Kaj je prenosna alfa?
Prenosni alfa je strategija, v kateri upravljavci portfelja ločijo alfa od beta z naložbami v vrednostne papirje, ki niso v tržnem indeksu, iz katerega izhaja njihova beta. Alfa je donos, dosežen nad tržno donosnostjo (beta), ne da bi pri tem prevzel večje tveganje. Preprosto povedano, prenosni alfa je strategija, ki vključuje naložbe na področja, ki skoraj nimajo nobene povezave s trgom.
Pojasnjen prenosni alfa
Donosi portfelja prihajajo iz dveh virov. Prvi vir je sistematičen in ga pogosto imenujemo beta. Beta je obseg, v katerem se investicijsko sredstvo premika s trgom in je zato tudi merilo nestanovitnosti. Sklad z različico beta 1, 0 se giblje navzgor in navzdol z gibanjem trga. Sklad z različico beta 0, 5 se giblje navzgor in navzdol le za polovico toliko kot trg, tisti z beta različico 1, 5 pa se giblje navzgor in navzdol 1, 5-krat toliko kot trg. Beta lahko pomeni, da predstavlja pasivne donose ali donose, ki so posledica gibanja trga kot celote.
Drugi vir je idiosinkratičen, značilen za gibanje posameznih delnic (ali drugih vrednostnih papirjev). To je predstavljeno z alfa, kar je merilo donosa, ki je posledica izbire nekaterih vrednostnih papirjev nad drugimi ali drugih oblik aktivnega upravljanja.
Upravljavec portfelja lahko doseže prenosni alfa z vlaganjem v vrednostne papirje, ki niso povezani z različico beta. Običajno je cilj s prenosnim alfa doseči to alfa, ne da bi to vplivalo na beta ali nestanovitnost celotnega portfelja.
Primer prenosne alfa strategije
Prenosna alfa strategija lahko na primer vključuje naložbe v zaloge z velikimi kapitvami, da bi dobili beta ali tržni donos, in vlaganje v lastniške delnice z majhnimi kapitali, da bi dosegli alfa. Ker pa so majhne kapice bolj hlapne od velikih, bo skupna beta višja. Da bi nevtralizirali to višjo različico beta, bi lahko strategijo z majhnimi kapicami zavarovali s terminskimi pogodbami z indeksom z majhnimi kapicami in s tem vrnili beta različico celotne strategije, velike in majhne kapice na prvotno raven.
