Kazalo
- Kaj je sklad denarnega trga?
- Kako deluje sklad denarnega trga
- Vrste skladov denarnega trga
- Standard NAV
- Razvoj skladov denarnega trga
- Prednosti skladov denarnega trga
- Slabosti denarnega trga
- Predpisi skladov denarnega trga
- Primer sklada denarnega trga
Kaj je sklad denarnega trga?
Sklad denarnega trga je nekakšen vzajemni sklad, ki vlaga le v zelo likvidne instrumente, kot so denar, denarni ekvivalentni vrednostni papirji in dolžniški vrednostni papirji z visoko bonitetno oceno s kratkoročnim rokom zapadlosti - manj kot 13 mesecev. Posledično ta sredstva ponujajo visoko likvidnost z zelo nizko stopnjo tveganja.
Čeprav se slišijo zelo podobno, sklad denarnega trga ni enak računu denarnega trga (MMA). Prva je naložba, ki jo sponzorira družba investicijskih skladov in zato ne jamči za glavnico. Slednji je varčevalni račun z obrestmi, ki ga ponujajo finančne institucije, z omejenimi privilegiji za transakcije in zavarovan s strani Zvezne korporacije za zavarovanje vlog (FDIC).
Kako deluje sklad denarnega trga
Tudi vzajemni skladi denarnega trga, skladi denarnega trga delujejo kot kateri koli vzajemni sklad. Vlagatelji izdajo unovčljive enote ali delnice in so pooblaščeni, da upoštevajo smernice finančnih regulatorjev, kot jih je določila ameriška Komisija za vrednostne papirje in borze (SEC).
Sklad denarnega trga lahko vlaga v naslednje vrste dolžniških finančnih instrumentov:
- Bankers 'Acceptances (BA) - kratkoročni dolg, zajamčen s komercialno bankoSkladni certifikati (CD-ji) - potrdilo o varčevanju, ki ga izda banka, s kratkoročno zapadlostKomercialni papir - nezavarovani kratkoročni dolg podjetjaPrikupne pogodbe (Repo) - kratkoročni državni vrednostni papirjiU. S. Zakladnice - vprašanja kratkoročnega dolga
Vračila teh instrumentov so odvisna od veljavnih tržnih obrestnih mer, zato so celotne donosnosti skladov denarnega trga odvisne tudi od obrestnih mer.
Ključni odvzemi
- Sklad denarnega trga je vrsta vzajemnega sklada, ki vlaga v kakovostne, kratkoročne dolžniške instrumente, gotovino in denarne ustreznike. Čeprav niso tako varni kot denar, denarni tržni skladi veljajo za izjemno nizko tveganje na naložbenem spektru. Sklad denarnega trga ustvarja dohodek (obdavčljiv ali obdavčen, odvisno od njegovega portfelja), vendar je malo apreciacije kapitala. Sredstva denarnega trga bi bilo treba uporabiti kot prostor za začasno parkiranje denarja, preden investirajo drugam ali za pričakovane izdatke denarja; niso primerne kot dolgoročne naložbe.
Vrste skladov denarnega trga
Sredstva denarnega trga so razvrščena v različne vrste, odvisno od razreda vloženih sredstev, dospelosti in drugih lastnosti.
- Glavni denarni sklad vlaga v dolg s spremenljivo obrestno mero in v komercialne papirje ne-finančnih sredstev, kot so tista, ki jih izdajo korporacije, ameriške vladne agencije in podjetja, ki jih financira država. Državni denarni sklad vloži najmanj 99, 5% celotne vsote sredstva v gotovini, državni vrednostni papirji in pogodbe o odkupu, ki so v celoti ovrednoteni z gotovino ali državnimi vrednostnimi papirji. Zakladni sklad investira v standardne dolžniške vrednostne papirje, ki so jih izdali državni blagajni ZDA, kot so menice, obveznice in menice. Denarni sklad, oproščen davka, ponuja dobiček, ki je brez ameriške zvezne dohodnine. Glede na točne vrednostne papirje, v katere vlagajo, so lahko oproščeni tudi dohodnine. Občinske obveznice in drugi dolžniški vrednostni papirji v prvi vrsti predstavljajo tovrstne sklade denarnega trga.
Nekateri skladi denarnega trga so namenjeni privabljanju institucionalnega denarja z visokim minimalnim zneskom naložb, pogosto milijon dolarjev. Kljub temu so drugi skladi denarnega trga denarni skladi na drobno, ki jih posamezni vlagatelji ponujajo prek majhnih minimalnih vrednosti.
Standard NAV
Vse značilnosti standardnega vzajemnega sklada veljajo za sklad denarnega trga z eno ključno razliko. Cilj sklada denarnega trga je ohraniti neto vrednost premoženja (NAV) v višini 1 USD na delnico. Morebitni presežni dobički, pridobljeni z obrestmi na portfeljskih deležih, se vlagateljem razdelijo v obliki izplačil dividend. Vlagatelji lahko prek družb za investicijske sklade, borznoposredniške družbe in banke kupijo ali unovčijo delnice skladov denarnega trga.
