Tržne poteze
Zaloge so se v sredo znižale po novicah, da je obrestna mera za dvoletno državno zakladnico ZDA presegla obrestno mero za 10-letno obveznico. Ker je 10-letna navadno ponujena po višji obrestni meri kot dvoletna obveznica, to predstavlja inverzijo teh dveh obrestnih mer. Nekateri ekonomisti to smatrajo za predhodnika recesije. V resnici je preteklim trem pojavljanjem te indikacije (1989, 2000 in 2007) leto pozneje sledil nekakšen tržni vrh in recesija 18 mesecev kasneje.
Trg je panično pošiljal velike indekse na eni točki med sejo. Kljub včerajšnjim koncesionarskim novicam Trumpove administracije in poznejšemu tržnemu shodu, ki je sledil, so bili dobički prejšnjega zasedanja popolnoma izbrisani. Zaradi tega je cenovna akcija pokazala izrazito močan odpor na ravni cen, kjer se je trg včeraj zaprl.
Na primer, S&P 500 (glej tabelo spodaj) kaže jasno naraščajočo trendno linijo od najnižjih božičnih cen v letu 2018. Toda v zadnjih nekaj dneh trgovanja v času, ki se sezonsko šteje za počasno trgovanje z zalogami, je indeks prekinil svojo trendno linijo in zdaj se dvakrat ni uspelo držati tesno nad njim. Čeprav je bilo včerajšnje zasedanje močan shod, v resnici preprosto označuje trajno nestanovitnost trgovanja. Presenetljivo je, da je današnja akcija sledila prodaji. Obseg razprodaje pa je opazen, ker se je indeks v zadnjih dveh tednih zaprl blizu najnižjih vrednosti, kar je postavilo možnost novega trenda znižanja zalog v ZDA.
Samo cenovni ukrepi niso edini pokazatelj tega obeta. Cene nestanovitnosti to potrjujejo. Upoštevajte grafikone indeksa volatilnosti CBOE (VIX). Ti grafikoni kažejo, da se VIX terminske pogodbe v nadaljnjih 30 do 90 dneh neprestano povečujejo. To pomeni, da bodo trgovci stavili, da bodo cene v naslednjih enem do treh mesecih nižje, kot so zdaj.
Poleg tega se zdi, da se vedenje upravitelja denarja in mednarodne napetosti ujemajo. Vsaj kratkoročno je napoved namenjena bolj nestanovitni cenovni dejavnosti, kar običajno pomeni, da bo rezultat padanja cen.
Upravljavci denarja, ki kandidirajo za kritje
Ko profesionalni upravljavci skladov vidijo signale za upad gospodarstva, kot so novice o desetletni in dvoletni zakladnosti državnega sklada, ki kažejo obrnjeno krivuljo donosa, iščejo dolgoročne strategije, kako ohraniti svoj denar varen. Večina od njih ne sme kratek zalog ali kupovati terminskih pogodb in opcij za varovanje svojih velikih portfeljev, le majhen odstotek denarja pa lahko vložijo v gotovino. To pomeni, da morajo najti zaloge, za katere mislijo, da bodo ostale v varnem v viharju padajočih cen.
V zadnjem stoletju je bil najljubši sektor komunalni sektor. Komunalne zaloge imajo nizko volatilnost in izplačujejo nadpovprečne dividende, zato je smiselno, da bi jih šteli za varne zaloge. Ko te zaloge naraščajo v sočasnem obdobju padanja cen delnic na splošno, je dobro, da upravljavci denarja bežijo na varnost in se pokrivajo v komunalnem sektorju. Spodnji grafikon prikazuje, kako je ta sektor uspel od začetka leta. Za razliko od preostalega trga se je večina zalog v zadnjih dveh tednih v porastu, nekatere so bolje kot druge.
