Pike ne mečem na desko. Stavim na zanesljive stvari. Preberite Sun-tzu, Umetnost vojne . Vsak boj je zmagal, še preden se je kdaj boril. "Mnogi od vas bodo morda prepoznali te besede, ki jih je Gordon Gekko spregovoril v filmu Wall Street . V filmu Gekko naredi bogastvo kot pionir arbitraže. Na žalost je takšna trgovina brez tveganja ni na voljo vsem, vendar obstaja več drugih oblik arbitraže, ki jih je mogoče uporabiti za povečanje možnosti za uspešno trgovino. Tu bomo pogledali koncept arbitraže, kako tržni proizvajalci uporabljajo "resnično arbitražo" in na koncu tudi kako lahko maloprodajni vlagatelji izkoristijo arbitražne možnosti.
Arbitraža prinaša dobiček iz neučinkovitosti trga
Pojmi arbitraže
Arbitraža je v svoji najčistejši obliki opredeljena kot nakup vrednostnih papirjev na enem trgu za takojšnjo nadaljnjo nadaljnjo prodajo na drugem trgu, da bi lahko pridobili od razlike v ceni. To ima za posledico takojšen dobiček brez tveganja.
Na primer, če se vrednostni papir na NYSE trguje brez sinhronizacije z ustrezno terminsko pogodbo na čikaški borzi, bi trgovec lahko hkrati prodal (kratko) dražji od obeh in kupil drugega, s čimer bi imel razliko. Ta vrsta arbitraže zahteva kršitev vsaj enega od teh treh pogojev:
1. Z istim vrednostnim papirjem mora trgovati po enaki ceni na vseh trgih.
2. Dva vrednostna papirja z enakimi denarnimi tokovi morata trgovati po isti ceni.
3. Varščina z znano ceno v prihodnosti (s terminsko pogodbo) mora danes trgovati po tej ceni, diskontirani po stopnji brez tveganja.
Arbitraža pa ima lahko tudi druge oblike. Arbitraža tveganj (ali statistična arbitraža) je druga oblika arbitraže, o kateri bomo razpravljali. Za razliko od čiste arbitraže tveganje arbitraže vključuje - uganili ste - tveganje. Čeprav se šteje za "špekulacije", je arbitraža o tveganju postala ena izmed najbolj priljubljenih (in trgovcem prijaznih) oblik arbitraže.
Takole deluje: Recimo, da podjetje A trenutno trguje z 10 dolarji na delnico. Podjetje B, ki želi pridobiti podjetje A, se odloči, da bo družbi A postavilo prevzemno ponudbo za 15 dolarjev na delnico. To pomeni, da so vse delnice družbe A zdaj vredne 15 dolarjev na delnico, trguje pa se le z 10 dolarji na delnico. Recimo, da so zgodnji posli (običajno ne maloprodajni) ponujali do 14 USD / delnico. Zdaj je še vedno razlika v znesku 1 dolarja na delnico - priložnost za arbitražo o tveganju. Kje je torej tveganje? No, nakup bi lahko padel, v tem primeru bi bile delnice vredne samo prvotnih 10 dolarjev na delnico. Spodaj si bomo ogledali, kako lahko ocenite tveganje.
Tržni ustvarjalci: Resnična arbitraža
Tržni proizvajalci imajo več prednosti pred trgovci na drobno:
- Veliko več trgovalnega kapitalaNa splošno več spretnostiUporaba do druge novice Hitri računalnikiVeč kompleksne programske opreme Dostop do prodajne mize
V kombinaciji ti dejavniki maloprodajnemu trgovcu skoraj ne omogočajo, da izkoristi čiste arbitražne možnosti. Tržni izdelovalci za stalno iskanje takšnih priložnosti uporabljajo zapleteno programsko opremo, ki se izvaja na vrhunskih računalnikih. Ko je ugotovljeno, je razlika običajno zanemarljiva in zahteva ogromno kapitala, da bi lahko pridobila dobiček - trgovci na drobno bi verjetno zažgali stroške provizij. Ni treba posebej poudarjati, da je trgovcem na drobno skoraj nemogoče, da bi se potegovali v arbitražnem žanru brez tveganj.
Trgovci na drobno: Arbitraža tveganj
Kljub pomanjkljivostim čiste arbitraže je arbitraža tveganj še vedno dostopna večini trgovcev na drobno. Čeprav je pri tej vrsti arbitraže potrebno prevzeti določeno tveganje, se na splošno šteje, da "igra kvote." Tu bomo preučili nekatere najpogostejše oblike arbitraže, ki so na voljo trgovcem na drobno.
Risk arbitraža: prevzem in združitev arbitraža
Primer arbitraže o tveganjih, ki smo ga videli zgoraj, prikazuje arbitražo o prevzemu in združitvi in je verjetno najpogostejša vrsta arbitraže. Običajno gre za iskanje podcenjenega podjetja, ki ga je za prevzemno ponudbo usmerilo drugo podjetje. Ta ponudba bi podjetju prinesla resnično ali lastno vrednost. Če se bo združitev uspešno končala, bodo vsi, ki so izkoristili priložnost, lepo dobivali; če pa pride do združitve, cena lahko pade.
