Kaj je originalni popust pri izdaji?
Prvotni popust pri izdaji (OID) je popust v ceni od nominalne vrednosti obveznice v trenutku, ko je bila obveznica ali drug dolžniški instrument prvič izdan. Obveznice se lahko izdajo po ceni, nižji od njihove nominalne vrednosti - znane kot popust. OID je znesek popusta ali razlika med prvotno nominalno vrednostjo in ceno, plačano za obveznico.
Originalne popuste izdaje izdajatelji obveznic privabljajo k nakupu svojih obveznic, tako da lahko izdajatelji zbirajo sredstva za svoje poslovanje. Številne obveznice z ničelnimi kuponi uporabljajo velike OID-ove, da privabijo kupce na svoje izdelke.
Originalni popust pri izdaji
Ključni odvzemi
- Prvotni popust pri izdaji (OID) je razlika med prvotnim zneskom nominalne vrednosti in diskontirano ceno, plačano za obveznico. Obveznice OID lahko prinesejo dobičke, saj lahko vlagatelji kupijo obveznice po nižji ceni od njihove nominalne vrednosti. OID prodane obveznice s popustom bi lahko pomenilo, da se izdajatelj sooča s finančnimi težavami in neplačilo je možno.
Razumevanje originalnih popustov pri izdaji
Ko je kupec kupljen, imetnik obveznice običajno plača imetniku obveznice obrestno mero - imenovano kupon -, medtem ko vlagatelj drži obveznico. Imetnik obveznice občasno prejema plačila obresti na podlagi tečaja obveznice. Ko obveznica doseže zapadlost, dobi investitor vrnitev nominalne vrednosti, plačane za obveznico.
Nekatere obveznice pa prodajo za ceno, ki je nižja od nominalne ali nominalne vrednosti menice. OID je razlika med ceno, plačano za obveznico, in njeno nominalno vrednostjo. OID se lahko šteje za obresti, saj kupec ob zapadlosti plača nominalno vrednost obveznice, čeprav je bila nakupna cena nižja od nominalne vrednosti.
Recimo obveznica, ki ima nominalno vrednost 100 USD, investitor pa navadno ob zapadlosti dobi donos. Če vlagatelj kupi obveznico za 95 dolarjev in ob zapadlosti prejme 100 dolarjev, je OID 5 dolarjev ali donosnost naložbe.
Dobiček iz OID se v nasprotju s tradicionalnimi obveznicami realizira šele ob zapadlosti, ko investitor prejme donosnost glavnice po nominalni vrednosti. Z drugimi besedami, OID se plača kot skupna vsota ob zapadlosti, skupaj s prvotnim vloženim zneskom.
OID in obrestne mere
Podjetje ima lahko obveznico, ki proda s popustom do svoje nominalne vrednosti, hkrati pa plačuje občasne obresti. Vendar je znesek OID običajno obratno povezan z obrestno mero za obveznico. Z drugimi besedami, večji ko je popust, nižja je ponudba kuponske obrestne mere na obveznico.
Razlog za negativno korelacijo je v tem, da lahko podjetja izdajo obveznico s popustom do njene nominalne vrednosti, zato podjetju vlagateljem ni treba plačevati rednih in stalno višjih obrestnih mer. Čeprav so obresti, pridobljene z obveznico, dohodki za vlagatelje, so to stroški za podjetja.
Nasprotno, višja je obrestna mera za obveznico, manj je verjetno, da bo prodala s popustom, njen OID, če obstaja, pa bi bil manjši. Če je obrestna mera obveznic privlačna za vlagatelje, bo verjetno veliko kupcev in povpraševanje po obveznici, zato ni verjetno, da bo prodala velik del popusta.
Vlagatelji bi morali razumeti, da samo zato, ker kupujejo obveznico s popustom, še ne pomeni, da gre za kupčijo. Dobiček, prejet za OID, je lahko nižji od obrestne mere, ponujene na tradicionalni obveznici s fiksno obrestno mero. Primerjava je pomembna, saj mora biti prvotni popust pri izdaji plus skupni redni plačilo kupona višji od alternativnih izdelkov s fiksno obrestno mero, da bi ga lahko kupili.
Originalni izdani popust in obveznice z ničelnimi kuponi
Obveznice z najvišjimi originalnimi popusti izdaje so ponavadi nične kuponske obveznice. Kot pove že ime, ti dolžniški instrumenti ne plačujejo kuponskih obresti. Brez tega, da bi pritegnili kupce, morajo ponuditi globlje popuste v primerjavi z obveznicami, ki plačujejo obresti in prodajo po njihovi nominalni vrednosti. Edini način, da lahko vlagatelji zaslužijo z ničelno kuponsko obveznico, je razlika med nakupno ceno obveznice in njeno nominalno vrednostjo ob zapadlosti.
