Kaj je trilema?
Trilemma je izraz v teoriji ekonomskega odločanja. Za razliko od dileme, ki ima dve rešitvi, trilema ponuja tri enake rešitve zapletenega problema. Trilema kaže, da imajo države na voljo tri možnosti, med katerimi lahko izbirajo pri sprejemanju temeljnih odločitev o upravljanju svojih mednarodnih sporazumov o monetarni politiki. Vendar so možnosti trileme medsebojno konfliktne zaradi medsebojne ekskluzivnosti, zaradi česar je v danem času dosegljiva le ena možnost trileme.
Trilema je pogosto sinonim za "nemogoče trojstvo", imenovano tudi trilema Mundell-Fleming. Ta teorija izpostavlja nestabilnost uporabe treh osnovnih možnosti, ki jih ima država na voljo pri pripravi in spremljanju svojih mednarodnih sporazumov o denarni politiki.
Ključni odvzemi
- Trilema je ekonomska teorija, ki navaja, da lahko države izbirajo med tremi možnostmi pri sprejemanju temeljnih odločitev o svojih mednarodnih sporazumih o monetarni politiki. Kljub temu pa je v danem času dosegljiva le ena možnost trileme, saj so tri možnosti trileme: medsebojno izključujoče. Danes večina držav podpira prost pretok kapitala in avtonomno denarno politiko.
Pojasnjena trilema
Pri sprejemanju temeljnih odločitev o vodenju mednarodne monetarne politike trilema predlaga, da imajo države tri možnosti, med katerimi lahko izbirajo. Te trileme Mundell-Fleming vključujejo naslednje možnosti:
- Določitev fiksnega menjalnega tečaja Dopustitev pretočnega kapitala brez sporazuma o fiksnem tečaju Avtonomna denarna politika
Slika Julie Bang © Investopedia 2019
Tehničnost vsake možnosti je v nasprotju zaradi medsebojne ekskluzivnosti. Vzajemna ekskluzivnost kot taka omogoča le eno stran trilemnega trikotnika, ki je v določenem času dosegljiva.
- Stran A: Država se lahko odloči določiti menjalne tečaje z eno ali več državami in imeti prosti pretok kapitala z drugimi. Če izbere ta scenarij, neodvisna monetarna politika ni dosegljiva, ker bi nihanje obrestnih mer ustvarilo arbitražo valut, ki bi poudarila valutne zatiče in povzročila, da bi se zlomili. Stran B: Država se lahko odloči za prost pretok kapitala med vsemi tujimi državami in tudi samostojno denarno politiko. Fiksni menjalni tečaji med vsemi državami in prosti pretok kapitala se medsebojno izključujejo. Kot rezultat tega lahko hkrati izberete samo enega. Če torej med vsemi državami obstaja prost pretok kapitala, ni mogoče določiti fiksnih menjalnih tečajev. Stran C: Če država izbere fiksne menjalne tečaje in neodvisno denarno politiko, ne more imeti prostega pretoka kapitala. Tudi v tem primeru se fiksni tečaji in prosti pretok kapitala medsebojno izključujejo.
Upoštevanje vlade
Mednarodna denarna politika vlade je izziv pri izbiri katere od teh možnosti in kako jih upravljati. Na splošno je večina držav naklonjena strani B trikotnika, ker lahko uživajo svobodo neodvisne denarne politike in omogočajo, da politika pomaga usmerjati pretok kapitala.
Akademski vplivi
Teoretiko politične dileme pogosto pripisujejo ekonomistom Robertu Mundellu in Marcusu Flemingu, ki sta neodvisno opisala razmerja med menjalnimi tečaji, pretoki kapitala in denarno politiko v šestdesetih letih prejšnjega stoletja. Maurice Obstfeld, ki je leta 2015 postal glavni ekonomist Mednarodnega denarnega sklada (MDS), je v dokumentu iz leta 1997 predstavil model, ki so ga razvili kot "trilemo".
Francoski ekonomist Hélène Rey je trdil, da trilema ni tako preprosta, kot se zdi. V današnjem času Rey verjame, da se večina držav srečuje le z dvema možnostma ali dilemo, saj fiksne valute običajno niso učinkovite, kar vodi v osredotočenost na povezavo med neodvisno monetarno politiko in prostim pretokom kapitala.
Primer resničnega sveta
Primer reševanja teh kompromisov v resničnem svetu se pojavlja v euroobmočju, kjer so države tesno povezane. Z oblikovanjem euroobmočja in uporabo ene valute so se države na koncu odločile za stran A trikotnika, pri čemer so ohranile enotno valuto (dejansko en sam za en, skupaj z prostim pretokom kapitala).
Po drugi svetovni vojni so se bogati odločili za stranko C v skladu s sporazumom iz Bretton Woodsa, ki je valute vezala na ameriški dolar, državam pa omogočila določanje lastnih obrestnih mer. Čezmejni pretoki kapitala so bili tako majhni, da je ta sistem potekal nekaj desetletij - izjema je bila Mundellova rojstna Kanada, kjer je dobil poseben vpogled v napetosti, ki so povezane s sistemom Bretton Woodsa.
