Kazalo
- Upoštevanje cen stavke
- Toleranca na tveganje
- Izplačilo za tveganje
- Primeri izbire cen stavke
- 1. primer: Nakup klica
- 2. primer: Nakup Put-a
- 3. primer: Pisanje pokritega klica
- Izbira napačne stavke
- Razmislite o točkah cen stavke
- Spodnja črta
Stavkovna cena opcije je cena, po kateri je mogoče uveljaviti možnost ponudbe ali klica. Poznana tudi kot uveljavitvena cena, je izbira cene stavke ena od dveh ključnih odločitev (druga je čas do izteka), ki jo mora vlagatelj ali trgovec sprejeti v zvezi z izbiro določene možnosti. Cena stavke ima velik vpliv na to, kako se bo igrala vaša trgovina z opcijami.
Upoštevanje cen stavke
Ob predpostavki, da ste opredelili zaloge, s katerimi želite opraviti trgovanje z opcijami, in vrsto strategije opcij - na primer nakup klica ali pisanje blaga - sta dva najpomembnejša dejavnika pri določanju cene stavke toleranca do tveganja in želeno izplačilo tveganja in nagrade.
Toleranca na tveganje
Recimo, da razmišljate o nakupu možnosti klica. Vaša toleranca na tveganje bi morala določiti, ali upoštevate možnost klica v denarju (ITM), klic na denar (ATM) ali klic brez denarja (OTM). Možnost ITM ima večjo občutljivost - znano tudi kot delta opcije - na ceno osnovnega staleža. Če se torej cena delnice poveča za določen znesek, bi klic ITM pridobil več kot klic na bankomatu ali OTM. Če pa se cena delnice zniža, višja delta možnosti ITM pomeni tudi, da bi padla več kot klic na bankomatu ali OTM, če cena osnovne delnice pade.
Ker pa ima klic ITM večjo intrinzično vrednost, boste morda morda povrnili del svoje naložbe, če se delnica pred iztekom opcije zmanjša le za skromen znesek.
Izplačilo za tveganje
Želeno izplačilo za tveganje in nagrado preprosto pomeni znesek kapitala, ki ga želite tvegati v trgovini in vaš načrtovani cilj dobička. Klic ITM je morda manj tvegan kot klic OTM, vendar tudi stane več. Če želite na vašo trgovinsko idejo vložiti le majhen znesek kapitala, je morda klic OTM najboljša, oprostite punco, možnost.
Klic OTM ima lahko v odstotkih precej večji dobiček od klica ITM, če zaloga preseže odporno ceno, na splošno pa ima bistveno manjše možnosti za uspeh kot klic ITM. To pomeni, da kljub nakupu manjšega zneska kapitala za nakup klica OTM, so možnosti, da izgubite celoten znesek naložbe, višje kot pri klicu ITM.
Glede na te pomisleke se lahko razmeroma konservativni vlagatelj odloči za klic ITM ali ATM, medtem ko lahko trgovec z visoko toleranco do tveganja raje pokliče OTM. Primeri v naslednjem razdelku ponazarjajo nekatere od teh pojmov.
(Glede povezave z branjem glejte: Zakaj se možnosti klicev in dajanja štejejo za tvegane? )
Primeri izbire cen stavke
Razmislimo o nekaj osnovnih opcijskih strategij za General Electric, ki je osrednji delež za številne severnoameriške vlagatelje in delnice, ki se na splošno razumejo kot posrednik ameriškega gospodarstva. GE se je v 17-mesečnem obdobju, ki se je začel oktobra 2007, zrušila za več kot 85%, nato pa je marca 2009 padla na 16-letno najnižjo vrednost 5, 73 dolarja, ko je svetovna kreditna kriza oslabila svojo podružnico GE Capital. Zaloga se je stabilno okrevala, leta 2013 je pridobila 33, 5% in 16. januarja 2014 zaprla 27, 20 USD.
Predpostavimo, da želimo trgovati z možnostmi marca 2014; zaradi enostavnosti zanemarimo razpon ponudbe in povpraševanja in uporabimo zadnjo trgovalno ceno marčnih opcij od 16. januarja 2014.
Cene ponudb in pozivov za GE marca 2014 so prikazane v preglednicah 1 in 3 spodaj. Te podatke bomo uporabili za izbiro stavkovnih cen za tri osnovne strategije strategij - nakup klica, nakup koda in pisanje pokritega klica -, ki jih bosta uporabljala dva vlagatelja z zelo različnimi tolerancami do tveganj, Konservativna Carla in Rick-loving 'Rick.
1. primer: Nakup klica
Carla in Rick sta bika na GE in bi radi kupili marčne klicne možnosti.
