Kaj so kotalke?
Kotalni donosi, znani tudi kot "obdobja povratnega obdobja" ali "obdobja tekočega obdobja", so povprečni letni donosi za obdobje, ki se konča z navedenim letom. Nenamerni donosi so koristni za proučevanje obnašanja donosov za obdobja zadrževanja, podobno tistim, ki jih vlagatelji dejansko doživljajo.
Če pogledamo tekoče donose portfelja ali sklada, bomo dobili rezultate uspešnosti, ki so v več obdobjih v svoji zgodovini zglajeni. Takšne informacije za vlagatelja pogosto narišejo natančnejšo sliko kot en sam posnetek enega obdobja.
Razumevanje kotalnih vrnitev
Eden od ciljev tekočih donosov je poudariti pogostost in obseg naložb, močnejša in slabša obdobja uspešnosti. Aktualni donosi lahko nudijo boljši vpogled v celovitejšo zgodovino donosov sklada, ki ni skrita zaradi najnovejših podatkov (mesec ali konec četrtletja). Na primer, petletna tekoča donosnost za leto 1995 zajema 1. januarja 1991 do 31. decembra 1995. Petletna tekoča donosnost za leto 1996 je povprečna letna donosnost od leta 1992 do 1996. Nekateri naložbeni analitiki bodo razčlenili večletno obdobje v vrsto tekočih dvanajstmesečnih obdobij.
Vpogled v tekoče donose lahko vlagatelji razumejo, kako se donosi sklada zberejo v določenem času. Če naložba prikazuje 9-odstotni letni donos v desetletnem obdobju, to pokaže, da če ste 1. januarja v letu 0 investirali in svojo naložbo prodali 31. decembra ob zaključku 10. leta, ste zaslužili protivrednost 9% letno. Kljub temu bi se lahko v teh 10 letih donosnosti močno spremenili.
V četrtem letu bi se lahko naložba premaknila za 35%, v 8. letu pa bi lahko padla za 17%. V povprečju ste zaslužili 9% na leto ("povprečni letni donos"), vendar bi teh 9% lahko napačno predstavilo uspešnost naložbe. Analiza tekočih donosov bi lahko pokazala letno uspešnost, ne le od 1. januarja do 31. decembra, ampak tudi od 1. februarja do 31. januarja prihodnjega leta; Od 1. marca do 31. februarja prihodnjega leta in tako naprej. Desetletni donos bi lahko v tej obliki poudaril najboljše in najslabše desetletja naložbe.
V okviru raziskovanja in vrednotenja lastniškega kapitala se finančni rezultati za javno trgovana podjetja objavljajo samo četrtletno v vložkih vrednostnih papirjev v skladu s splošno sprejetimi računovodskimi načeli (GAAP). Podjetja redkeje mesečno poročajo o obsegu prodaje ali ključnih kazalnikih uspešnosti.
Ključni odvzemi
- Kolektivni donosi so letni povprečni donosi za obdobje, ki se konča z navedenim letom. Nenamerni donosi so koristni za proučevanje obnašanja donosov za obdobja zadrževanja, podobno tistim, ki jih vlagatelji dejansko doživljajo. Te se lahko uporabijo tudi za poravnavo pretekle uspešnosti, da se upoštevajo več obdobij, namesto enega primerka. Pretekli dvanajst mesecev je ena izmed najpogostejših meril donosa.
Trailing Dvanajst mesecev (TTM) Rolling Returns
Skupno tekoče obdobje vračanja traja dvanajst mesecev (TTM). Zadnji 12 mesecev je izraz za podatke iz preteklih 12 zaporednih mesecev, ki se uporabljajo za poročanje o finančnih podatkih. Zadnjih 12 mesecev podjetja predstavlja njegovo finančno uspešnost za obdobje 12 mesecev; ponavadi ne predstavlja končnega obdobja za proračunsko leto.
Uporaba kasnejših 12-mesečnih donosov (TTM) je učinkovit način za analizo najnovejših finančnih podatkov v letni obliki. Letni podatki so pomembni, saj pomagajo nevtralizirati učinke sezonskosti in razredčiti vpliv ponavljajočih se nepravilnosti finančnih rezultatov, kot so začasne spremembe povpraševanja, odhodki ali denarni tok. Z uporabo TTM lahko analitiki ocenijo najnovejše mesečne ali četrtletne podatke, ne pa da bi pogledali starejše podatke, ki vsebujejo popolne podatke o proračunskem ali koledarskem letu. TTM grafikoni so manj uporabni za prepoznavanje kratkoročnih sprememb in bolj uporabni za napovedovanje.
Podjetja, ki izvajajo notranje finančno načrtovanje in analizo podjetij, imajo dostop do podrobnih in zelo nedavnih finančnih podatkov. Uporabljajo format TTM za oceno ključnih kazalnikov uspešnosti (KPI), rasti prihodkov, marž, upravljanja obratnega kapitala in drugih meritev, ki se lahko sezonsko razlikujejo ali kažejo začasno nihanje. V okviru raziskovanja in vrednotenja lastniškega kapitala se finančni rezultati za javno trgovana podjetja objavljajo samo četrtletno v vložkih vrednostnih papirjev v skladu z GAAP. Podjetja redkeje mesečno poročajo o obsegu prodaje ali ključnih kazalnikih uspešnosti. Vloge Komisije za vrednostne papirje in borze (SEC) na splošno prikazujejo finančne rezultate četrtletno ali vsako leto, ne pa TTM.
Da bi dobili jasno sliko zadnjega leta uspešnosti, morajo analitiki in vlagatelji pogosto izračunati svoje podatke o TTM iz sedanjih in predhodnih računovodskih izkazov. Upoštevajte nedavne finančne rezultate General Electric (GE). V prvem četrtletju 2015 je GE ustvaril 29, 4 milijarde USD prihodka v primerjavi s 34, 2 milijarde USD v prvem četrtletju 2014. GE je zabeležil 148, 6 milijarde USD prodaje za celotno leto 2014. Če odštejete številko Q1 2014 od celoletne številke 2014 in dodate prihodke v prvem četrtletju 2015, dosegli 143, 8 milijarde USD prihodka TTM.
