Ko večina ljudi izzove globoko zakoreninjeno modrost o financah, jih pozdravijo z očesnimi zvitki. Ko je eden najbolj uspešnih finančnih gurujev na svetu nasprotnik, ljudje poslušajo.
Tako je bilo tudi z dopisom Warrena Buffetta iz leta 2013 vlagateljem Berkshire Hathaway, ki se zdi, da izpodbija enega izmed dolgoletnih aksiomov glede pokojninskega načrtovanja. Buffett je opozoril, da je po njegovem prenosu naročnik ženinega dedovanja dobil 90% njenega denarja v sklad z zelo nizkimi honorarji in 10% v kratkoročne državne obveznice.
Ključni odvzemi
- V pismu delničarjem Berkshire Hathaway leta 2013 je Warren Buffett opozoril na naložbeni načrt za svojo ženo, ki se zdi, da nasprotuje tistemu, kar mnogi strokovnjaki predlagajo za upokojence. njen denar v sklad za indeks delnic in 10% v kratkoročne državne obveznice. Najpogosteje se vlagateljem povečuje njihov delež v deležu in povečujejo kakovostne obveznice s staranjem, da jih bolje zaščitijo pred potencialnimi padci na trgu. Španski profesor financ preizkusil Buffettov načrt za preizkus, kako bi hipotetični portfelj, določen za 90/10, deloval v preteklosti in ugotovil, da so rezultati zelo pozitivni.
Proti normi
Za vlagatelje, ki jim redno pravijo, da se s staranjem oddaljijo od zalog, so bile to precej šokantne stvari. Dobro izrabljen pregovor je ohraniti odstotek zalog enak 100 minus eni starosti, vsaj praviloma. Torej, ko dosežete starost, recimo 70 let, bi bila večina naložbenih sredstev visokokakovostne obveznice, ki običajno med padci na trgu niso tako pomembne.
Ker ljudje na splošno živijo dlje in morajo raztegniti svoje gnezdo, so nekateri strokovnjaki predlagali, da so nekoliko bolj agresivni. Zdaj je bolj pogosto slišati približno 110 minus vašo starost ali celo 120 minus vašo starost kot ustrezen del zalog. Toda 90% lastniških vrednostnih papirjev, v kateri koli starosti? Tudi za nekoga, ki ima Buffettovo dobrovernost, se to zdi tvegano.
100 Minus vaše starosti
Pravilo največjih svetovalcev tradicionalno poziva vlagatelje k uporabi glede na delež zalog, ki naj bi jih imel vlagatelj v svojem portfelju; ta enačba na primer nakazuje, da bi imel 30-letnik 70% v zalogah, 30% v obveznicah, 60-letnik pa 40% v zalogah, 60% v obveznicah.
Bo delovalo za vsakega vlagatelja?
Zdaj je pomembno poudariti, da Oracle iz Omahe ni rekel, da je delitev 90/10 smiselna za vsakega vlagatelja. Večja poanta, ki jo je poskušal, je bil glede ličenja portfeljev in ne natančne razporeditve. Njegova glavna trditev je bila, da bo večina vlagateljev dosegla boljše donose z nizkimi stroški, indeksnimi skladi z nizkim prometom, kar je zanimiv sprejem za nekoga, ki je bogatil posamezne zaloge.
In očitno obstaja razlika med gospo Buffett in večino vlagateljev. Medtem ko ne vemo natančne količine njene oporoke, lahko domnevamo, da bo dobila jajčno gnezdo. Verjetno si lahko privošči, da prevzame malo več tveganja in še vedno udobno živi. Kljub temu je ta dodelitev 90/10 pritegnila veliko pozornosti v investicijski skupnosti. Toda kako dobro bi takšen splet delnic in obveznic zdržal v resničnem svetu?
Medtem ko je guru Berkshire Hathaway Warren Buffett dejal, da želi, da se ženino dediščino vloži v 90% v delnice in 10% v obveznice, ni dejal, da je delitev 90/10 smiselna za vsakega vlagatelja.
Postavitev 90/10 na test
Eden španskih profesorjev financ se je lotil dela in našel odgovor. V objavljenem raziskovalnem prispevku je Javier Estrada iz IESE Business School prevzel hipotetično naložbo v višini 1.000 USD, sestavljeno iz 90% zalog in 10% kratkoročnih zakladnic. Z uporabo zgodovinskih donosov je sledil, kako bo 1000 dolarjev v nizu prekrivajočih se 30-letnih časovnih intervalov. Od leta 1900–1929 do konca 1985–2014 je zbral podatke o 86 intervalih.
Za ohranitev bolj ali manj konstantne razdelitve 90/10 so bila sredstva enkrat letno izravnana. Poleg tega je vsako leto prevzel začetni 4-odstotni umik, ki se je sčasoma povečeval zaradi inflacije. Ena ključnih meritev, ki jo je Estrada iskala, je bila stopnja neuspeha, ki je bila določena kot odstotek časovnih obdobij, v katerih je denarja zmanjkalo pred 30 leti, čas, ki ga nekateri finančni načrtovalci predlagajo, da načrtujejo upokojence. Kot se je izkazalo, je bila Buffettova agresivna kombinacija premoženja presenetljivo prožna, saj je "odpovedala" le v 2, 3% testiranih intervalov.
Prav tako presenetljivo je, kako je ta portfelj z 90-odstotnimi zalogami uspel v petih najhujših obdobjih od leta 1900. Estrada je ugotovila, da je gnezdo jajčeca le nekoliko bolj izčrpano kot veliko večja tveganost 60% zalog in 40% dodelitve obveznic.
Slika 1. Estrada je testirala stopnjo odpovedi različnih kombinacij sredstev v 86 različnih zgodovinskih obdobjih. Dodelitev sredstev ni uspela, ko je sredstev zmanjkalo pred 30 leti, ob predpostavki, da je tipičen znesek dvigov.
Vir: Estrada, Javier. "Buffettov nasvet o dodelitvi premoženja: vzemite ga… z zasukom." 26. oktober 2015.
Kot bi lahko pričakovali, je potencialni dobiček za tako velik delniški portfelj presegel prihodke bolj konzervativnih mešanic premoženja. Torej, dodelitev 90/10 ni le dobro zaščitila pred tveganjem padca, ampak je tudi povzročila močne donose.
Glede na raziskave Estrade so bili najvarnejši nabor sredstev 60% delnic in 40% obveznic, ki so imele izjemno 0-odstotno stopnjo neuspeha. Toda del delnic, ki je nižji od tistega, dejansko poveča vaše tveganje, saj obveznice običajno ne ustvarijo dovolj zanimanja za podporo upokojencev, ki so starostniki.
Spodnja črta
Nedavne raziskave kažejo, da se bodo upokojenci lahko močno naslonili na zaloge, ne da bi svoje gnezdo postavili v resno nevarnost. Ampak, če vam 90-odstotna dodelitev zalog povzroči pretrese, malo povratek nazaj morda ni tako slaba ideja.
