Vse dobre stvari se morajo sčasoma končati, to vključuje bikove trge v ameriških zalogah.
Na podlagi 146 let zgodovine borznih naložb od leta 1871 naj bi vlagatelji v naslednjih letih pričakovali močno nižje donose, poroča Barron. Glede na to, da so ameriške zaloge v zadnjih petih letih ustvarile precej višji dobiček, ki je precej nad povprečjem, Barron opozarja: "Ta rekord v naslednjih petih letih poveča možnosti za podpovprečne dobičke." V resnici, nadaljuje Barron, "so kvote ugodne tudi za podpovprečne dobičke v naslednjem desetletju."
Izjemne vrnitve na trg bikov
Od leta 1871 do konca leta 2017 so ameriške zaloge prinesle povprečni letni donos 8, 92% oziroma 6, 80% na osnovi inflacije, na raziskavo, ki jo je za Barron objavil Jeremy Siegel, profesor financ na Wharton School, znan po študiju delniški trg. Povprečne letne donosnosti so bile v zadnjih petih letih dramatično višje, nominalne 15, 52% in inflacijsko prilagojene 13, 81%. To bi bilo dovolj, da bi bila večina vlagateljev zelo srečna. V zadnjih 15 letih so ustrezne številke nižje, vendar še vedno trdne, 10, 82% in 8, 54%.
Danes pa mnogi vlagatelji skrbijo pomanjkljivosti na trgu bikov in da burna gospodarska rast morda ni trajnostna. In številni ugledni analitiki in vlagatelji se sprašujejo, ali lahko današnje vznemirljive vrednote postavijo oder za medvedji trg, podoben tistemu, ki je vključeval uničujoči zlom borze leta 1929.
Nesreča iz leta 1929 je jasna lekcija o tem, kako lahko vlagatelje zavarujemo v samozavest. Najboljše petletno obdobje na ameriškem borznem trgu - v dvajsetih letih prejšnjega stoletja - se je prekrivalo z najslabšim petletnim obdobjem. Pet let do leta 1928 je imel povprečni letni nominalni dobiček 27, 02%, medtem ko je pet let do leta 1932 nominalno izgubil 15, 6%. V tem času je bila trška borza leta 1929. (Več o tem glej tudi: Zakaj se lahko zgodi zlom borze leta 1929 v letu 2018. )
Poleg padca iz leta 1929 in po njem so še nižja obdobja nizkih donosov na borzi. V najslabšem 30-letnem obdobju raziskave so imele zaloge povprečno letno donosnost 4, 12%; v najslabšem dvajsetletnem obdobju je donos v povprečju znašal 2, 77%; v najslabšem 15-letnem obdobju pa so znašale le 0, 21%.
Regresija proti srednji vrednosti
Rezultat vsega tega je, da bi morali vlagatelji v prihodnosti pričakovati nazadovanje v povprečju ali podpovprečne donose, ki uravnotežijo nedavne rezultate glede na zgodovinske standarde, kot opozarja Barron. Glede na to, da so donosnosti v zadnjih 15 letih in tudi zadnjih pet let med najboljšimi doslej, lahko zgodovinsko podpovprečno povečanje zalog vztraja kar nekaj časa. Velikanski vzajemni sklad Vanguard je bil med tistimi, ki vlagateljem svetujejo, naj se zavzamejo za popravke na borzi, čemur je sledilo daljše obdobje manjših dobičkov. (Za več si oglejte tudi: Vanguard vidi 70-odstotno možnost popravka, izbris vrne 2017. )
Zakon težnosti
Poleg zgodovinskih gibanj obstajajo še drugi razlogi za skrb glede smeri cen delnic. Nedavni svetovni ekonomski forum v švicarskem Davosu je zaznamoval številne udeležence, ki so izrazili zaskrbljenost zaradi visokega vrednotenja zalog, besnega nakupa in samozadovoljnosti med vlagatelji, poroča The Wall Street Journal. "Dolgoročno se bodo vrnili zakoni gravitacije, " je v reviji citiral Michael Sabia, generalni direktor 300 milijonov dolarjev pokojninskih, zavarovalnih in investicijskih skladov, ki pripadajo provinci Quebec v Kanadi.
Medtem sta dva ukrepa ameriškega vlagateljevega optimizma dosegla najvišjo raven, ki kažeta na večjo volatilnost delniškega trga in nižje donose 10-letnih zakladnic ZDA, poroča Bloomberg. Indeks Citigroup Economic Surprise za ZDA upada, potem ko je decembra dosegel vrhunec, kar kaže, da gospodarski podatki presegajo pričakovanja analitikov z manjšimi in manjšimi količinami na Bloomberg, kar dodaja, da manjši donosi T-Note v zgodovini sledijo takšnemu oslabitvu ekonomskih obeti.
Indeks negotovosti denarne politike iz Zveznih rezerv kaže zgodovinsko visoko zaupanje javnosti, da bo inflacija ostala nizka in da se bo Fed držal tečaja in se ne bo odločil za dramatična povečanja stopenj, poroča Bloomberg. Vendar, kot za Bloomberg pravi Tony Dwyer, lastniški strateg pri Canaccord Genuity Inc., obdobja nizke negotovosti denarne politike pogosto vodijo pred "večjo nestabilnost in zmanjševanja", čeprav so pogosto začasna.
