Glavni premik
V včerajšnjem svetovalcu za grafikone sem omenil, da kljub temu, da je nasprotno veliko naslovov, trgovina na drobno v ZDA še vedno izgleda zelo dobro. Poraba seveda narašča in teče, vendar se ameriški potrošnik še vedno zdi razmeroma močan. Prav tako sem dejal, da lahko dobimo dobro potrdilo za to predpostavko iz poročila o zaslužku Walmart Inc. (WMT) danes zjutraj.
Walmart je poročal, da se je skupna prodaja v prvem četrtletju povečala, prodaja v istih trgovinah pa za 3, 4% na medletni ravni. Podjetje je zaradi svojega prevladujočega položaja po vsej državi dober zastopnik za vedenje potrošnikov in je še posebej občutljivo na vprašanja inflacije ali oslabitev trga dela.
Nekaj pozitivnih rezultatov Walmarta je posledica rasti spletne prodaje, vključno s funkcijami dostave in prevzemom s fizičnih lokacij. To je podjetju omogočilo nadaljnji poseg v tržni delež drugih trgovcev na drobno, vendar to ni dovolj pomembno, da bi prikrilo pomanjkanje rasti ali znatno šibkost med potrošniki. Mislim, da je to trdna potrditev, da potrošniška poraba še vedno podpira gospodarsko rast v ZDA
Kot je razvidno iz naslednjega grafikona, je Walmart zaloga po izdaji dvignila svojo stopnjo podpore za 100 USD. Po mojem mnenju bo ena od negativnosti poročila (upadajoči poslovni dohodek) povečala verjetnost, da se delnica ustavi pri odpornosti blizu 104 USD na delnico. Walmartovo poročilo je reprezentativno za to, kar smo v tej zaslužni sezoni veliko videli; prodaja na najvišji ravni se povečuje, rast donosnosti pa je začela upadati.
S&P 500
S&P 500 je nadaljeval podporo v višini 2.820 in povrnil vse izgube v ponedeljek, kar ne bi smelo biti veliko presenečenje, če pogledamo zgodovino. Od začetka trga bikov leta 2009 je minilo 72 dni, ko je S&P 500 padel za 2% ali več. Skoraj 72% časa je trg po teh upadih višji 30 dni, kot je bil na dan padca.
Čeprav imam navadno bikovsko pristranskost, je dovolj neznank, ki bi lahko bile previdne, saj se bo S&P 500 približal stopnji odpornosti svojih prejšnjih najvišjih vrednosti skoraj 2940. Kitajska je na primer danes opozorila, da lahko premik Trumpove administracije k sankciji Huawei Technologies škodi tekočim trgovinskim pogovorom. Kitajskemu telekomunikacijskemu podjetju je prepovedano kupovati tehnologijo od ameriških podjetij brez posebnih odobritev vlade, ki so ameriške polprevodniške zaloge poslale nižje. Qualcomm Incorporated (QCOM) je padel za dobrih 4%, Micron Technology, Inc. (MU) pa je danes v enem trenutku padel za več kot 3%.
:
Ključne podpore za mikronske zaloge med pomisleki Huawei
Uporabljeni materiali so ključni dosežki povprečnega zaslužka
Kako bi trgovinska vojna vplivala na vas
Kazalniki tveganja - previdnost dolarjev in obrestnih mer
Z vidika tveganja se je večina kazalnikov danes izboljšala ali ostala stabilna, razen enega: ameriški dolar spet raste. Poleg tega, da naraščajoči dolar prinaša rast dohodka in ameriškega izvoza, imam danes še dodatno zaskrbljenost zaradi dolarja.
Protekcionistične strategije, kot so tarife, navadno povečujejo vrednost valute države, ki uvaža neto. V tem primeru to pomeni, da so se vlagatelji na trgovinsko vojno odzvali z dvigom vrednosti dolarja. Kar mi kaže, je, da vlagatelji kupujejo dolar kljub pozitivnim učinkom na borzi.
So trgovci z valutami bolj ali manj živčni zaradi naraščanja trgovinskih napetosti jutri ali prihodnji teden kot vlagatelji delnic? Takšna različnost se je zgodila že prej. Velikemu padcu S&P 500 v oktobru 2018 je sledila hitra blaženost dolarja, ki se je začela konec septembra.
Kar bi mi bolj olajšalo mnenje, bi bila potrditev, da se dolgoročne obrestne mere zvišujejo z zalogami. Običajno se dolgoročne obrestne mere zvišajo, ko zaloge delujejo, ker jih oba poganjajo isti temeljni dejavniki. Ker pa se je delniška borza začela povečevati 24. decembra 2018, se je ta korelacija pokvarila.
Obrestna mera za 10-letne državne zakladnice se je danes s trgom zvišala, vendar je še vedno izjemno nizka. Kot lahko vidite v spodnjem grafikonu, je 10-letni donos potencialna podpora, vendar pod globinami, na katere je padel po decembrskem trgu decembra lani. Moč dolarja in nizke dolgoročne obrestne mere sta oba razloga za previdnost.
:
Kaj pomenijo izrazi slabi dolar in močan dolar?
Kako močan odbitek vpliva na gospodarstvo
Razumevanje obrestnih mer, inflacije in obveznic
Bottom Line - To je borza nabiralcev
Zavedam se, da se način, v katerem v zadnjem času opisujem tržne razmere, lahko zdi malo nasprotujoč. Trg bikov je še vedno nedotaknjen, poraba je pozitivna, rast na vrhu pa je še vedno močna. Toda na drugi strani so tveganja trgovinske vojne velika, nastajajoča gospodarstva se upočasnjujejo in obrestne mere padajo.
Po mojih izkušnjah je prednost trgovanja na razdeljenem trgu v tem, da daje prednost zalogam z močnimi temeljnimi trendi rasti. Včasih imenujemo "trg nabiralcev delnic", lažje je prepoznati verjetne višje zaloge, ko morajo vlagatelji posvetiti več pozornosti temeljem, saj trg ne bo nadaljeval "dvigovanja vseh čolnov", kot to počne, kadar je tveganje zelo majhno.
Tovrstni trg ponuja prednost tistim vlagateljem, ki razumejo vrednost in zakaj lahko osnove izboljšajo njihovo analizo grafikonov.
