Medtem ko trgovinska vojna ZDA in Kitajske še naprej narašča, trg obveznic pričakuje recesijo, kriva donosnosti ameriškega zakladniškega dolga pa se je v letu 2019 ponovno obrnila. Donos 3-mesečnih državnih zapisov zdaj presega donosnost 10-letnega T-Notes beleži z največjo mejo od leta 2007, leta, ko se je začela zadnja recesija v ZDA, poroča Bloomberg. Medtem pa na terminskih trgih skladov Fed napovedujejo tri znižanja obrestnih mer za 25 baznih točk, ki jih je od leta do konca leta 2020 posojila centralna banka, pri čemer pričakuje, da bo centralna banka veliko bolj zaskrbljena zaradi gospodarskega krčenja kot zaradi inflacije.
"Splošna tema počasnejše svetovne rasti, inflacija, ki ne vpliva na cilje centralnih bank, in negotovost dolgotrajne trgovinske vojne prispevajo k temu shodu, " je povedal Tano Pelosi, vodja portfelja avstralskega podjetja za upravljanje premoženja Antares Za Bloomberg je povedal kapital, ki nadzira protivrednost 22 milijard dolarjev. "Vidim, da se bodo desetletni donos v ZDA usmerili na 2%, če se bo pritisk trgovinske vojne nadaljeval, " je dodal.
Podrobnosti o inverzijah krivulj donosnosti v letu 2019 so povzete v spodnji tabeli.
Krivulja donosa se v letu 2019 spet obrne
(Na podlagi trimesečnega donosa v primerjavi z 10-letnimi donosi)
- Prejšnja inverzija je trajala od 22. do 28. marca. Največji razpon med marčno inverzijo: 5 bazičnih točk Najmanjša inverzija se je začela 23. maja, razširila se je 30. maja blizu: 16 bazičnih točk
Pomen za vlagatelje
Inverzije krivulje donosa se običajno obravnavajo kot zanesljivi napovedovalci prihajajočih recesij in recesije pogosto, vendar ne vedno, sprožijo trge v zalogah. Vendar pa obstaja nekaj razprav o tem vodilnem kazalcu.
"Ni vsaki inverziji sledila recesija, " trdi finančno raziskovalno podjetje Bespoke Investment Group, ki tudi ugotavlja, da je indeks S&P 500 (SPX) v prvih 12 mesecih po inverziji v preteklosti zabeležil močan dobiček. Medtem pa podjetje za makro naložbeno analitiko Bianco Research pravi, da inverzije postanejo zanesljivi napovedovalci recesij šele, ko trajajo 10 dni ali več, na poročilo v Barronu.
Morgan Stanley je razvil "prilagojeno" krivuljo donosnosti, ki poskuša filtrirati učinke količinskega popuščanja (QE) in količinskega zaostrovanja (QT) s strani Feda. Ta "prilagojena" krivulja donosnosti je obrnjena od decembra 2018, "kar kaže, da je tveganje recesije večje od običajnega", v skladu s sedanjim poročilom tedenskega segrevanja iz ameriške ameriške delniške strategije Morgan Stanley, ki ga vodi Mike Wilson. "Videti je, da gre morda za dno, ki je običajno začetek konca gospodarskega cikla, " dodajajo.
"Vprašanja glede cenitve in gneče, zaradi katerih smo bili zaskrbljeni nad možnostjo povračila aprila, še vedno ostajajo v veljavi, " pravi Lori Calvasina, glavni ameriški kapitalski strateg pri RBC Capital Markets, v opombi k strankam, ki jo navaja Barron's. "Padec zalog je bil" v primerjavi z večino konsolidacijskih obdobij, ki se je zgodil na shodih 2010, 2011 in 2016 ", blag, " je dodala. Morgan Stanley opazi povečano tveganje, da bo S&P 500 padel na 2400 ali 13, 9% pod vrednost 30. maja se zaključi.
Pogled naprej
"Zgodovina kaže, da so države v konfliktu videle, da takšni konflikti zlahka zdrsnejo izven njihovega nadzora in postanejo grozne vojne, ki so jih vse strani, vključno z voditelji, ki so dobili svoje države, globoko obžalovali, " Ray Dalio, milijarder ustanovitelj hedge sklada Bridgewater Nedavno so pisali sodelavci, ki jih navaja Bloomberg.
