Kaj je zamenjava zamenjave
Nadomestni swap je menjava obveznic, ki trguje z vrednostnimi papirji s fiksnim donosom za višje donosne vrednostne papirje s podobno kuponsko stopnjo, datumom zapadlosti, funkcijo vpoklica, kreditno kakovostjo itd. Nadomestni swap vlagatelju omogoča povečanje donosa, ne da bi spremenil pogoje ali tveganje raven varnosti.
Vlagatelji sodelujejo v zamenjavah zamenjave, kadar menijo, da obstaja začasno neskladje med cenami obveznic ali donosnostjo do zapadlosti zaradi tržne neenakomernosti.
BREAKING DOWN Zamenjava zamenjave
Zamenjava je menjava enega vrednostnega papirja za drugega, s čimer se spremeni nekaj lastnosti naložbe. Zamenjava se lahko zgodi tudi, ko se spremenijo naložbeni cilji. Na primer, lahko vlagatelj v zameno za izboljšanje datuma zapadlosti ali kreditne kakovosti vrednostnega papirja. Pogosto se izvajajo zamenjave obveznic, da se izognejo davkom na kapitalski dobiček, ki bi nastali pri dokončni prodaji. Obstaja veliko vrst borz, vključno z valutnimi zamenjavami, blagovnimi zamenjavami in zamenjavami obrestnih mer.
Primer zamenjave zamenjave
Med dvema obveznicama, ki sta 20-letni podjetniški obveznici z oceno AAA z 10-odstotnim kuponom, lahko pride do zamenjave, vendar ena stane 1000 dolarjev, druga pa začasno s popustom v višini 950 dolarjev. Obe obveznici sta v letu dni prinesli 100 dolarjev obresti, vendar je imetnik prve obveznice pridobil 10 odstotkov na vloženi dolar, medtem ko je imetnik druge obveznice pridobil 10, 5 odstotka za vloženi dolar, saj je za svojo obveznico plačal 50 dolarjev manj.
Kot kaže primer, je neravnovesje v donosu dveh sicer enakih obveznic pogosto precej majhno, morda nekaj bazičnih točk. Toda s ponovnim vlaganjem dodatnega donosa v obdobju, ko se obe obveznici razlikujeta, se lahko dobiček poveča do celotne odstotne točke ali več. Ta strategija se imenuje realizirani donos spojine in je tisto, kar naredi zamenjave zamenjave privlačne. Po preteku obdobja, ki se imenuje obdobje vadbe, bodo tržne sile združile donos, zato se zamenjave zamenjave običajno štejejo za kratkoročne tržne igre - na splošno leto ali manj.
Pripadajoča tveganja
Z zamenjavami se ne trguje na borzi, ampak na trgu zunaj borze med zasebnimi strankami. Tako obstaja tveganje neplačila nasprotne stranke ali napačna predstavitev lastnosti obveznic. Poleg tega strategija vključuje del tržne napovedi, ki je sam po sebi tvegan. Zaradi teh dejavnikov, zapletenosti postopka in potrebe po vlaganju velikih zneskov za doseganje smiselnih dobičkov v okviru postopnih premikov donosa, zamenjave zamenjave izvajajo predvsem specializirana podjetja in institucije, ne pa posamezni vlagatelji.