Tabela 1: Razpisi GE marca 2014
Carla z GE trguje pri 27, 20 dolarja, meni, da lahko do marca trguje do 28 dolarjev; Glede na tveganje za zmanjšanje vrednosti meni, da bi se lahko delnice zmanjšale na 26 dolarjev. Zato se odloči za klic od 25. marca (kar je denar) in zanj plača 2, 26 dolarja. 2, 26 $ se imenuje premija ali strošek opcije. Kot je razvidno iz preglednice 1, ima ta klic lastno vrednost 2, 20 USD (tj. Cena delnice 27, 20 USD, manjša od stavčne cene 25 USD) in časovno vrednost 0, 06 USD (tj. Cena klica za 2, 26 USD manjša lastna vrednost 2, 20 USD).
Rick je po drugi strani bolj bikalen od Carla in išče boljši odstotek izplačila, čeprav to pomeni izgubo celotnega zneska, vloženega v trgovino, če se to ne bo izšlo. Zato se odloči za klic od 28 dolarjev in zanj plača 0, 38 dolarja. Ker gre za klic OTM, ima samo časovno vrednost in nobeno lastno vrednost.
(Glede povezanega branja glejte: Pridobitev ročice na možnosti Premium .)
Cena Carlinih in Rickovih klicev v različnih cenah delnic GE po poteku opcije v marcu je prikazana v tabeli 2. Rick investira le 0, 38 dolarja na klic in to je največ, kar lahko izgubi; vendar je njegova trgovina donosna le, če GE trguje pred 28.38 dolarjev (28-kratna udarna cena + 0, 38-odstotna klicna cena) pred iztekom opcije. Carla pa nasprotno investira precej višji znesek, vendar lahko del naložbe povrne, tudi če delnica po izteku opcije pade na 26 dolarjev. Rick ustvarja precej večje dobičke od Carla v odstotkih, če GE trguje do 29 dolarjev po izteku opcije, Carla pa bi ustvarila majhen dobiček, tudi če GE trguje nekoliko višje - recimo 28 dolarjev - po izteku opcije.
Tabela 2: Odplačila za Carlove in Rickove klice
Upoštevajte naslednje:
- Vsaka opcijska pogodba na splošno predstavlja 100 delnic. Torej bo opcija opcije v višini 0, 38 USD pomenila izdatke 0, 38 x 100 = 38 USD za eno pogodbo. Opcijska cena v višini 2, 26 dolarja vključuje izdatke v višini 226 dolarjev. Za klicno ceno je enakovredna cena enaka stavki in stroškom opcije. V Carlinovem primeru bi morala GE trgovati z najmanj 27, 26 dolarja, preden poteče možnost, da se celo izenači. Za Ricka je cena brez prekinitve višja, in sicer 28, 38 dolarja.
Upoštevajte, da provizije v teh primerih ne upoštevajo preprostih stvari, ampak jih je treba upoštevati pri trgovalnih opcijah.
2. primer: Nakup Put-a
Carla in Rick sta zdaj na GE-ju in bi radi kupili možnosti marca.
Tabela 3: GE marec 2014 Oddaje
Carla meni, da bi lahko GE do marca upadla na 26 dolarjev, vendar bi želela rešiti del svojih naložb, če bi GE šla namesto navzdol. Zato kupi znesek 29. marca (kar je ITM) in za to plača 2, 19 dolarja. V tabeli 3 ima lastno vrednost 1, 80 dolarja (tj. Stavkajoča cena za 29 dolarjev, manjša od delniške cene 27, 20 dolarja) in časovno vrednost 0, 39 dolarja (tj. Cena za 2, 19 dolarja, manjša od vrednosti 1, 80 dolarja).
Ker Rick raje niha za ograje, kupi za 26 dolarjev za 0, 40 dolarja. Ker gre za OTM, je sestavljen v celoti iz časovne vrednosti in brez intrinzične vrednosti.
Cena Carla in Rickovih cen presega vrsto različnih cen delnic GE po poteku opcije v marcu, je prikazana v tabeli 4.
Tabela 4: Odplačila za Carla in Rickova dela
Opomba: Za nakupno opcijo je cena izenačenja enaka udarni ceni, zmanjšani za ceno opcije. V primeru Carle bi morala GE prodati največ 26, 81 dolarja, preden poteče možnost, da se podaljša. Za Ricka je cena brez cenovne prodaje nižja in znaša 25, 60 dolarja.
3. primer: Pisanje pokritega klica
Scenarij 3: Carla in Rick imata lastni delnici GE in bi radi objavili marčne razpise delnic, da bi pridobili premijski dohodek.
