Kaj je varianta portfelja?
Razlika v portfelju je merilo tveganja, kako skupni dejanski donosi donosa vrednostnih papirjev, ki sestavljajo portfelj, sčasoma nihajo. Statistična vrednost odstopanja portfelja se izračuna na podlagi standardnih odstopanj vsakega vrednostnega papirja v portfelju in korelacij vsakega varnostnega para v portfelju.
Razlika v portfelju je enakovredna standardnemu odmiku portfelja v kvadraturi.
Variacija portfelja
Razumevanje variacije portfelja
V variaciji portfelja so prikazani koeficienti kovariance ali korelacije za vrednostne papirje v portfelju. Na splošno nižja korelacija med vrednostnimi papirji v portfelju povzroči nižjo odstopanje portfelja.
Odstopanje portfelja se izračuna tako, da se pomnoži teža kvadrata vsakega vrednostnega papirja z ustrezno varianco in sešteje dvakratno tehtano povprečno maso, pomnoženo s kovariance vseh posameznih varnostnih parov.
Sodobna teorija portfelja pravi, da je variacijo portfelja mogoče zmanjšati z izbiro razredov premoženja z nizko ali negativno korelacijo, na primer delnic in obveznic, pri čemer je odstopanje (ali standardni odklon) portfelja x-os učinkovite meje.
Ključni odvzemi
- Variacija portfelja je merilo celotnega tveganja portfelja in je standardno odstopanje portfelja v kvadratu. Odstopanje portfelja upošteva uteži in variacije vsakega sredstva v portfelju, pa tudi njihove kovarijance. Odstopanje portfelja (in standardno odstopanje) določa tveganje oz. os učinkovite meje v moderni teoriji portfelja.
Enačba za variacijo portfelja
Najpomembnejša kakovost variance portfelja je, da je njegova vrednost tehtana kombinacija posameznih nihanj vsakega od sredstev, prilagojenih glede na njihove kovarijance. To pomeni, da je celotna variacija portfelja nižja od navadnega tehtanega povprečja posameznih nihanj zalog v portfelju.
Enačba za portfeljno variacijo portfelja z dvema premoženjema, najpreprostejši izračun variance portfelja, upošteva pet spremenljivk:
- w 1 = portfeljska teža prvega sredstvaw 2 = portfeljska teža drugega sredstvaσ 1 = standardni odklon prvega sredstvaσ 2 = standardni odklon drugega sredstvacov (1, 2) = kovarijannost obeh sredstev, ki se tako lahko izrazi kot: p (1, 2) σ 1 σ 2, kjer je p (1, 2) koeficient korelacije med obema sredstvima
Formula variacije v portfelju z dvema premoženjema je:
Ko se število sredstev v portfelju povečuje, se izrazi v formuli za variance eksponentno povečujejo. Na primer, portfelj s tremi sredstvi ima v izračunu variacije šest izrazov, medtem ko ima portfelj s petimi sredstvi 15.
Primer variante z dvema premoženjem
Na primer, predpostavimo, da obstaja portfelj, ki je sestavljen iz dveh zalog. Zaloga A je vredna 50.000 dolarjev in ima standardni odklon 20%. Zaloga B je vredna 100.000 dolarjev in ima standardni odklon 10%. Korelacija med dvema zalogama je 0, 85. Glede na to je teža portfelja zalog A 33, 3% in 66, 7% za zalogo B. Če te podatke vključimo v formulo, se izračuna odstopanje:
Odstopanje = (33, 3% ^ 2 x 20% ^ 2) + (66, 7% ^ 2 x 10% ^ 2) + (2 x 33, 3% x 20% x 66, 7% x 10% x 0, 85) = 1, 64%
Variance ni posebej enostavno razlagati statistično, zato večina analitikov izračuna standardni odklon, ki je preprosto kvadratni koren variance. V tem primeru je kvadratni koren 1, 64% 12, 82%.
Varianta portfelja in sodobna teorija portfelja
Sodobna teorija portfelja je okvir za oblikovanje naložbenega portfelja. MPT kot svojo osrednjo premiso jemlje idejo, da si racionalni vlagatelji želijo povečati donos, hkrati pa zmanjšati tveganje, včasih merjeno z nestanovitnostjo. Vlagatelji iščejo učinkovito mejo ali najnižjo raven ali tveganje in nestanovitnost, pri kateri je mogoče doseči ciljni donos.
Tveganje se v portfeljih MPT zmanjša z naložbami v neusklajena sredstva. Sredstva, ki bi lahko bila sama po sebi tvegana, lahko dejansko zmanjšajo celotno tveganje portfelja z uvedbo naložbe, ki se bo povečala, ko bodo ostale naložbe padle. Ta zmanjšana korelacija lahko zmanjša variance teoretičnega portfelja. V tem smislu je donos posamezne naložbe manj pomemben, kot je njen celotni prispevek k portfelju v smislu tveganja, donosa in diverzifikacije.
Stopnja tveganja v portfelju se pogosto meri s standardnim odklonom, ki se izračuna kot kvadratni koren variance. Če so podatkovne točke daleč od povprečja, je odstopanje veliko in tudi visoka stopnja tveganja v portfelju. Standardni odklon je ključno merilo tveganja, ki ga uporabljajo upravljavci portfelja, finančni svetovalci in institucionalni vlagatelji. Upravljavci premoženja v svoja poročila o uspešnosti redno vključujejo standardno odstopanje.
