Glavni premik
Verjamem, da je bilo veliko pričakovati, da se nove tarife predsednika Mehiškega uvoza, ki bi jih moral danes uvesti, ne bodo uresničile. Skeptiki so dobili to pravico, saj je Trump odstopil na podlagi zagotovil o sodelovanju pri priseljevanju mehiške vlade.
Pustim to političnim analitikom, da ugotovijo, ali je sporazum, ki ga je Trump napovedal v petek, smiseln ali ne, vsekakor pa lahko vidimo, da se zdi, da so vlagatelji razbremenjeni, če bi odstranili to malenkost negotovosti. Zaloge so se v ponedeljek spet povečale, mehiški peso (kot lahko vidite na naslednji lestvici) pa se je tudi okrepil.
Ne bi pričakoval, da se bo peso v kratkem nadaljeval z rastjo. V resnici se zdi, da se bo to verjetno spremenilo v ponaredek, ker se valuta giblje proti ceni nafte. Mehiška proizvodnja energije ga uvršča v prvo deseterico na svetu, nacionalizirana struktura energetskega sektorja pa pomeni, da je njegova valuta zelo občutljiva za vzpone in padce cen energentov.
Čeprav je bila nova tarifna grožnja težava, zlasti za ameriške proizvajalce avtomobilov, je bila reakcija Ford Motor Company (F) in General Motors Company (GM) nekoliko utišana v primerjavi s pezo in mehiškimi zalogami. Sumim, da je pomanjkanje velike reakcije delno posledica večine vlagateljev, ki domnevajo, da se tarife danes ne bodo uporabljale; zaradi česar je rally v pesu še bolj sumljiv.
S&P 500
S&P 500 se je še naprej povečeval, čeprav se zdi, da je večina kratkoročnih dobičkov realizirala prejšnji teden. Na splošno so vzorci glave in ramen na trgu bikov neuspešni, kar se zdi, da gre tudi za ta najnovejši vzorec. Vendar pa so podatki bolj nejasni, kako daleč lahko reli poteka po neuspehu.
Na tej točki se počutim ugodno obnavljajoč svoj klic, da S&P 500 v kratkem času ne bo mogel prebiti prejšnjih najvišjih vrednosti nad 2940. Skrbi za tarife in rast še naprej naraščajo, kar bi moralo ohraniti pokrov večjih povprečnih vrednosti, dokler julija ne bomo imeli več podatkov o zaslužku.
Nenavadno vedenje donosov v zadnjem tednu je eden največjih razlogov, da ostajam zelo previden pri potencialni preobleki relija. Kot je razvidno iz spodnjega grafikona, čeprav se je S&P 500 povečeval, razhajanje med delniškim indeksom in 10-letnim donosom iz državne blagajne še naprej raste. To ni običajno tržno vedenje in je bilo v preteklosti povezano z nestanovitnostjo. Podoben signal se je pojavil pred popravki na medvedjem trgu v letih 2015 in 2012.
:
Zlato dopolni 6-letni vzorec podloge
Zakaj nasprotniki pravijo, da je kitajska kartica redkih zemeljskih Trumpov lahko povratna
4 načinov za igranje delnic, če Fed zniža cene
Kazalniki tveganja - investitorji so še vedno mirni
Medtem ko imam pomisleke, ali lahko trg zruši raven odpornosti svojih prejšnjih vrhuncev, tudi jaz ne vidim veliko razlogov, da bi skrbel za večji kratkotrajni šok. Vlagatelji so prejšnji teden kupovali majhne kapice, visoko donosne obveznice in nekaj blaga; tudi indeks tržnih strahov CBOE (VIX) se je vrnil.
Tudi dolar je bil v zadnjem tednu razmeroma slab, kar junija ne more škoditi napovedim za nižjo volatilnost. Poleg teh tradicionalnih kazalnikov rad redno pregledujem indeks SKEW. Kazalnik SKEW ocenjuje ceno vplačanih sredstev na indeks S&P 500, ki se uporabljajo kot varovanje pred tveganji, kadar upravljavci portfelja skrbijo za upad.
Ko je SKEW visok (kaže na agresivno varovanje), trg pa narašča, bi morali biti vlagatelji zelo previdni. Takšen medvedji signal se je pojavil, preden se je medvedji trg začel izvajati oktobra 2018. Če pa je SKEW zelo nizek, medtem ko trg pada ali začne višati, je to ponavadi dober znak.
Kot lahko vidite v spodnjem grafikonu, je indeks SKEW blizu dolgoročnih najnižjih vrednosti in signalizira, da so trgovci razmeroma mirni. Želim si, da bi bil to pozitivnejši bikovski signal, vendar ima še vedno dober uspeh, ki je vsaj v korelaciji s stabilnim trgom. Če bi SKEW začel dramatično naraščati, ko S&P 500 dosega odpornost na svojih predhodnih vrhuncih, bi predlagal, da vlagatelji zelo natančno ocenijo svojo izpostavljenost tveganju.
:
Kaj je nevarnost repa?
Uporaba bikovskih svečnikov za nakup zalog
Definicija skodelice in ročaja
Bottom Line - Oglejte si kazalnike obrestnih mer
Srednji junijski tedni so nekoliko tihi; to danes velja dvakrat, medtem ko so evropske banke zaprte za praznik Whit ponedeljek. Pogosto se šteje za del tako imenovanega "poletnega zaostanka", zato lahko zadnji tedni drugega četrtletja postanejo nekoliko dolgočasni. Ne bi me presenetilo, če bi se vzorec vztrajal tudi letos, vendar to ni razlog, da bi svoje oči povsem odstranili s trga.
Fed je v "tihem obdobju" pred zasedanjem FOMC prihodnjo sredo, tako da ta teden od njih verjetno ne bomo slišali ničesar, vendar so vlagatelji vse bolj agresivni glede svojih ocen za znižanje stopnje. Trenutno se trgovci na terminskem trgu cene v celoti znižajo za odstotek točk, kar se mi zdi nerealno napoved. To bi lahko pripravilo trg za veliko razočaranje naslednji teden, ko bo FOMC objavil svoje gospodarske napovedi. Pozorno spremljajte indekse obrestnih mer za morebitne zgodnje znake težav ali premike v občutku vlagateljev.