Upoštevanje cen stavke je nekoliko drugačno, saj morajo vlagatelji izbrati med čim večjim premijskim prihodkom in hkrati zmanjšati tveganje, da bodo delnice "odpisane". Predpostavimo torej, da Carla piše 27 klicev, kar ji je prineslo premijo v višini 0, 80 USD. Rick zapiše 28 klicev, kar mu prinese 0, 38 dolarja. (Glede povezave v branju glejte: Pisanje pokritega klica.)
Recimo, da se GE zapusti pri 26, 50 USD po izteku možnosti. V tem primeru je, ker je tržna cena delnice nižja od stavkovnih cen za klice Carle in Ricka, delnic ne bi klicali in bi obdržali celoten znesek premije.
Kaj pa, če se GE zapusti pri 27, 50 USD po izteku opcije? V tem primeru bi delnice podjetja Carla GE odpoklicali po stavni ceni 27 dolarjev. Pisanje klicev bi torej prineslo njen čisti premijski dohodek v višini, ki je bila prvotno manjša od razlike med tržno ceno in ceno stavke, ali 0, 30 USD (tj. 0, 80 USD manj kot 0, 50 USD). Rickovi klici bi se iztekli brez izvajanja, kar bi mu omogočilo, da zadrži celoten znesek svoje premije.
Če se GE zapusti pri 28, 50 USD, ko se marca iztečejo možnosti, bodo Carlove delnice GE odpoklicale po stavni ceni 27 dolarjev. Ker je svoje delnice GE dejansko prodala po 27 dolarjev, kar je 1, 50 dolarja manj od trenutne tržne cene 28, 50 dolarja, je njena navidezna izguba pri trgovini s pisanjem klicev 0, 50 dolarja manjša 1, 50 dolarja ali - 0, 70 dolarja.
Rickova navidezna izguba je enaka 0, 38 dolarja manj kot 0, 50 dolarja ali - 0, 12 dolarja.
Izbira napačne stavke
Napačna pisava bi povzročila, da bi napačna cena stavke pripisala osnovni delnici po cenah, ki so precej višje od trenutne tržne cene. Do tega lahko pride, če delnice naglo padejo ali če pride do nenadne prodaje na trgu, ki večino zalog pošljejo močno nižje.
Razmislite o točkah cen stavke
Stavkovna cena je bistvena sestavina, da se omogoči dobičkonosna igra. Ob izračunu te ravni cen je treba upoštevati veliko stvari.
Razmislite o implicirani nestanovitnosti
Vključena nestanovitnost je raven nestanovitnosti, vgrajena v opcijsko ceno. Na splošno so večje kotacije zalog, višja je raven implicitne nestanovitnosti. Večina zalog ima različne stopnje implicitne volatilnosti za različne stavke cen, kot je razvidno iz tabel 1 in 3, izkušeni trgovci z opcijami pa ta nagib nestanovitnosti uporabljajo kot ključni vložek v svoje odločitve o trgovanju z opcijami. Nova možnost vlagatelji bi morali razmisliti o spoštovanju temeljnih načel, kot so vzdržati pisanja pokritoh pozivov ITM ali ATM o zalogah z zmerno visoko implicitno volatilnostjo in močnim zagonom navzgor (ker so kvote za odstranjevanje delnic morda precej visoke) ali se izogniti temu nakup OTM postavlja ali kliče zaloge z zelo nizko implicitno volatilnostjo.
Načrtujte rezervni načrt
Trgovanje z opcijami zahteva veliko bolj praktičen pristop kot običajno tipično vlaganje v nakup. Pripravite rezervni načrt za trgovanje z opcijami, če pride do nenadnega nihanja občutka za določeno zalogo ali na širokem trgu. Čas zmanjševanja lahko hitro uniči vrednost dolgih opcijskih pozicij, zato razmislite o zmanjšanju izgub in ohranjanju naložbenega kapitala, če stvari ne bodo šle po vaši poti.
Ocenite različne scenarije izplačil
Če bi nameravali aktivno trgovati z možnostmi, bi morali imeti igralni načrt za različne scenarije. Na primer, če redno pišete pokrite klice, kakšna so verjetna izplačila, če se zaloge odpokličejo proti, ne pa? Ali če ste zelo bikovski na zalogi, bi bilo bolj donosno, če kupujete kratkoročne opcije po nižji ceni ali daljše opcije po višji ceni stavke?
Spodnja črta
Izbiranje stavčne cene je ključna odločitev za investitorja ali trgovalca z opcijami, saj ima zelo pomemben vpliv na donosnost opcijske pozicije. Domača naloga za izbiro optimalne cene stavke je nujen korak za izboljšanje možnosti za uspeh pri trgovanju z opcijami.
(Za nadaljnje branje glejte: Možnosti Cene .)
