi. Regulativni pomisleki - Borze, kot sta Nasdaq in New York Stock Exchange, imajo minimalne zahteve, da družbe ostanejo na seznamu. Če podjetje ne izpolnjuje teh zahtev, se lahko prisili, da odstopi od sebe. Vzroki za črtanje lahko vključujejo pravočasno predložitev finančnih poročil, nižjo ceno delnic, kot je zahtevana, ali nezadostno tržno kapitalizacijo. Na koncu imajo podjetja lahko jasno spodbudo za izbris svojih zalog iz javnih borz - to ni nujno slabo!
Kako do dobička od Delistings
Izgube so morda smiselne za podjetja, toda kako lahko povprečen vlagatelj izkoristi situacijo? No, najboljše možnosti so v podjetjih, ki prostovoljno odstopijo, da gredo zasebno in izplačajo svoje delničarje. Običajno je to zato, ker je vodstvo prepričano, da je podjetje podcenjeno ali bi lahko prihranilo veliko denarja, če bi delovalo kot zasebno podjetje. Ta prizadevanja za izplačilo delničarjev lahko pogosto prinesejo znatne donose vlagateljem, ki so pripravljeni narediti malo domače naloge.
Ključno pri tej strategiji je iskanje primerov, ko drobna podjetja poskušajo "goljufati" Komisijo za vrednostne papirje in borze (SEC). SEC izdaja naloge, da podjetja vložijo papirje, če se odločijo za zasebno zasebnost, vendar se lahko izognejo dodatnim naporom, če imajo manj kot 300 delničarjev. Posledično mala podjetja pogosto izdajajo velike povratne delitve delnic, da zmanjšajo svoje število delničarjev in izplačajo preostale delničarje, ki imajo manj kot ta znesek, z denarnim nadomestilom.
Na srečo se mnogi institucionalni vlagatelji izognejo tem stanjem zaradi pomanjkanja likvidnosti in tveganja, povezanega s temi posli. Vendar pa lahko mali delničarji pogosto izgubijo čeden dobiček iz strategije.
Recimo, da je podjetje XYZ izdalo povratno delitev delnic 600: 1 in nato odkupilo svoje delnice za 5 dolarjev. Neverjetno, z delnicami se je trgovalo po 4, 24 dolarja, kar je precej pod odkupno ceno po delitvi delnice. Do tega je prišlo kljub načrtu za privatizacijo, ki je bil posledica pomanjkanja likvidnosti delnice in dejstva, da ga institucije niso pokrile močno. Ni veliko posameznih vlagateljev bi v nekaj tednih zmanjšalo skoraj 18-odstotni dobiček!
Delničarji lahko najdejo tudi druge priložnosti v nejasnih izplačilih, ponujenih v privatizacijskih poslih. Včasih podjetja ponujajo delniške ponudbe, bonovnike, obveznice, konvertibilne vrednostne papirje ali prednostne delnice, da bi spodbudili delničarje, da ponudijo svoje delnice v postopku privatizacije. Na žalost je veliko teh ponudb omejenih na večje delničarje, ki lahko učinkoviteje trgujejo.
Iskanje priložnosti
Vsi pomembni korporativni dogodki morajo biti zabeleženi v vlogi s SEC. Posledično lahko vlagatelji hitro najdejo možnosti črtanja v vlogah SEC, ki so javno dostopne v SEC-ovi zbirki podatkov EDGAR.
Odstranjevanje je mogoče najti v treh vrstah vložkov SEC:
- 8-K trenutni dogodki - 8-K vložki vlagatelju sporočajo, kdaj in zakaj podjetje črta, in so pogosto prvo javno obvestilo o takšni nameri. To vključuje začetne napovedi delitve delnic, ki so lahko predhodnica privatizacije v manjših podjetjih. Preglednica 14A Proxy Izjave - Proxy izjave delničarjem omogočajo glasovanje o tem, ali naj prekinejo črtanje (če je prostovoljno). To se običajno zgodi med tekočo zasebno transakcijo in je lahko tudi prvo javno obvestilo o takšni nameri. Izjave o registraciji S-1 / F-1 - v teh vlogah so podrobno navedeni vsi novi vrednostni papirji, ki so bili izdani kot posledica črtanja, ki lahko vključujejo prednostne delnice, obveznice, vrednostne papirje ali vrednostne papirje v zasebnem podjetju, ki se oblikuje kot rezultat.
Spodnja črta
Na koncu lahko odstranjevanje delnic ponudi donosne naložbene možnosti ali izgubi večji denar za delničarje. Vse je odvisno od motivacij za privatizacijo, velikosti podjetja in pogojev ponudbe. Vlagatelji, ki so pripravljeni vložiti čas in trud za iskanje in raziskovanje, lahko odkrijejo nekaj draguljev za svoje portfelje, ki lahko v kratkem času dosežejo zelo dobre rezultate.
