Costco Veleprodajna korporacija (NASDAQ: COST) je proti zrnju. V današnjem svetu nakupovanja oken prek pametnih telefonov in dostava v naslednjem dnevu Costco ostaja največji prodajalec skladišč v ZDA. Njegova skrivnost je preprosta: namesto da se poskušajo potegovati samo za marže, podjetje prodaja članske izkaznice.
Costco trenutno šteje približno 42 milijonov gospodinjstev med svojimi člani. Skupaj imajo skoraj 80 milijonov članskih izkaznic in skupno plačujejo 2, 5 milijarde dolarjev honorarjev. Poleg tega se Costco ponaša s stopnjo prenove članstva nad 90 odstotkov, tako da tudi ko je prodaja upada, Costco še vedno prinaša nekoliko predvidljiv prihodek od članarine. Končno to ustvarja določeno raven varnosti, ko gre za dobiček podjetja.
To je dobra novica za vlagatelje, ki so že vstopili, hkrati pa pomeni, da Costcove delnice nikoli niso zares nizke.
Vstop po pravih cenah
Vlagatelji so pripravljeni plačati več na delnico glede na zaslužek podjetja, saj verjamejo, da bo lahko podjetje še naprej raslo, če bo dobiček nadaljevalo naprej. Trenutno Costco trguje z več kot 28-kratnim dobičkom in ima razmerje med ceno in prihodkom (P / E) nad 24 - in to je precej visoko. Za primerjavo, SPDR S&P Retail ETF ima 20-odstotno razmerje, povprečje za S&P 500 kot celoto pa je bližje 21. Poleg tega je Costcov podobni konkurent Wal-Mart po ceni manj kot 12-krat. njegov zaslužek in 13, 5-kratnik njegovega prihodnjega zaslužka.
Costco izplačuje 1, 14-odstotno dividendo, kar bi lahko pomagalo nadomestiti nekatere cene, vendar so druga podjetja cenovno nižja in plačajo višjo dividendo. Na primer, Wal-Martova dividenda presega 3%. Seveda je Costco tudi zelo dosleden - samo še naprej pleza - če pa ne kupujete po pravi ceni, bi lahko trajalo dolgo časa, da dobite donosnost svoje naložbe.
Izdaja MultiChannel
Medtem ko je vstop v pravo ceno dober nasvet za vsako naložbo, je tveganje še posebej izrazito pri zalogah Costco in to ni edino tveganje. Obstaja tudi možnost, ali bo podjetje lahko ostalo v koraku s svojimi strankami. Člani podjetja Costco so trenutno zvesti, vendar se vedenje nakupovanja v spletu vztrajno spreminja, pa naj bo to prek pametnih telefonov ali brskanja po družinskem namizju.
V Costcovem 10-K, vloženem 14. oktobra 2014, je za svoje proračunsko leto, ki se je končalo 31. avgusta 2014, podjetje poročalo, da je večkanalna izkušnja ključnega pomena za ohranjanje konkurenčnosti v sodobnem gospodarstvu. Podjetje je prepoznalo potrebo po koraku s pričakovanji svojih članov in novostjo v maloprodajnem prostoru. Costco je dejal, da vlaga v tehnologijo v svoje spletno mesto in mobilne aplikacije, vendar je opozoril: "Če ne bomo mogli pravočasno narediti, izboljšati ali razviti ustrezne tehnologije, s katero se soočajo člani, bi lahko naša konkurenčna sposobnost in rezultati poslovanja negativno vplivati."
Vendar pa je sledenje konkurenci pri zagotavljanju večkanalne izkušnje le del tega vprašanja. Costcov sedanji poslovni model preprosto ne prenaša dobro tiste hiperpovezane resničnosti - in tudi podjetje ne stremi ravno k temu.
E-trgovina in poslovni model podjetja Costco
Spletno nakupovanje za Costco v resnici ne deluje dobro, prav tako pa podjetje ne poskuša ravno tako, kot bi pričakovali potrošniki. "Ne bomo podjetje, ki vam bo ob 7. uri zjutraj dostavilo dve različni žiti na vaš prag, če boste naročili do 22. ure zvečer, " je v konferenčnem klicu v tretjem četrtletju povedal glavni finančni direktor Richard Galanti. Zato lahko e-poslovanje predstavlja le 3% Costcovega poslovanja, vendar to še ne pomeni, da si kupci ne bodo želeli takšnega takojšnjega nakupovanja in dostave ne glede na to.
Težava je poslovni model podjetja Costco. Vse je v skladišču, izbira pa je omejena. Cene so edinstvene za vsako trgovino ali območje in temeljijo na toliko izven navada članov in na tem, kako hitro bo izdelek lahko zapustil trgovino, kot velja za kakršno koli pogodbo, s katero se lahko Costco pogaja. Vrednost članstva je več zaradi nakupa sponk v razsutem stanju in morda do polnjenja rezervoarja za gorivo na potovanjih v shrambi. Marže pri teh izdelkih so nizke, vendar Costco to omogoča, da prodajo na veliko in članarino. Če dodate brezplačno pošiljanje in stroške vzdrževanja spletnega mesta in ladjarske infrastrukture, ki je omogočila svojim članom, da opravijo Costco potovanja po spletu, v tem modelu ne bi delovalo.
Ohranjanje zvestobe
Vlagatelji bi morali razumeti poslovni model podjetja Costco, preden investirajo v delnice podjetja, saj je glede na trenutne trende to resnično tveganje. Če se člani Costco odločijo, da članstvo ni vredno - na primer, če ugotovijo, da lahko na Amazonu ali Wal-Martu najdejo podobne ponudbe, ne da bi kdaj zapustili hišo, ali če se odločijo, da lahko kupijo kakovostnejše blago za podobno ceno - podjetje izgubi. Obstaja vprašanje članarine, ki je bistvenega pomena za poslovni model podjetja. Obstaja tudi Kirkland Signature, zasebna založba Costco. Ker je Costco lastnik blagovne znamke, na svojih izdelkih zasluži večjo maržo. Če pride do težave s kakovostjo in če podjetje ne bo več moglo vedeti zvestobe blagovni znamki Kirkland Signature, bo dobiček Costca trpel.
Vse ceste vodijo v Kalifornijo
Obstaja tudi vprašanje geografije. Medtem ko ima Costco približno 700 skladišč po vsem svetu in načrtuje, da bo v letu 2016 odprl še 32 skladišč (po letnem poročilu), več kot 70 odstotkov prodaje prihaja iz ZDA. Njegova prodaja je tako občutljiva za domače gospodarstvo, kar ni nenavadno tveganje. Vendar pa približno tretjina Costcove domače prodaje prihaja iz ene države - Kalifornije. Gospodarstvo države je trenutno močno, a če se to spremeni, bi lahko Costcova prodaja močno prizadela.
