Visoko donosne korporativne obveznice (znane tudi kot junk obveznice) obstajajo že skoraj toliko časa kot večina drugih vrst korporacijskih obveznic. Nekateri vlagatelji pa menijo, da so junk obveznice izdelek iz sedemdesetih in osemdesetih let prejšnjega stoletja, ko so bile prve obveznice velike rasti.
Tako kot naložbena obveznica je tudi junk obveznica IOU podjetja ali korporacije, ki podrobno določa, koliko bo vrnila (glavnica), kdaj bo vrnila (datum zapadlosti) in obresti, ki jih bo plačala (kupon).
Glavna razlika med investicijskimi in visoko donosnimi podjetniškimi obveznicami je v obliki kreditnega stanja izdajatelja. Ker izdajatelji s slabimi bonitetnimi ocenami imajo malo drugih možnosti, ponujajo obveznice z veliko višjimi donosi kot izdajatelji z boljšimi bonitetnimi ocenami. Ti višji donosi prinašajo večje tveganje za vlagatelje - obstaja celo potencial, da bi ga vlagatelji zaključili, kot kaže ime obveznic, smeti.
Rast junk obveznic
Razvoj visoko donosnih podjetniških obveznic v sedemdesetih in osemdesetih letih je bil v veliki meri posledica tega, kar so imenovali podjetja padlih angelov. Te družbe so izdajale obveznice naložbenega razreda, preden so doživele pomemben padec svojega kreditnega profila, zaradi česar so se spustile do skupne bonitetne ocene BBB, običajno najnižje ocene za obveznice naložbenega razreda.
Zlasti v osemdesetih letih prejšnjega stoletja so te „junk-obveznice“ začele razvijati novo privlačnost za odkupe s finančnimi vzvodi (LBO) in kot mehanizem financiranja poslovanja s pomočjo združitev, kar je spodbudilo njihovo znatno začetno rast.
Praksa se je hitro ujela in kmalu se je zdelo sprejemljivo, da se izdajatelji in vlagatelji vseh vrst obrnejo na špekulativni trg obveznic kot mehanizem financiranja. Zaradi tega se je trg razvil v mehanizem refinanciranja bančnih posojil in dolžniških finančnih orodij, kot je amortizacija starejših obveznic.
Znatne zgodovinske krize
Trg junk obveznic je doživel več kriznih obdobjih, trije opazni primeri, ko je trg močno padel:
1. Kriza varčevanja in posojila, osemdeseta leta
Eden največjih premikov v razvoju junk obveznic kot uspešnega mehanizma financiranja je bil velik škandal, ki je v osemdesetih letih zajel veliko institucij "varčevanja in posojila". Vlaganje v neželene obveznice je bila ena od najbolj tveganih praks podjetja S&L, zato je izpad zaradi škandala vplival na izdajanje in donosnost visoko donosnih obveznic do devetdesetih let.
2. Dot-Com mehurček, 2000–2002
Čeprav so mnoga podjetja, ki so umrla med zlomom dot-com, uporabila kot mehanizme financiranja, in je posledično tržnica junk obveznic močno prizadela - je bil ta zlom bolj pripisan vlagateljem, ki so padli zaradi "velikih idej", ki so jih spodbudile rojstvo interneta in ne vlaganja v podjetja s trdnimi poslovnimi načrti. Trg junk obveznic se je kmalu okreval.
3. Podpomeren hipotekarni zlom, 2008
Številna tako imenovana strupena sredstva v škandalu na trgu nepremičnin in kasnejših sesutjih so bila povezana s korporativnimi obveznicami z visokim donosom. Pomembno je omeniti, da se junk obveznice, vpletene v ta škandal, niso prodajale kot take, ampak so bile prvotno ocenjene kot AAA, kar je na splošno najvišja ocena za obveznice investicijskega razreda.
Velika slika
Kljub tem pomanjkljivostim in zlasti glede na njegovo skupno rast od zgodnjih 2000-ih naprej tako imenovani trg neželene obveznice še naprej zagotavlja podjetjem in vlagateljem privlačne mehanizme financiranja. Visoko donosne obveznice so bistven del celotnega ameriškega trga obveznic, saj predstavljajo več kot 10% celotnega ameriškega trga obveznic.
