KAJ JE Davčna razlika glede dividendne politike
Davčno-diferencialni pogled na dividendno politiko je prepričanje, da delničarji raje povečujejo pravičnost pred dividendami, ker se kapitalski dobički dejansko obdavčijo po nižjih stopnjah od dividend, če upoštevamo časovni okvir naložbe in druge dejavnike. Korporacije, ki sprejmejo to stališče, imajo na splošno nižje ciljno razmerje med izplačili ali dolgoročno razmerje med dividendami in prihodkom, saj so izplačila dividend namesto spremenljiva.
Kaj je dividenda?
RAZKRITJE DOLŽNEGA davčnega diferenciala glede dividendne politike
Razliko o davčni razliki je del razprave o dividendah in rasti kapitala, ki je stara, vendar še vedno živahna. Izplačilo dividend delničarjem je mogoče slediti do nastanka sodobnih korporacij. V 16. stoletju so jadralski kapitani v Angliji in na Nizozemskem prodali delnice svojega prihodnjega potovanja vlagateljem; na koncu plovbe ne glede na to, kaj je bil kapital pridobljen s trgovanjem ali, če je to slučaj, bi bil plen razdeljen med vlagatelje in podvig ukinljen. Sčasoma je postalo učinkovitejše ustanoviti delniško družbo z delnicami, ki se prodajajo na borzah in dodelijo dividende na delnico. Pred nastopom strogih poročil o dobičku podjetij so bile dividende najbolj zanesljiv način izkoriščanja naložb.
Vendar pa je z rastočimi korporacijami in borzami prišlo do povečanja korporativnega poročanja, zaradi česar je bolj izvedljivo slediti dolgoročnim naložbam na podlagi naraščajoče vrednosti delnic. Poleg tega so bile v večini sodobne finančne zgodovine dividende obdavčene po višji stopnji kot kapitalski dobički iz prodaje zalog. V ZDA pa sta obe obliki dohodka zdaj obdavčeni po isti stopnji, do 20 odstotkov, odvisno od skupnega dohodka.
Davčna razlika je dolgoročna razlika
Kljub pravični davčni stopnji se dividende vsako leto obdavčijo, medtem ko se kapitalski dobički ne obdavčijo, dokler se delnica ne proda; če časovni faktor pomeni, da se lastniška naložba poveča brez davka in tako eksponentno raste. Zato zagovorniki lastniškega kapitala nad dividendami menijo, da davčna ugodnost še vedno velja. Poleg tega trdijo, da so podjetja, ki zavzemajo razlike v davčnih razlikah, usmerjena v apreciacijo delnic in imajo zato pogosto na razpolago več sredstev za rast in širitev, kot so podjetja, usmerjena zgolj v povečanje dividend. Ta rast pa, trdijo, povečuje vrednost delnic.
Nasprotni argument je, da so izplačila dividend zanesljiva, medtem ko je rast podjetja nepredvidljiva. To je tako imenovani argument "ptica v roki". Zagovorniki tega stališča tudi ugotavljajo, da izplačilo dividend lahko dejansko poveča vrednost delnice podjetja, saj so same dividende privlačne za vlagatelje, ki iščejo reden dohodek. In končno, tretji argument je, da dividende nimajo vpliva na vrednost delnic. Kljub desetletjem študija ostaja vprašanje dividend v primerjavi z lastniškim kapitalom še vedno nerešeno.
