Kaj pomeni enoletna zakladnica stalne zapadlosti?
Enoletna državna zakladnica s konstantno zapadlostjo (CMT) je interpolirana enoletna donosnost zadnjih dražb ameriških državnih blagajniških zapisov 4-, 13- in 26-tedenske; najnovejše dvo-, 3-, 5- in 10-letne zakladnice ZDA; najnovejša 30-letna obveznica ameriške državne blagajne na dražbi; in izpusti v obdobju 20 let zapadlosti.
Razumevanje enoletne zakladnice stalne zapadlosti
Krivulja donosnosti omogoča vlagateljem hiter pogled na donos, ki ga ponujajo kratkoročne, srednjeročne in dolgoročne obveznice. Kriv donosnosti je tudi graf, ki prikazuje donosnost obveznic podobne kakovosti glede na njihov čas do zapadlosti, ki sega od treh mesecev do 30 let. Natančneje, v krivuljo donosa je vključenih enajst ročnosti; to so eno, tri in šest mesecev ter 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 in 30 let. Donosi teh ročnosti na krivulji se imenujejo stopnje zakladniške blagajne s konstantno zapadlostjo (CMT).
Donosi s konstantno ročnostjo zakladnica interpolira z državno krivuljo donosa. Interpolacija temelji na donosnosti zaključnih tržnih ponudb aktivnih delniških državnih vrednostnih papirjev na zunajtržnem trgu in izračuna na podlagi kompozitov kotacij, ki jih je pridobila zvezna banka zvezne banke New York. Stalna zapadlost v tem smislu pomeni, da ta metoda interpolacije zagotavlja donos za določeno zapadlost, tudi če nobena neporavnana vrednostna papirja nima točno določene zapadlosti. Na primer, donos na enoletno vrednostno papirje je mogoče določiti, čeprav nobena obstoječa dolžniška garancija nima zapadlosti točno eno leto.
Ko se povprečni donosi do državnih zakladnic prilagodijo ekvivalentu enoletnega vrednostnega papirja, se s terminsko strukturo obrestnih mer oblikuje indeks, znan kot enoletna konstantna stopnja zapadlosti. Ministrstvo za finance ZDA vsako leto objavlja enoletno vrednost CMT. Objavljajo se uradne tedenske, mesečne in enoletne vrednosti CMT. Mesečna enoletna vrednost CMT je priljubljen hipotekarni indeks, na katerega je vezanih veliko hipotek s hipotekarno prilagodljivo obrestno mero (ARM). Posojilodajalci uporabljajo indeks, ki se spreminja, da prilagodijo obrestne mere, ko se spreminjajo gospodarske razmere, tako da indeksu dodajo določeno število odstotnih točk, imenovanih marža, ki se ne spreminja, za določitev obrestne mere, ki jo mora posojilojemalec plačati. Ko ta indeks naraste, se zvišajo tudi obrestne mere za vsa posojila, povezana z njim.
Nekatere hipoteke, kot so možnosti plačila ARM, posojilojemalcu ponujajo izbiro indeksov. To izbiro je treba opraviti z nekaj analize. Različni indeksi imajo relativne vrednosti, ki so v preteklosti precej konstantne v določenem območju. Na primer, enoletni indeks CMT je običajno nižji od enomesečnega indeksa LIBOR za približno 0, 1% do 0, 5%. Ko razmišljate, kateri indeks je najbolj ekonomičen, ne pozabite na maržo. Nižji kot v primerjavi z drugim indeksom, večja bo verjetno marža.
