Za trgovce z opcijami je pomembno, da razumejo kompleksnost, ki obkroža možnosti. Poznavanje anatomije možnosti trgovcem omogoča preudarno presojo in jim omogoča več izbire za izvajanje poslov.
Grki
Vrednost opcije ima več elementov, ki gredo z roko v roki z "Grki":
- Cena osnovnega vrednostnega papirja Čas trajanjaImplibilna nestanovitnostProdajna odpovedna cenaDividendeRančne obrestne mere
"Grki" zagotavljajo pomembne informacije v zvezi z obvladovanjem tveganj, kar pomaga pri ponovni uravnoteženosti portfeljev, da se doseže želena izpostavljenost (npr. Zaščita delte). Vsaka grščina meri, kako se portfelj odziva na manjše spremembe v določenem osnovnem dejavniku, kar omogoča pregled posameznih tveganj.
Delta meri stopnjo spremembe vrednosti opcije glede na spremembe cene osnovnega sredstva.
Gama meri stopnjo spremembe delte glede na spremembe cene osnovnega sredstva.
Lambda ali elastičnost se nanaša na variacijo v odstotku vrednosti opcije v primerjavi s spremembami v odstotkih v ceni osnovnega sredstva. To ponuja načine za izračun vzvodov, ki jih lahko imenujemo tudi prestavljanje.
Theta izračuna občutljivost vrednosti opcije na pretek čas, faktor, znan kot "razpad časa".
Vega merilniki so dovzetni za nestanovitnost. Vega je merilo vrednosti opcije glede na nestanovitnost osnovnega sredstva.
Rho oceni reaktivnost vrednosti opcije na obrestno mero: je merilo vrednosti opcije glede na netvegano obrestno mero.
Grki so zato s pomočjo modela Black Scholes (ki velja za standardni model vrednotenja možnosti) razmeroma enostavno določiti in so zelo koristni za dnevne trgovce in trgovce z derivati. Za merjenje časa, cene in nestanovitnosti so delta, theta in vega učinkovita orodja.
Na vrednost opcije neposredno vplivata "čas do izteka" in "nestanovitnost", kjer:
- Daljše časovno obdobje pred potekom teži k višanju vrednosti tako klicnih kot prodajnih možnosti. Nasprotno od tega je tudi v tem, da je krajše časovno obdobje pred iztekom primerno za ustvarjanje padca vrednosti tako klicnih kot danih možnosti. Kadar se poveča volatilnost, se poveča vrednost obeh klicev in dajte možnosti, medtem ko zmanjšana volatilnost vodi do zmanjšanja vrednosti tako klic kot tudi opcij.
Cena osnovnega vrednostnega papirja ima drugačen učinek na vrednost klicnih opcij v primerjavi s ponujenimi možnostmi.
- Običajno, ko se cena vrednostnega papirja zviša, ustrezne možnosti neposrednega klica sledijo temu dvigu, tako da pridobijo vrednost, medtem ko možnosti opcij padejo na vrednost. Ko cena zaščite pade, je obratno, pri možnostih neposrednih klicev pa običajno pride do padca vrednosti, medtem ko dajo možnosti povečanje vrednosti.
Možnosti Premium
To se zgodi, ko trgovec kupi opcijsko pogodbo in plača vnaprejšnji znesek prodajalcu opcijske pogodbe. Premija za te opcije se razlikuje, odvisno od tega, kdaj je bila izračunana in na katerih trgih opcij je kupljena. Premija se lahko na istem trgu celo razlikuje na podlagi naslednjih meril:
- Ali je možnost denar, ki je na voljo, ali izplačan? Opcija v denarju se bo prodala z višjo premijo, saj je pogodba že donosna in do tega dobička lahko takoj pristopi kupec pogodbe. Nasprotno pa je mogoče za nižjo premijo kupiti možnosti za plačilo ali brez denarja. Kakšna je časovna vrednost pogodbe? Ko se opcijska pogodba izteče, postane brez vrednosti, zato je utemeljeno, da dlje kot je čas trajanja, višja bo premija. To je zato, ker pogodba vsebuje dodatno časovno vrednost, ker je več časa, v katerem lahko možnost postane donosna. Kakšna je tržna raven nestanovitnosti? Premija bo višja, če je trg opcij bolj nestanoviten, saj obstaja večja možnost večjega dobička od opcije. Velja tudi obratno - nižja volatilnost pomeni nižje premije. Volatilnost trga z opcijami se določi z uporabo različnih cenovnih razredov (zahtevani so dolgoročni, nedavni in pričakovani cenovni razponi) k izbiri modelov oblikovanja volatilnosti.
Možnosti klicanja in oddajanja nimajo ujemajočih se vrednosti, ko dosežejo medsebojne stavčne cene ITM, ATM in OTM zaradi neposrednih in nasprotnih učinkov, kadar se zavihtijo med nepravilne krivulje distribucije (primer spodaj) in tako postanejo neenakomerne.
Stavke - Število stavk in prirastov med stavkami se določi z izmenjavo, na kateri se trguje z izdelkom.
Možnosti Cene modelov
Pri uporabi pretekle nestanovitnosti in implicitne nestanovitnosti za trgovanje je pomembno upoštevati razlike, ki jih pomenijo:
Zgodovinska nestanovitnost izračuna stopnjo gibanja osnovnega sredstva za določeno časovno obdobje - pri čemer se letno standardno odstopanje sprememb cen navede v odstotkih. Za izbrani časovni okvir meri stopnjo nestanovitnosti osnovnega sredstva za določeno število prejšnjih trgovalnih dni (spremenljivo obdobje) pred vsakim datumom izračuna v informacijski seriji.
Vključena nestanovitnost je kombinirana prihodnja ocena obsega trgovanja z osnovnim sredstvom, ki zagotavlja merilo, kako se lahko pričakuje, da se dnevni standardni odmik sredstva razlikuje med časom izračuna in datumom veljavnosti opcije. Pri analizi vrednosti opcije je implicitna volatilnost eden ključnih dejavnikov, ki ga mora trgovec dnevno upoštevati. Pri izračunu implicitne volatilnosti se uporablja model določanja cen ob upoštevanju stroškov premije opcije.
Obstajajo trije pogosto uporabljeni modeli teoretičnih cen, ki jih lahko trgovci dnevno uporabijo za izračun implicirane nestanovitnosti. Ti modeli so modeli Black-Scholes, Bjerksund-Stensland in Binomial. Izračun se opravi z uporabo algoritmov - običajno z uporabo klica na denar ali najbližjega klica in možnosti dajanja.
- Model Black-Scholes se najpogosteje uporablja za možnosti v evropskem slogu (te možnosti se lahko uveljavijo šele na datum izteka). Model Bjerksund – Stensland se učinkovito uporablja za možnosti ameriškega stila, ki jih je mogoče uveljaviti kadar koli med nakup pogodbe in datum poteka. Model Binomial se primerno uporablja za možnosti ameriškega, evropskega in bermudanskega. Bermudan je nekako vmesni slog med možnostmi evropskega in ameriškega sloga. Možnost Bermudan se lahko uveljavi le ob določenih dneh med pogodbo ali na datum poteka.
