Kaj je ponudba ugodnih klicev?
Rezerva za nemoteno klicanje je funkcija, ki se doda konvertibilnim in dolžniškim vrednostnim papirjem. Določba določa, da bo izdajatelj plačal premijo, če pride do predčasnega odkupa.
Ključni odvzemi
- Rezervacija za ugodne klice se lahko uporablja za zamenljive vrednostne papirje s fiksnim donosom in dolžniške vrednostne papirje in navaja, da bo izdajatelj plačal premijo, če pride do predčasnega odplačevanja. Izdajalci uporabljajo klicne obveznice, ko obrestne mere padejo in želijo ponovno izdati obveznice z nižjimi obrestnimi merami. Klic se lahko doda v obveznico, ki je bodisi ponudba za nemoteno klicanje ali ponudba za klic. Določba o mehkem klicu zahteva, da izdajatelj plača imetnikom obveznic premijo v višini, če bo obveznica vpoklicana prej. Določba o trdem klicu določa določen čas in preprečuje, da bi se obveznost poklicala pred iztekom tega časa.
Kako deluje ponudba ugodnih klicev
Podjetje izda obveznice za zbiranje denarja za izpolnjevanje kratkoročnih dolžniških obveznosti ali financiranje dolgoročnih kapitalskih projektov. Vlagatelji, ki kupujejo te obveznice, posojajo denar izdajatelju v zameno za periodična plačila obresti, znana kot kuponi, ki predstavljajo donos na obveznico. Ko obveznica zapade, se glavna naložba povrne imetnikom obveznic.
Včasih se obveznice lahko kličejo in bodo kot takšne označene v zaupnikovi izdaji, ko bodo izdane. Klicna obveznica je koristna za izdajatelja, ko obrestne mere padejo, saj bi to pomenilo predčasno unovčenje obstoječih obveznic in ponovno izdajo novih obveznic po nižjih obrestnih merah. Vendar obveznica, ki jo je mogoče poklicati, za vlagatelje v obveznice ni privlačno podjetje, saj bi to pomenilo, da se bodo plačila obresti ustavila, ko bo obveznica "poklicana".
Za spodbujanje naložb v te vrednostne papirje lahko izdajatelj na obveznice vključi določbo o zaščiti klicev. Zagotovitev klica je lahko ponudba za klice ali mehke klice.
Previdna ponudba povečuje privlačnost obveznic, ki jih je mogoče poklicati, kar predstavlja dodatno omejitev za izdajatelje, če se predčasno odločijo za izdajo. Povezave s klicem lahko poleg zaščite pred klicem ali namesto te zaščite pred klicem mehko zaščitijo. Določba o ugodnem klicu zahteva, da izdajatelj plača imetnikom obveznic premijo v višini, če bo obveznica vpoklicana predčasno, običajno po tem, ko je zaščita pred klicem prevzeta.
Zamenljive obveznice lahko vključujejo določbe o mehkih in trdih klicih, pri katerih se lahko zgodi, da bi klic lahko potekel, vendar imajo mehke rezervacije pogosto različne pogoje.
Posebna vprašanja
Ideja za mehko zaščito pred klici je odvrniti izdajatelja od klica ali pretvorbe obveznice. Vendar mehka zaščita klica ne ustavi izdajatelja, če podjetje res želi klicati v obveznici. Obveznost se lahko na koncu zahteva, vendar rezervacija vlagatelju zmanjša tveganje z zagotavljanjem določene stopnje donosa na vrednostni papir.
Mehka zaščita pred klici se lahko uporablja za vse vrste komercialnih posojilodajalcev in posojilojemalcev. Komercialna posojila lahko vključujejo določbe o ugodnih pozivih, da bi posojilojemalec preprečil refinanciranje, ko obrestne mere padejo. Pogoji pogodbe lahko zahtevajo plačilo premije ob ponovnem financiranju posojila v določenem obdobju po zaključku, kar zmanjša dejanski donos posojilodajalcev.
Zagotavljanje mehkih klicev v primerjavi s ponudbo trdih klicev
Določba o zahtevnih klicih varuje imetnike obveznic pred klicem njihovih obveznic pred iztekom določenega časa. Na primer, zaupnica pri 10-letni obveznici lahko navaja, da bo obveznica ostala šest let nesprejemljiva. To pomeni, da mora vlagatelj uživati obrestni dohodek, ki se izplačuje najmanj šest let, preden se izdajatelj odloči za umik obveznic s trga.
Poleg tega lahko določba o ugodnih klicih kaže tudi na to, da obveznice ni mogoče unovčiti predčasno, če se trguje nad njeno izdajno ceno. Za konvertibilno obveznico lahko določba o ugodnih razpisih v alineji poudari, da osnovna delnica doseže določeno raven, preden pretvori obveznice.
Na primer, odstopna izjava lahko navaja, da se imetnikom obveznic, ki jih je mogoče poklicati, plačati 3% premije na dan prvega klica, 2% na leto po zaščiti s klicem in 1%, če bo obveznica vložena tri leta po poteku veljavnosti zagotavljanje klicev.
