Kaj je teorija zlorabe?
Teorija zlorabe predpostavlja, da je oseba, ki uporablja trgovanje z notranjimi informacijami pri trgovanju z vrednostnimi papirji, zagrešila goljufije z vrednostnimi papirji zoper vir informacij. V ZDA bo oseba, ki je v skladu s teorijo o nezakonitem prisvajanju kriva, verjetno obsojena zaradi trgovanja z notranjimi informacijami. Čeprav ni izrecno prepovedano ameriško zakonodajo o vrednostnih papirjih, velja, da trgovanje z notranjimi informacijami spada pod prepoved zavajajočih trgovinskih praks.
Ključni odvzemi
- Teorija zlorabe opisuje nekoga, ki zagreši goljufijo z vrednostnimi papirji v zvezi z virom informacij in jih uporablja za trgovanje z notranjimi informacijami. Teorija odtujevanja ni enaka trgovanju z notranjimi informacijami. Teorija odvzema je namenjena zaščiti trgov vrednostnih papirjev.
Razumevanje teorije zlorabe
Teorija zlorabe se razlikuje od klasične teorije trgovanja z notranjimi informacijami. V skladu s klasično teorijo oseba, ki ni notranji, vendar se uči o pomembnih nejavnih informacijah in jih uporablja za trgovanje, ni kriva za trgovanje z notranjimi informacijami.
Klasična teorija od osebe, obtožene trgovanja z notranjimi informacijami, zahteva, da je dejanski notranji človek - uradnik ali uslužbenec podjetja, katerega vrednostne papirje kupuje ali prodaja. V skladu s to teorijo le korporacija notranjih informacij dolguje korporaciji in njenim delničarjem, da ne kupujejo ali prodajo vrednostnih papirjev korporacije z uporabo pomembnih nejavnih informacij. Stranka, ki se zgodi z nekaterimi pomembnimi nejavnimi informacijami, ne dolguje zaupne dolžnosti in ne more biti kriva za trgovanje z notranjimi informacijami.
V skladu s teorijo o nezakonitem prisvajanju pa zunanji uporabnik, ki se zgodi z nekaterimi pomembnimi nejavnimi informacijami korporacije, teh informacij ne sme uporabljati za trgovanje, ker dolguje zaupno dajatev do vira informacij. Teorija zlorabe je namenjena zaščiti trgov vrednostnih papirjev pred zunanjimi strankami, ki imajo dostop do zaupnih informacij podjetja, ki pa korporaciji ali njenim delničarjem ne dolgujejo zaupne dolžnosti.
Primer teorije zlorabe
Teorija o zlorabah je postala pomembna v obsodbi vrhovnega sodišča Jamesa H. O'Hagana. O'Hagan je bil odvetnik, ki je ravnal po notranjih informacijah v zvezi s prevzemno ponudbo za Pillsbury. Združene države proti O'Haganu so bile teoretične primere.
Tipičen primer, kako teorija o nezakonitih prisvojitvah velja za trgovanje z notranjimi informacijami, je primer Carla Reiterja, ki je bil prodajalec nepremičnin v osemdesetih letih prejšnjega stoletja. Reiter je s prijatelji igral golf, ko mu je eden od teh prijateljev svetoval, naj si kupi nekaj zalog v trgovini z drogami Revco. Prijatelj mu je predlagal, da pozna notranje prihajajoče združitve, ki bi bile donosne za vlagatelje. Reiter je sledil nasvetu svojega prijatelja, ko je kupil nekaj tisoč dolarjev vredne zaloge in dva meseca pozneje izplačeval denar, ko je dosegel 2.625 dolarjev dobička, ko se je prijateljev nasvet izkazal za pravilnega.
Kot razvijalec nepremičnin brez osebne vpletenosti v podjetje Revco je Reiter nadaljeval svoje življenje, ne zavedajoč se, da je sodeloval v nezakonitem trgovanju z notranjimi informacijami. Vendar Reiter ni bil edina oseba na igrišču za golf tistega dne in ni bil edini, ki je sledil nasvetu. Dve leti pozneje so Reiterja in njegove prijatelje obtožili trgovanja z notranjimi informacijami v skladu s teorijo o nezakonitih prisvojitvah. Sami niso bili notranji sodelavci, vendar so informacije prejeli od nekoga, ki je bil in ga je uporabil neustrezno.
Konec koncev je bil Reiter pozvan, naj odtuji svoj dobiček od nezakonite naložbe in plača globo družbi SEC.