Eden glavnih razlogov za priljubljenost skladov denarnega trga je njihovo vzdrževanje 1 USD NAV. Ta zahteva prisili upravljavce skladov, da redno plačujejo vlagateljem, kar jim zagotavlja reden dotok. Omogoča tudi enostavne izračune in sledenje neto dobičkov, ki jih ustvarja sklad.
Razbijanje Bucka
Občasno lahko sklad denarnega trga pade pod 1 USD NAV, pogoj, ki se kolokvijalno imenuje prekinitev dolarja. Do situacije pride, ko dohodek od naložb sklada denarnega trga ne presega svojih poslovnih stroškov ali naložbenih izgub.
Recimo, da je sklad uporabil presežni finančni vzvod pri nakupu instrumentov ali pa so se splošne obrestne mere spustile na zelo nizke ravni, ki so se približale ničli. V teh scenarijih sklad ne more izpolniti zahtev za odkup. Ko se to zgodi, vstopijo regulatorji in prisilijo v njegovo likvidacijo.
Razbijanje dolarja se redko zgodi. Leto 1994 je prišlo do prve primere, ko so bili bankirji Skupnosti Skupnosti ameriški vladni sklad denarnega trga likvidiran v višini 96 centov na delnico, zaradi velikih izgub, ki so jih povzročile velike naložbe v izvedene finančne instrumente.
Leta 2008 je po stečaju Lehman Brothers ugledni primarni sklad zrušil dolar: zadrževal je več milijonov dolgov Lehmanovih dolgov, zaradi paničnih odkupov vlagateljev pa je NAV padel na 97 centov na delnico. Zaradi nihanja denarja je primarni sklad rezerv zapiral in sprožil škodo na celotnem denarnem trgu.
Da bi se izognili podobnim prihodnjim dogodkom, je SEC po krizi leta 2008 izdal nova pravila za boljše upravljanje skladov denarnega trga in večjo stabilnost in odpornost. Nova pravila so postavila poostrene omejitve za imetnike portfelja in uvedla določbe za uvedbo plačil za likvidnost in začasno ukinitev odkupov.
Razvoj skladov denarnega trga
Sredstva denarnega trga so bila zasnovana in zagnana v zgodnjih sedemdesetih letih prejšnjega stoletja v ZDA. Hitra priljubljenost je bila investitorjem preprost način za nakup zbirke vrednostnih papirjev, ki na splošno ponujajo boljše donose od tistih, ki so na voljo na običajnem obrestnem bančnem računu.
Komercialni papirji so postali pogosta sestavina skladov denarnih trgov, saj so se razvili iz lastništva samo državnih obveznic - njihove prvotne osnove - za povečanje donosa. Vendar je prav ta odvisnost od komercialnih dokumentov pripeljala do krize primarnega sklada. Poleg zgoraj omenjenih reformnih kriz v letu 2010 je SEC sprejel temeljne strukturne spremembe predpisov skladov denarnega trga.
Te spremembe zahtevajo, da osnovni institucionalni skladi denarnega trga "plavajo svojo NAV" in ne ohranjajo več stabilne cene. Predpisi prav tako zagotavljajo nevladnim odborom skladov denarnega trga nova orodja za reševanje težav. Skladi denarnega trga na drobno in ameriški državni trg so smeli vzdrževati stabilno politiko 1 dolarja na delnico. Te reforme so začele veljati leta 2016.
SEC poroča, da je priljubljenost in naložbe v sklade denarnega trga znatno narasla in trenutno imajo približno tri bilijone ameriških dolarjev sredstev. Postali so eden temeljnih stebrov današnjih kapitalskih trgov, saj vlagateljem ponujajo raznolik, strokovno voden portfelj z visoko dnevno likvidnostjo. Številni vlagatelji uporabljajo sredstva denarnega trga kot prostor za "parkiranje svojih denarnih sredstev", dokler se ne odločijo za druge naložbe ali za potrebe po financiranju, ki se lahko pojavijo v kratkem roku.
Prednosti skladov denarnega trga
Skladi denarnega trga tekmujejo s podobnimi naložbenimi možnostmi, kot so računi bančnega denarnega trga, skladi kratkoročnih obveznic in povečani denarni skladi, ki lahko vlagajo v širok izbor sredstev in stremijo k večji donosnosti.
Glavni namen sklada denarnega trga je vlagateljem zagotoviti varen medij, s pomočjo katerega lahko vlagajo v enostavno dostopna, varna in visoko likvidna denarna sredstva, ki temeljijo na dolgu, z uporabo manjših zneskov naložb. Gre za vrsto vzajemnega sklada, ki je označen kot naložba z nizkim tveganjem in nizko donosnostjo. Zaradi donosov lahko vlagatelji kratkoročno raje parkirajo velike količine gotovine v takih skladih. Vendar skladi denarnega trga niso primerni za dolgoročne naložbene cilje, kot je pokojninsko načrtovanje, saj ne ponujajo veliko apreciacije kapitala.
