Kazalo
- Vpliv fiskalnega primanjkljaja na gospodarstvo
- Vpliv fiskalnega primanjkljaja na kratkoročno gospodarstvo
- Financiranje primanjkljaja
- Zvezne omejitve fiskalnih primanjkljajev
- Fiskalni primanjkljaji: zgodovinska perspektiva
- Na vrh strani primanjkljajev
- Spodaj primanjkljaji
- Spodnja črta
Fiskalni primanjkljaj se pojavi vedno, ko vlada v proračunskem letu porabi več denarja, kot ga prinaša. To neravnovesje, ki ga včasih imenujemo tudi primanjkljaj tekočih računov ali proračunski primanjkljaj, je v sodobnih vladah po vsem svetu pogost. Od leta 1970 je imela ameriška vlada večja odhodke kot prihodke v vseh štirih letih. Štirje največji proračunski primanjkljaji v ameriški zgodovini so se pojavili med letoma 2009 in 2012, vsako leto pa je znašal primanjkljaj v višini več kot tri bilijona dolarjev.
Vpliv fiskalnega primanjkljaja na gospodarstvo
Ekonomisti in politični analitiki se ne strinjajo glede vpliva fiskalnega primanjkljaja na gospodarstvo. Nekateri, na primer nobelov nagrajenec Paul Krugman, nakazujejo, da vlada ne porabi dovolj denarja in da je počasno okrevanje po Veliki recesiji 2007–2009 prišlo do nepripravljenosti Kongresa, da bi upravljal večje primanjkljaje, da bi povečal skupno povpraševanje. Drugi trdijo, da proračunski primanjkljaj izpodriva zasebno zadolževanje, manipulira s kapitalsko strukturo in obrestnimi merami, zmanjšuje neto izvoz in vodi do višjih davkov, višje inflacije ali obojega.
Vpliv fiskalnega primanjkljaja na kratkoročno gospodarstvo
Čeprav je dolgoročni makroekonomski učinek fiskalnega primanjkljaja predmet razprave, je o nekaterih neposrednih, kratkoročnih posledicah veliko manj razprav. Te posledice pa so odvisne od narave primanjkljaja.
Če se primanjkljaj pojavi zato, ker se je vlada vključila v dodatne projekte porabe - na primer za infrastrukturno porabo ali nepovratna sredstva za podjetja -, so se ti sektorji odločili, da bodo denar prejeli, kratkoročno povečajo poslovanje in dobičkonosnost. Če se primanjkljaj pojavi, ker so se prejemki vladi znižali bodisi zaradi znižanja davkov bodisi zaradi upada poslovne aktivnosti, potem takšnih spodbud ni. Ali je zaželena poraba za spodbude tudi predmet razprave, ni pa dvoma, da bodo nekateri sektorji kratkoročno imeli koristi od nje.
Financiranje primanjkljaja
Vse primanjkljaje je treba financirati. To se sprva izvaja s prodajo državnih vrednostnih papirjev, kot so državne zakladnice (T-obveznice). Posamezniki, podjetja in druge vlade kupujejo državne obveznice in vladi posojajo denar z obljubo o prihodnjem plačilu. Jasen, začetni učinek zadolževanja države je, da zmanjšuje obseg razpoložljivih sredstev, ki jih je treba posojati ali investirati v druga podjetja. To nujno drži: posameznik, ki vladi posojenih 5000 dolarjev, ne more uporabiti teh 5000 USD za nakup delnic ali obveznic zasebnega podjetja. Tako imajo vsi primanjkljaji učinek zmanjšanja potencialnega kapitala v gospodarstvu. To bi se razlikovalo, če bi Zvezne rezerve dolg v celoti zaslužile; nevarnost bi bila inflacija in ne zmanjšanje kapitala.
Poleg tega prodaja državnih vrednostnih papirjev, ki se uporabljajo za financiranje primanjkljaja, neposredno vpliva na obrestne mere. Državne obveznice veljajo za izjemno varne naložbe, zato obrestna mera, plačana za posojila vladi, predstavlja netvegane naložbe, proti katerim morajo konkurirati skoraj vsi drugi finančni instrumenti. Če državne obveznice plačajo 2-odstotne obresti, morajo druge vrste finančnih sredstev plačati dovolj visoko stopnjo, da privabijo kupce stran od državnih obveznic. Zvezno rezervo to funkcijo uporablja, kadar se ukvarja z operacijami na odprtem trgu, da prilagodi obrestne mere znotraj meja denarne politike.
Zvezne omejitve fiskalnih primanjkljajev
Čeprav se zdi, da primanjkljaji rastejo z opustitvijo in so se skupne dolžniške obveznosti na zvezni knjigi povzpele na astronomske razsežnosti, obstajajo praktične, pravne, teoretične in politične omejitve glede tega, kako daleč lahko zaidejo v bilanco stanja vlade, četudi ti omejitve niso niti približno tako nizke, kot bi si mnogi želeli.
Kot praktična zadeva vlada ZDA ne more financirati svojega primanjkljaja, ne da bi privabila posojilojemalce. Ameriške, državne in državne vlade na trgu kupujejo ameriške obveznice in državne zakladne zapise (državne zakladnice), ki so podprti le s polno vero in kreditno močjo zvezne vlade, vsi pa se strinjajo, da bodo posojali denar vladi. Zvezne rezerve kupujejo tudi obveznice v okviru svojih postopkov denarne politike. Če bi državi kdaj zmanjkalo voljnih posojilojemalcev, obstaja resničen občutek, da bi primanjkljaj bil omejen in bi neplačilo postalo možnost.
