Kaj je pristojbina za uspešnost?
Provizija za uspešnost je plačilo upravitelju naložb za ustvarjanje pozitivnih donosov. To je v nasprotju s provizijo za upravljanje, ki se zaračunava ne glede na donose. Kotizacijo za uspešnost je mogoče izračunati na več načinov. Najpogostejši je kot odstotek naložbenega dobička, pogosto tako realiziran kot nerealiziran. To je v veliki meri značilnost industrije hedge skladov, kjer so pristojbine za uspešnost mnoge upravljalce hedge skladov uvrstile med najbogatejše ljudi na svetu.
Razumevanje pristojbin za uspešnost
Osnovna utemeljitev pristojbin za uspešnost je, da uskladijo interese upravljavcev skladov in njihovih vlagateljev ter spodbudijo upravljavce skladov, da ustvarijo pozitivne donose. Struktura letnih provizij "2 in 20" - provizija za upravljanje v višini 2% čiste vrednosti sredstev sklada in provizija za uspešnost v višini 20% dobička sklada - je postala standardna praksa med hedge skladi.
Primer pristojbine za uspešnost
Predstavljajte si, da vlagatelj z hedge skladom prevzame položaj v višini 10 milijonov dolarjev in po letu dni se je čista vrednost sredstev (NAV) povečala za 10% (ali milijon dolarjev), zaradi česar je ta položaj vreden 11 milijonov dolarjev. Menedžer bo zaslužil 20% od te spremembe 1 milijona dolarjev ali 200.000 dolarjev. Ta pristojbina zniža NAV na 10, 8 milijona ameriških dolarjev, kar je 8-odstotni donos, neodvisen od drugih pristojbin.
Najvišja vrednost sklada v določenem obdobju je znana kot znamka z visoko vodo. Če sklad pade s tako visokega zneska, praviloma ne nastane plačilo za izvedbo. Upravljavci navadno zaračunajo pristojbino le, če presežejo oznako za vodno višino.
Ovire in pristojbine za uspešnost
Ovira bi bila vnaprej določena stopnja donosa, ki ga mora sklad dosegati, da bi zaslužil honorar za uspešnost. Težave so lahko v obliki indeksa ali vnaprej določenega odstotka. Če na primer 10-odstotna rast NAV povzroči 3-odstotno oviro, bi se pristojbina za uspešnost zaračunala le na 7-odstotni razliki. V zadnjih letih so sredstva za varovanje pred tveganji dovolj priljubljena, da jih manj kot zdaj ovira v primerjavi z leti po veliki recesiji.
Kritiki honorarjev za uspešnost, vključno z Warrenom Buffettom, menijo, da je zamaknjena struktura honorarjev za uspešnost - kjer upravljavci delijo dobiček skladov, ne pa v svojih izgubah - le skušnjava upravitelje skladov, da prevzamejo večja tveganja za ustvarjanje višjih donosov.
Uredba o pristojbinah za izvedbo
Pristojbine za uspešnost, ki jih zaračunajo ameriški svetovalni investicijski svetovalci, so v skladu z Zakonom o investicijskih svetovalcih iz leta 1940, pristojbine za pokojninske sklade, ki jih ureja Zakon o zavarovanju dohodka za pokojnine (ERISA), pa morajo izpolnjevati posebne zahteve. Varovalni skladi so seveda zunaj te skupine.
