Najpomembnejši katalizator splošne finančne krize leta 2008 je bila hipotekarna kriza nadomestnih hipotekarnih let iz leta 2007, ko je naraščajoči val neplačil domačih hipotek pošiljal vrednost hipotekarnih vrednostnih papirjev. Danes se hipotekarni vrednostni papirji (MBS) znajdejo v začaranem ciklu, imenovanem negativna konveksnost, v katerem padajoče obrestne mere povzročijo, da se cene teh obveznic znižujejo in ne povišajo, kot opisuje Business Insider.
"Trenutno so v težavah, " je povedal Colleen Denzler, upravljavec naložb v podjetju Smith Capital Investors, ki ima približno 350 milijard dolarjev premoženja v upravljanju (AUM) in ki je bil pred tem Janus Henderson globalni vodja stalnega dohodka. BI. Zdaj ima premalo telesne teže. "Mehurčki se pojavijo, ko se stvari obrnejo bodisi skozi kakšno krizo bodisi s spremembo tega, kar jih je povzročilo, " je dejala. "To bi lahko trajalo nekaj časa, in tako se bomo postavili, " je dodala.
Pomen za vlagatelje
Nižje obrestne mere spodbudijo lastnike stanovanj, da refinancirajo svoje hipoteke. Posledično vlagatelji v MBS dobivajo glavnico prej, kot je bilo pričakovano. Čeprav padajoče obrestne mere zvišujejo cene večine obveznic, lahko tudi to makro okolje povzroči padec cen obveznih obveznic ali drugih obveznic, kot je MBS, ki lahko ponudijo nepričakovano predčasno odplačilo glavnice. To je paradoks negativne konveksnosti.
Medtem vlagatelji, ki prejmejo predčasne donose kapitala, si prizadevajo, da bi jih ponovno investirali drugam, glavna destinacija teh sredstev pa je ameriški zakladniški trg, navaja BI. Vendar povečana odkupovalna akcija T-obveznic še bolj znižuje donos, kar krepi začaran cikel, saj upad donosnosti med temi referenčnimi vrednostnimi papirji povzroči, da se hipotekarne stopnje ponovno postavijo na še nižje ravni, s čimer se pospeši refinanciranje hipotek in posledično upadanje v vrednosti MBS.
"Obrestne mere hipotekarnih posojil in ustrezne provizije ali točke, zaračunane za različne stopnje, temeljijo na cenah MBS, " opaža MBSQuoteLine.com. Če je to res, negativna povratna zanka, imenovana negativna konveksnost, težavo še poslabša.
Hkrati zasebno kapitalsko podjetje Cerberus Capital Management LP oživlja vrsto hipotekarnih obveznic, ki so med finančno krizo izginile, podprto z domačimi lastniškimi krediti (HELOC), poroča The Wall Street Journal. "Izdajatelji so bili previdni" glede uvajanja novih vrst MBS, kot je za Journal povedal Grant Bailey, ki nadzira stanovanjski MBS v Fitch Ratings. Posledično je bilo povpraševanje po poslu s Cerberbusom skromno, prodali so le tranšo z oceno AAA.
"Začeli smo veliko bolj ustvarjalno izdajati hipotekarne kredite, " je za revijo pripomnil Neil Aggarwal, vodja trgovine in namestnik glavnega direktorja za naložbe (CIO) pri Semper Capital Management. "Ne bi me presenetilo, če obstaja po tej transakciji še več, "je dodal.
Pogled naprej
Tudi drugi zapleteni dolžniški vrednostni papirji, katerih vrednosti so bile spodbudile finančno krizo leta 2008, postajajo vse bolj priljubljene. Med njimi je sintetični CDO, skupina izvedenih finančnih instrumentov, povezanih z različnimi kategorijami dolga. Pesimisti se bojijo, da se bo zgodovina lahko ponovila in da bi morali previdni vlagatelji zakriti.
