OPREDELITEV pozitivnega metulja
Pozitiven metulj je nesporen premik krivulje donosnosti, pri katerem se kratkoročne in dolgoročne stopnje pomikajo navzgor za večjo velikost kot srednjeročne stopnje. Ta premik krivulje donosnosti učinkovito zmanjša ukrivljenost krivulje.
RAZPOLOŽENJE Pozitivni metuljček
Krivulja donosnosti je graf, ki donosi donose obveznic podobne kakovosti glede na njihove ročnosti, ki segajo od najkrajših do najdaljših. Krivulja donosa prikazuje donosnost obveznic z ročnostjo od 3 mesecev do 30 let in s tem omogoča vlagateljem, da na hitro primerjajo donos, ki ga ponujajo kratkoročne, srednjeročne in dolgoročne obveznice. Kratek konec krivulje donosnosti, ki temelji na kratkoročnih obrestnih merah, je določen s pričakovanji glede politike Federal Reserve; narašča, ko se pričakuje, da bo Fed povečal obrestne mere in pade, ko se pričakuje znižanje obrestnih mer. Na dolg konec krivulje donosnosti vplivajo dejavniki, kot so obeti glede inflacije, povpraševanja in ponudbe vlagateljev, gospodarska rast, institucionalni vlagatelji, ki trgujejo z velikimi bloki vrednostnih papirjev s fiksnim donosom itd.
V normalnem okolju obrestne mere se krivulja nagiba navzgor od leve proti desni, kar kaže na normalno krivuljo donosa. Vendar se krivulja donosnosti spremeni, ko se prevladujejo obrestne mere na trgih. Ko se donosnosti obveznic med ročnostmi spreminjajo za isto velikost, spremembo imenujemo vzporedni premik. Ko se donos spreminja v različnih zneskih zrelosti, nastala sprememba krivulje ni vzporeden premik. Ne vzporedna sprememba obrestnih mer lahko privede do negativnega ali pozitivnega metulja, ki se uporablja za opisovanje oblike krivulje, potem ko se premika. Konotacija metulja je podana, ker je sektor srednje zrelosti podoben telesu metulja, sektorji kratke zrelosti in dolge zrelosti pa so videti kot krila metulja.
Negativni metulj se pojavi, ko se kratkoročne in dolgoročne obrestne mere znižajo za večjo stopnjo kot srednjeročne obrestne mere, ki poudarjajo grbo v krivulji.
Pozitiven metulj se pojavi, ko se kratkoročne in dolgoročne obrestne mere zvišajo po višji stopnji od srednjeročnih. Povedano drugače, srednjeročne stopnje se zvišajo z nižjo stopnjo kot kratkoročne in dolgoročne stopnje, kar povzroči ne vzporedni premik krivulje, zaradi česar je krivulja manj ukrivljena, torej manj ukrivljena. Na primer, predpostavimo, da se donosnost enoletnih zakladnih menic in 30-letnih državnih obveznic giblje navzgor za 100 bazičnih točk (1%). Če bo v istem obdobju stopnja desetletnih zakladnic ostala enaka, se bo konveksnost krivulje donosnosti povečala.