Ključ do uspeha pri tovrstni arbitraži je hitrost; trgovci, ki uporabljajo to metodo, običajno trgujejo na ravni II in imajo dostop do pretočnih novic na trgu. Drugi napovedujejo, poskušajo stopiti v akcijo pred komur koli drugim.
Ocena tveganja
Recimo, da niste med prvimi v. Kako veste, ali je še vedno dober posel? No, en način je uporaba formule arbitraže o tveganju Benjamina Grahama za določitev optimalnega tveganja / nagrade. Njegove enačbe navajajo naslednje:
Сігналы абмеркавання Letna donosnost = YPCG-L (100% -C), kjer: C = Pričakovana možnost uspeha (%) P = Trenutna cena varščineL = Pričakovana izguba v primeru neuspeha (običajno prvotna cena) Y = Pričakovani čas zadrževanja v letih (običajno čas do združitve) G = Pričakovani dobiček v primeru a
Seveda je to zelo empirično, vendar vam bo dalo idejo, kaj lahko pričakujete, preden pridete v arbitražni položaj združitve.
Risk arbitraža: likvidacijska arbitraža
To je vrsta arbitraže, ki jo je Gordon Gekko zaposlil, ko je kupoval in prodajal podjetja. Likvidacijska arbitraža vključuje oceno vrednosti likvidacijskih sredstev družbe. Recimo, da ima podjetje A knjigovodsko (likvidacijsko) vrednost 10 USD / delnico in trenutno trguje po 7 USD / delnico. Če se podjetje odloči za likvidacijo, predstavlja priložnost za arbitražo. V primeru Gekka je prevzel podjetja, za katera je po njegovem mnenju prinesla dobiček, če bi jih ločila in prodala - to so v resnici zaposlene večje institucije.
Vrednotenje
Tukaj je mogoče uporabiti različico formule za arbitražo o tveganju Benjamina Grahama, ki se uporablja za arbitražo o prevzemu in združitvi. Preprosto nadomestite prevzemno ceno s ceno likvidacije, čas zadrževanja pa s časom pred likvidacijo.
Arbitraža o tveganjih: trgovanje s pari Trgovanje s pari (znano tudi kot arbitraža z relativno vrednostjo) je veliko manj pogosta kot zgoraj opisani obliki. Ta oblika arbitraže temelji na močni korelaciji dveh povezanih ali nepovezanih vrednostnih papirjev. Uporablja se predvsem med stranskimi trgi kot način za dobiček.
Tukaj je, kako deluje. Najprej morate najti "pare". Običajno so pari z veliko verjetnostjo velike zaloge v isti panogi s podobnimi dolgoročnimi zgodovinami trgovanja. Poiščite visoko odstotno korelacijo. Nato počakate na razhajanje med pari med 5 do 7% razhajanj, ki traja dlje časa (dva do tri dni). Končno lahko na podlagi primerjave njihovih cen položite dolga in / ali kratka dva vrednostna papirja. Potem pa počakajte, da se cene spet združijo.
En primer vrednostnih papirjev, ki bi se uporabljali pri trgovini s pari, sta GM in Ford. Ti dve družbi imata 94-odstotno korelacijo. Ta dva vrednostna papirja lahko preprosto oblikujete in počakate na veliko razhajanje; potem obstaja verjetnost, da se bosta ti dve ceni sčasoma vrnili v višjo korelacijo, kar bo ponudilo priložnost za pridobitev dobička.
GLEJTE: Iskanje dobička v parih
Poiščite priložnost
Mnogi od vas se morda sprašujejo, kje najdete te dostopne arbitražne možnosti. Dejstvo je, da je veliko informacij mogoče dobiti z orodji, ki so na voljo vsem. Posredniki običajno nudijo storitve novic, ki vam omogočajo ogled novic, ko se pojavijo. Trgovanje na ravni II je tudi možnost za posamezne trgovce in vam lahko prinese prednost. Končno vam lahko programska oprema za presejanje pomaga najti podcenjene vrednostne papirje (ki imajo ustrezno razmerje med ceno in knjigo, razmerjem PEG itd.).
Obstaja tudi več plačljivih storitev, ki najdejo te arbitražne možnosti za vas. Takšne storitve so še posebej koristne za trgovanje s pari, kar lahko vključuje več truda pri iskanju povezav med vrednostnimi papirji. Običajno vam bodo te storitve ponujale dnevne ali tedenske preglednice, v katerih so opisane priložnosti, ki jih lahko uporabite za dobiček.
Spodnja črta
Arbitraža je zelo široka oblika trgovanja, ki vključuje številne strategije; vendar si vsi prizadevajo izkoristiti povečane možnosti za uspeh. Čeprav netvegane oblike čiste arbitraže običajno niso na voljo trgovcem na drobno, obstaja več oblik verjetnosti arbitražnih arbitraž, ki trgovcem na drobno ponujajo veliko priložnosti za dobiček.