Sredstva denarnega trga se zdijo privlačna za vlagatelje, saj prihajajo brez obremenitev - vstopnine ali izstopne cene. Veliko sredstev vlagateljem zagotavlja tudi davčno ugodne dobitke z vlaganjem v komunalne vrednostne papirje, ki so na zvezni davčni ravni oproščeni davka, v nekaterih primerih pa tudi na državni ravni.
Prednosti
-
Zelo nizko tveganje
-
Zelo tekoče
-
Boljše donose kot bančni računi
Slabosti
-
Ni zavarovano z FDIC
-
Ni apreciacije kapitala
-
Občutljiva za nihanje obrestnih mer, denarna politika
Slabosti denarnega trga
Vendar ta sredstva niso zajeta v zveznem zavarovanju depozitov FDIC, medtem ko so depozitni računi denarnega trga, spletni varčevalni računi in potrdila o vlogi. Tako kot drugi naložbeni vrednostni papirji so tudi sredstva denarnega trga urejena z Zakonom o investicijskih družbah iz leta 1940.
Aktivni vlagatelj, ki ima čas in znanje za iskanje najboljših možnih kratkoročnih dolžniških instrumentov, ki ponujajo najboljše možne obrestne mere pri želeni stopnji tveganja, bi lahko raje vlagal v različne razpoložljive instrumente. Po drugi strani pa lahko manj zavarovani vlagatelj raje poseže po poti denarnega trga s prenosom naloge upravljanja denarja na upravljavce skladov.
Delničarji skladov lahko navadno kadar koli dvignejo svoj denar, vendar imajo lahko omejitev, kolikokrat jih lahko v določenem obdobju dvignejo.
Predpisi skladov denarnega trga
V ZDA so sredstva denarnega trga pod pristojnostjo SEC. Ta regulativni organ opredeli potrebne smernice za značilnosti, ročnost in raznolikost dopustnih naložb v sklad denarnega trga.
V skladu z določbami denarni sklad večinoma vlaga v dolžniške instrumente z najvišjimi bonitetnimi ocenami in bi morali imeti ročnost do 13 mesecev. Portfelj skladov denarnega trga mora vzdrževati tehtano povprečno zapadlost v obdobju 60 dni ali manj. Ta zahteva WAM pomeni, da povprečna doba zapadlosti vseh vloženih instrumentov, vzeta sorazmerno z njihovo utežjo v portfelju skladov, ne sme biti večja od 60 dni. Ta omejitev zapadlosti se naredi, da se zagotovi, da so za naložbe primerni le visoko likvidni instrumenti, vlagateljev denar pa ni zaklenjen v instrumente dolge ročnosti, ki lahko omejijo likvidnost.
Sklad denarnega trga ne sme vložiti več kot 5% v katerega koli izdajatelja, da bi se izognil tveganju, ki ga povzroča izdajatelj. Državni vrednostni papirji in pogodbe o odkupu so izjema od tega pravila.
Primer sklada denarnega trga
Obrestne mere, ki so na voljo za različne instrumente, ki sestavljajo portfelj, so ključni dejavniki, ki določajo donos iz skladov denarnega trga. Zgodovinski primeri navajajo dovolj podrobnosti o tem, kako je prišlo do donosa na denarnem trgu.
Denarna politika Zvezne rezervne banke je v letu 2010 privedla do kratkoročnih obrestnih mer - obrestnih mer, ki jih banke plačujejo za najemanje denarja drug drugemu - in se gibljejo okoli nič odstotkov. Skoraj ničelne stopnje so pomenile, da so vlagatelji v denarne trge donose bistveno nižji v primerjavi s prejšnjimi desetletji. Poleg tega se je z zaostrovanjem predpisov po finančni krizi leta 2008 število naložbenih vrednostnih papirjev zmanjšalo.
Primerjalna študija družbe Winthrop Capital Management iz leta 2012 kaže, da se je kljub temu, da so se neto sredstva sklada zveznega premijskega denarnega trga med letoma 2007 in 2011 z 95, 70 milijarde dolarjev povečale na 204, 10 milijarde dolarjev, celoten donos iz sklada dejansko zmanjšal s 4, 78% na 0% med isto obdobje.
Drug škodljiv učinek politike je viden z rezultati količinskega popuščanja (QE). QE je nekonvencionalna denarna politika, pri kateri centralna banka od trga kupuje državne vrednostne papirje ali druge vrednostne papirje za znižanje obrestnih mer in povečanje ponudbe denarja.
Ker so glavna gospodarstva po vsem svetu - vključno z ZDA - po finančni krizi leta 2008 upoštevala ukrepe QE, je dober del denarja QE prodrl v vzajemne sklade denarnega trga kot zatočišče. Zaradi te selitve skladov so dolgo obstojne nizke obrestne mere in zmanjšanja donosov iz skladov denarnega trga. (Za povezano branje glejte "CPFXX, SPAXX, VMFXX: Najpomembnejši državni skladi denarnega trga")