Obveznice z ničelnimi kuponi prihranijo stroške plačila obresti izdajatelju na račun nižje začetne prodajne cene. Ko obveznice zapadejo, se unovčijo za polno nominalno vrednost.
Nihanja kupon ne vplivajo na nihanje kuponov, saj ne plačajo kupona. Če se obrestne mere občutno zvišajo, obstoječe obveznice s fiksno obrestno mero postanejo manj privlačne, njihove cene pa padejo, ko jih vlagatelji prodajo za višje obrestne mere drugje. Če pa obrestne mere znatno padejo, obstoječe obveznice s fiksno obrestno mero postanejo privlačnejše in njihove cene naraščajo, ko vlagatelji hitijo, da jih kupijo.
Brez vpliva sprememb tržne obrestne mere nekateri menijo, da so te naložbe nizko tvegane. Vendar obveznice z ničelnimi kuponi na splošno niso tako likvidne, zato bodo kupci in prodajalci na sekundarnem trgu obveznic omejeni.
Originalni popusti pri izdaji in privzeto tveganje
Tako kot morate preučiti pulover, ki prodaja popust zaradi pomanjkljivosti, je treba enako paziti tudi pri obveznicah OID. Tisti, ki ponuja velik OID, se lahko prodaja s popustom, ker je izdajatelj obveznic v finančni stiski. Prav tako lahko prodana obveznica s popustom pomeni, da vlagatelji iz nekega razloga ne bi bili pripravljeni kupiti. Morda obstaja pričakovanje, da bo podjetje pri obveznici zamudilo obveznost. Privzeto je, če izdajatelj ne more več plačevati obresti ali odplačevati glavnice, ki so jo prvotno vložili imetniki obveznic.
Če korporativne obveznice ne izpolnjujejo obveznosti, imajo vlagatelji malo koristi. Čeprav se imetniki obveznic v primeru bankrota podjetja izplačajo pred navadnimi delničarji, ni nobenega zagotovila, da bo vlagatelj dobil vrnitev celotnega zneska njihove naložbe, če sploh.
Čeprav vlagatelji svoje tveganje nekoliko kompenzirajo s tem, da lahko kupijo obveznico po znižani ceni, bi morali tveganje tehtno premeriti v primerjavi s koristmi.
Prednosti
-
Vlagatelji za obveznico OID plačajo manj od nominalne vrednosti.
-
Obveznice z ničelnimi kuponi uporabljajo velike OID, da bi pritegnile vlagatelje.
-
Obveznice OID manj vplivajo na nihanje obrestnih mer.
Slabosti
-
Diskontirane obveznice lahko pomenijo, da se izdajatelj sooča s finančnimi težavami.
-
OID ne sme nadomestiti obrestnih mer, ki jih ponujajo tradicionalne obveznice s fiksno obrestno mero.
-
Vlagatelji bi se lahko soočili z letno davčno obveznostjo, preden obveznica zapade.
Originalni popusti pri izdaji in davčna odgovornost
Za vlagatelje je pomembno, da se obrnejo na davčnega strokovnjaka ali pregledajo davčno kodo IRS, preden investirajo v obveznice, ki veljajo za originalne popuste pri izdaji. Verjetno je razlika med diskontirano nakupno ceno in nominalno vrednostjo obdavčljiva. Vlagatelji pa bodo morda morali prijaviti del zaslužka vsako leto, ko imajo obveznico, čeprav ob zapadlosti niso prejeli zneska nominalne vrednosti.
Primer izvirnega popusta za izdajo v resničnem svetu
Kot primer razmislite o ponudbi za leto 2019, ki jo ponuja KushCo Holdings Inc. (KSHB). Kot poroča The Associated Press News , podjetje plava višjo nezavarovano noto za več kot 21, 3 milijona ameriških dolarjev. To 18-mesečno obvestilo se izda kot originalni popust pri izdaji.
Izdaja je postavljena pri zasebnem podjetju za dajanje v trg in ne bo registrirana v skladu z ameriškim zakonom o vrednostnih papirjih in je kot taka ni mogoče prodati v ZDA. Zaloge družbe trenutno trgujejo brez recepta, Morningstar pa pokaže, da je podjetje objavilo negativno brezplačno gotovino pretok 32, 8 milijona dolarjev za leto 2018.
