Opredelitev interpolirane krivulje donosa (I krivulja)
Interpolirana krivulja donosa (I krivulja) je krivulja donosnosti, pridobljena z uporabo državnih zakladnic. Ker so državne blagajne omejene na določene ročnosti, je treba donos ročnosti, ki leži med zakladnimi finančnimi blagajnami, interpolirati. Izvedemo ga lahko s številnimi metodologijami, vključno z zagonskim zagonom in regresijami.
Razumevanje interpolirane krivulje donosa (I krivulja)
Krivulja donosnosti je krivulja, ki se oblikuje na grafu, ko se izrišejo donosnost in različne ročnosti državnih vrednostnih papirjev. Graf je narisan z osjo y, ki prikazuje obrestne mere, os x pa prikazuje naraščajoče časovno trajanje. Ker imajo kratkoročne obveznice navadno nižje donose kot dolgoročne, se krivulja nagiba navzgor od spodaj levo proti desni.
Ko je krivulja donosa narisana s pomočjo podatkov o donosnosti in ročnosti državnih zakladnic, se imenuje interpolirana krivulja donosa ali krivulja donosa. Upoštevajte, da so zakladne blagajne v zadnjem času zadnje izdane blagajniške blagajne, menice ali obveznice ZDA določene zapadlosti. Nasprotno, zakladne državne blagajne so tržni zakladniški dolg, ki ga sestavljajo bolj začinjena vprašanja. Zakladniška blagajna, ki je v teku, bo imela nižji donos in višjo ceno kot podobna začasna izdaja in predstavljajo le majhen odstotek vseh izdanih državnih vrednostnih papirjev.
Interpolacija je preprosto metoda, ki se uporablja za določanje vrednosti neznanega subjekta. Zakladni vrednostni papirji, ki jih je izdala ameriška vlada, niso na voljo za vsako časovno obdobje. Na primer, lahko boste našli donos za enoletno obveznico, ne pa za 1, 5-letno. Za določitev vrednosti manjkajočega donosa ali obrestne mere za izvedbo krivulje donosnosti se lahko manjkajoče informacije interpolirajo z različnimi metodami, vključno z zagonsko ali regresijsko analizo. Ko je izvedena interpolirana krivulja donosnosti, se iz nje lahko izračunajo razliki donosnosti, saj ima le nekaj obveznic ročnosti, primerljive z ročnimi finančnimi blagajnami.
Metoda začetnega zagona uporablja interpolacijo za določanje donosov za državne vrednostne papirje brez kuponov z različnimi ročnostmi. S to metodo se kuponska obveznica odvzame v prihodnjih denarnih tokovih, to je kuponskih plačilih, in pretvori v več ničelnih kuponskih obveznic. Običajno bodo znane nekatere stopnje na kratkem koncu krivulje. Za obrestne mere, ki niso znane zaradi premajhne likvidnosti, se lahko uporabijo medbančne stopnje denarnega trga.
Če želite zajeti, najprej interpolirajte stopnje za vsak manjkajoči tenor. To lahko storimo z uporabo metode linearne interpolacije. Ko so določene vse stopnje terminskih struktur, uporabite metodo zagona, da dobite ničelno krivuljo iz parter strukture. Gre za iterativni postopek, ki omogoča izpeljavo ničelne krivulje donosnosti kupona iz tečajev in cen kuponskih obveznic.
Trgovina z vrednostnimi papirji s fiksnim donosom z donosom se širi na interpolirano krivuljo donosnosti, zato je to pomembno merilo. Na primer, nekatere agencije za zavarovanje hipotekarnih zavarovanj, ki trgujejo s premoženjem (CMO), trgujejo s širjenjem v krivuljo I na mestu na krivulji, ki je enako tehtanemu povprečju življenjske dobe. Ponderirana povprečna življenjska doba skupne ureditve trga bo najverjetneje ležala nekje znotraj zakladnic države, zaradi česar je potrebno izpeljati interpolirano krivuljo donosa.