Skupni državni dolg ima resnične in negativne dolgoročne posledice. Če plačila obresti na dolg kdaj postanejo nevzdržna z običajnimi tokovi prihodkov od davka in zadolževanja, se vlada sooči s tremi možnostmi. Lahko zmanjšajo porabo in prodajo sredstva za plačila, lahko natisnejo denar, da pokrijejo primanjkljaj, ali pa država ne izpolni obveznosti posojil. Druga od teh možnosti, preveč agresivna širitev denarne ponudbe, bi lahko privedla do visokih stopenj inflacije, kar bi učinkovito (čeprav natančno) omejilo uporabo te strategije.
Fiskalni primanjkljaji: zgodovinska perspektiva
Obstaja kar nekaj ekonomistov, političnih analitikov, birokratov, politikov in komentatorjev, ki podpirajo koncept vlade, ki vodi javnofinančni primanjkljaj, čeprav v različni meri in v različnih okoliščinah. Primanjkljajna poraba je tudi eno najpomembnejših orodij keynesijske makroekonomije, imenovano za britanskega ekonomista Johna Maynarda Keynesa, ki je verjel, da bi poraba spodbudila gospodarsko aktivnost in vlada lahko spodbudila propadanje gospodarstva z velikimi primanjkljaji.
Prvi pravi ameriški načrt primanjkljaja je zasnoval in izvedel leta 1789 Aleksander Hamilton, takratni sekretar zakladnice. Hamilton je primanjkljaj videl kot sredstvo za uveljavitev vladnega vpliva, podobno kot vojna obveznic, ki so pomagale Veliki Britaniji, da je Francijo financirala med spopadi iz 18. stoletja. Ta praksa se je nadaljevala in skozi zgodovino so se vlade odločale za izposojo sredstev za financiranje svojih vojn, kadar bi bilo povišanje davkov nezadostno ali nepraktično.
Na vrh strani primanjkljajev
Politiki in oblikovalci politik se zanašajo na javnofinančni primanjkljaj, da bi razširili priljubljene politike, kot so programi socialnega varstva in javna dela, ne da bi morali povišati davke ali zmanjšati porabo drugje v proračunu. Na ta način fiskalni primanjkljaj spodbuja tudi iskanje najemnin in politično motivirana sredstva. Mnoga podjetja implicitno podpirajo javnofinančni primanjkljaj, če to pomeni javno prejemanje.
Vsi ne vidijo, da je obsežni državni dolg negativen. Nekateri strokovnjaki so šli celo tako daleč, da so razglasili, da so javnofinančni primanjkljaji popolnoma nepomembni, saj denar "dolgujemo sami sebi". To je dvomljiva zahteva tudi po nominalni vrednosti, ker tuji upniki pogosto kupujejo državne dolžniške instrumente in veliko makroekonomskih argumentov proti porabi primanjkljaja zanemarja.
Vladni primanjkljaji imajo široko teoretično podporo med nekaterimi gospodarskimi šolami in skoraj enotno podporo med izvoljenimi uradniki. Tako konzervativne kot liberalne uprave ponavadi močno primanjkljajo v imenu znižanja davkov, spodbudne porabe, blaginje, javnega dobra, infrastrukture, financiranja vojn in varstva okolja. Navsezadnje volivci menijo, da je javnofinančni primanjkljaj dobra ideja, ne glede na to, ali je to prepričanje izrecno ali ne, ki temelji na njihovi nagnjenosti k iskanju dragih vladnih storitev in nizkih davkov hkrati.
Spodaj primanjkljaji
Po drugi strani so številni gospodarski misleci ves čas napadali proračunski primanjkljaj zaradi svoje vloge pri izkoreninjenju zasebnega zadolževanja, izkrivljanju obrestnih mer, pospeševanju nekonkurenčnih podjetij in povečanju vpliva netržnih akterjev. Kljub temu je javnofinančni primanjkljaj med vladnimi ekonomisti ostal priljubljen vse odkar jih je Keynes legitimiral v tridesetih letih prejšnjega stoletja.
Tako imenovana ekspanzivna fiskalna politika ne samo da je osnova keynesijske protirecesije, ampak tudi ekonomsko upravičuje, kaj so izvoljeni predstavniki seveda nagnjeni: porabiti denar z zmanjšanimi kratkoročnimi posledicami.
Keynes je prvotno pozval, naj se primanjkljaji rešijo v času recesije in da se odpravi pomanjkanje proračuna, ko se bo gospodarstvo okrevalo. To se redko zgodi, saj je povišanje davkov in znižanje vladnih programov redko priljubljeno tudi v času obilice. Teženj je bilo, da bi vlade iz leta v leto zmanjševale primanjkljaje, kar je povzročilo velik javni dolg.
Spodnja črta
Primanjkljaji so vidni v pretežno negativni luči. Medtem ko makroekonomski predlogi v kejnzijanski šoli trdijo, da so primanjkljaji včasih potrebni za spodbujanje skupnega povpraševanja, potem ko se denarna politika izkaže za neučinkovite, drugi ekonomisti trdijo, da primanjkljaji izpodrivajo zasebno zadolževanje in izkrivljajo trg.
Kljub temu drugi trdijo, da je treba danes vzeti denar za posojilo v višjih davkih, kar bodoče generacije davkoplačevalcev nepravično kaznuje za potrebe (ali nakup glasov) sedanjih upravičencev. Če postane politično neprimerno povečati višji primanjkljaj, obstaja občutek, da bi lahko demokratični postopek uveljavil omejitev primanjkljaja na tekočem računu.
