Indeks S&P 500 z velikim pokrovčkom je do zdaj v letu 2019 užival meteorno 24-odstotno rast, vendar je njegov napredek v veliki meri spodbudila sorazmerna številka tehnoloških zalog mega kap. Tako se med novimi uglednimi strokovnjaki za naložbe in opazovalci trga vzbuja nova zaskrbljenost, da se bo novi tehnološki mehurček, podoben tistemu leta 2000, pojavil, kaže nedavna zgodba v Business Insiderju.
"Od leta 2013 - torej govorimo nekaj več kot pet let in pol - S&P naraste za nekaj več kot 100%, FAANG pa za 700%, " kot je povedal Mark Yusko, predsednik uprave in direktorja podjetja Morgan Creek Capital Management, ki ima 1, 5 milijarde dolarjev premoženja v upravljanju (AUM), so za BI povedali. "Ne vem, kdaj se bo ta mehurček pojavil, toda vem, da se bo pojavil, " je dodal.
Ključni odvzemi
- Mehurček tehničnih zalog je morda na robu popadkov. V nekaterih primerih so ocene zalog tehnične zaloge slabše kot v letu 2000.Upadla vrednost WeWorka bo imela široke posledice. Spreminjanje vrednosti zadnjih IPO-jev je še en negativen trend.
Pomen za vlagatelje
Glede na to, da zaloge FAANG trenutno predstavljajo približno 12, 6% vrednosti kapitalsko tehtanih S&P 500, Yusko v bistvu opaža, da je skoraj celoten dobiček indeksa od leta 2013 posledica le teh pet zalog. Poleg tega opozarja, da lahko danes ugodne tehnološke zaloge postanejo dolgoročno zaostale.
"Leta 2000… Cisco, Intel, Microsoft, Qualcomm so veljali za fabu štiri in marca 2000 ni bilo niti enega priporočila za prodajo nobene od teh štirih zalog, " ugotavlja Yusko. "Tu smo že 20 let in košara štirih zalog je še vedno negativna, " doda.
"Zanimivost danes je, da so vrednotenja na nekaterih področjih slabša od leta 2000, " nadaljuje Yusko. "Obstajajo podjetja za računalništvo v oblaku, ki prodajajo z 20, 30 in 40-kratnim prihodkom. To je mehurček." Zoom Video Communications Inc. (ZM) imenuje najljubši primer z razmerjem med ceno in prodajo (P / S), ki je trenutno 41, in ki bi bil še vedno drag, če bi njegova cena delnice padla za 90%.
Vincent Deluard, direktor globalne makro strategije v podjetju INTL FCStone, meni, da so poslovni model in vrednotenje zalog v Silicijski dolini "na začetku velikega razpleta", kaže druga nedavna zgodba v BI-ju. Kot ključni katalizator tega "razkritja" opozarja na strmo vrednotenje WeWorka, ki je bil zmanjšan za približno 40 milijard dolarjev in je predlagani IPO v nedogled čakal.
Medtem pa številni nedavno pričakovani IPO trgujejo le v delih zadnjih ocen zasebnih podjetij. Pomembni primeri vključujejo znižanje njihovih ponudbenih cen do konca 4. decembra: SmileDirectClub Inc. (SDC), -67%, Uber Technologies Inc. (UBER), -35%, Lyft Inc. (LYFT), - 34%, in Slack Technologies Inc. (DELO), -17%.
Pogled naprej
"Zelo težko je uporabljati tradicionalne modele diskontiranih denarnih tokov za podjetja, ki nimajo denarnega toka ali imajo denarne tokove, kolikor jih vidi oko, zelo negativno, " opaža Deluard. Zato so vrednotenja zasebnih podjetij ponavadi ugibanja, ki temeljijo na ocenah ugibanja drugih primerljivih podjetij. Zaradi hitrega vrednotenja WeWorka in slabe uspešnosti nedavnih IPO-jev se bodo zato morale pojaviti široke posledice, ki bodo odzivale vrednote drugih zasebnih podjetij.
