Podjetja, ki poročajo o izgubah, je težje oceniti kot tista, ki poročajo o stalnem dobičku. Vsaka meritev, ki uporablja čisti dohodek, je v osnovi nična kot vložek, ko podjetje poroča o negativnih dobičkih. Donosnost kapitala (ROE) je ena takšnih meritev. Vendar niso vsa podjetja z negativnimi ROE vedno slabe naložbe.
Poročalo o donosu na kapital
Če želite priti do osnovne ROE formule, je števec preprosto čisti dohodek ali najnižji dobiček, poročan v izkazu poslovnega izida podjetja. Imenovalec ROE je lastniški kapital ali natančneje - lastniški kapital.
Kadar je čisti dobiček negativen, bo tudi ROE negativen. Za večino podjetij se stopnja donosnosti kapitala približno 10 odstotkov šteje za močno in pokriva njihove stroške kapitala.
Ko ROE zavaja z ustanovljenim podjetjem
Podjetje lahko poroča o negativnem čistem dohodku, vendar to ne pomeni vedno, da je to slaba naložba. Prosti denarni tok je še ena oblika dobičkonosnosti in se lahko meri namesto čistega dohodka.
Tu je dober primer, zakaj je gledanje samo na čisti dohodek lahko zavajajoče:
Leta 2012 je računalniški in tiskarski gigant Hewlett-Packard Co. (HPQ) poročal o številnih stroških za prestrukturiranje poslovanja. To je vključevalo znižanje števila oseb in odpis dobrega imena po dokončani pridobitvi. Ti stroški so privedli do negativnega čistega dobička v višini 12, 7 milijarde USD ali 6, 41 USD na delnico. Poročalo se je, da je ROE enako slab, in znašal je -51 odstotkov. Vendar je bilo ustvarjanje brezplačnega denarnega toka za leto pozitivno v višini 6, 9 milijarde USD ali 3, 48 USD na delnico. To je zelo izrazito nasprotje od čistega dohodka, ki je povzročil precej ugodnejšo stopnjo ROE v višini 30 odstotkov.
Za pronicljive vlagatelje bi to lahko pomenilo, da HP ni bil v negotovem položaju, kot kažeta njegova dobička in ROE. Dejansko se je naslednje leto čisti dohodek vrnil na pozitivnih 5, 1 milijarde USD ali 2, 62 dolarja na delnico. Prosti denarni tok se je izboljšal tudi na 8, 4 milijarde dolarjev ali 4, 31 dolarja na delnico. Zaloga se je močno povečala, ko so se vlagatelji začeli zavedati, da HP ni tako slaba naložba, kot je kazala negativna donosnost naložbe.
Zdaj, če organizacija vedno izgublja denar brez pravega razloga, bi morali vlagatelji negativne donose na lastniški kapital obravnavati kot opozorilni znak, da podjetje ni tako močno. Za številna podjetja lahko nekaj tako osnovnega, kot je povečana konkurenca, pomeni donosnost lastniškega kapitala. Če se to zgodi, bi morali vlagatelji obvestiti, ker se podjetje spopada s težavo, ki je bistvena za njihovo poslovanje.
Ko se ROE zavaja pri zagonu
Večina zagonskih podjetij izgubi denar že v zgodnjih dneh. Torej, če bi vlagatelji gledali le na negativni donos lastniškega kapitala, nihče nikoli ne bi vlagal v novo poslovanje. Takšen odnos bi vlagateljem preprečil, da bi zgodaj kupovali v velikih podjetjih po razmeroma poceni cenah.
Začetna podjetja imajo običajno še nekaj let negativni kapital delničarjev, zaradi česar bodo donosnosti lastniškega kapitala še nekaj časa nesmiselne. Tudi ko podjetje začne zaslužiti in v bilanci stanja odplačuje nabrane dolgove in jih nadomesti z zadržanim dobičkom, lahko vlagatelji še vedno pričakujejo izgube.
Spodnja črta
Primer HP kaže, kako lahko naročanje na tradicionalno opredelitev ROE vlagatelje zavede. Druga podjetja, ki kronično poročajo o negativnem čistem dohodku, vendar imajo bolj zdrave ravni prostih denarnih tokov, se lahko pretvorijo v močnejše ROE, kot bi lahko pričakovali vlagatelji.
