Številni vlagatelji menijo, da je padec vrednosti ameriškega dolarja slaba stvar, druga stran enačbe pa je, da šibek dolar predstavlja več priložnosti za dobiček.
Padajoči dolar zmanjšuje njegovo kupno moč na mednarodni ravni in to sčasoma prevede na raven potrošnikov. Na primer, šibek dolar povečuje stroške za uvoz nafte, zaradi česar se cene nafte zvišujejo. To pomeni, da dolar kupi manj plina in to privabi veliko potrošnikov. (Če želite izvedeti več o vplivu denarnih nihanj, glejte "Kaj pomenijo pogoji slabih dolarjev in močnih dolarjev?") Čeprav je ta scenarij nesrečen, se lahko vlagatelji maščevajo, tako rekoč, z vlaganjem v delnice ameriških multinacionalk korporacije, ki zaslužijo velik del svojega dobička v tujini.
Ko več držav na novih trgih pridobi okus po ameriških izdelkih, bodo te družbe poslale več izdelkov po vsem svetu in tako povečale svoje spodnje vrstice ter morda dobile delničarje.
Kako koristijo multinacionalke, ko pade dolar?
Kako imajo te multinacionalne družbe koristi, ko dolar pade? Recimo, da ameriško podjetje v Evropi posluje veliko, evro pa je dober dolar. Dobički podjetja iz Evrope bodo denominirani v evrih in ko se ti evri pretvorijo v šibek dolar, je za ameriško podjetje več dolarjev in lep spodnji korak. Boljše stopnje dobička običajno pomenijo boljše rezultate za delničarje. (Naučite se, kako preučiti dobičkonosnost podjetja s pomočjo razmerja med dobičkom in maržami v "Spodnji vrstici ob maržah.")
Kako trgovati s padajočim dolarjem
Najpomembnejše multinacionalke in njihov odnos do dolarja
Dva najboljša primera ameriških multinacionalk sta McDonald's (NYSE: MCD) in Procter & Gamble (NYSE: PG). Ti dve podjetji sta med največjimi v ZDA in najbolj prepoznavni na svetovnem prizorišču. McDonald's ima neprekosljivo prepoznavnost blagovne znamke in milijoni domov po vsem svetu imajo vsaj en izdelek Procter & Gamble.
Obe podjetji imata velik del letne prodaje na mednarodnih trgih, zaradi česar imata prednost, ko dolar pade. Družba Procter & Gamble ima koristi zlasti, kadar je dolar šibek, saj proizvaja precej izdelkov v ZDA. Dva največja tekmeca, Nestle in Unilever (NYSE: ZN), sta tuji podjetji.
Uporabimo primer evra, saj sta Nestle in Unilever evropski podjetji. Močan evro lahko pri teh podjetjih škodi dnu, medtem ko P&G svoj dobiček krepi s šibkim dolarjem.
Verjetno je resnično reči, da direktorji ameriških multinacionalk preživijo čas, ko navijajo za šibkejši dolar, toda resničnost je, da njihova podjetja izkoristijo scenarij. (Če želite boljše razumevanje, kako je mogoče trgovati s trgi s spotovami, terminskimi pogodbami in z opcijskimi valutami za največjo zaščito in zmanjšanje dobička navzdol, preberite poglavje "Združevanje Forex spotov in terminskih poslov."
Ali delničarji koristijo oslabljen dolar?
Empirični dokazi podpirajo domnevo, da delničarji v ameriških multinacionalkah zmagajo, ko dolar izgubi. Ne glejte dalje kot McDonald's kot primer. Primerjajte tabelo McDonaldsovih delnic z indeksom ameriškega dolarja, ki spremlja uspešnost dolarja glede na košarico glavnih valut in rezultati so presenetljivi. Bolj kot so veliki maki in krompirčki, ki jih pokukajo v države z valutami, ki pretepajo dolar, tem več imajo delničarji McDonaldsa.
Medtem ko vlagatelji koristijo od povečanja kapitala v multinacionalkah, ko je dolar šibek, je težko količinsko določiti, ali dodani dobiček pomeni višje dividende za delničarje. Ob tem sta McDonald's in P&G prej povišala svoje dividende med padcem dolarja, tako da ne škoduje možnosti za povečanje dividend, ko dolar upada, da poveča zaupanje vlagateljev.
Drug način, ko imajo delničarji lahko koristi, ko je dolar šibek, je s pridobitvami. Šibek dolar se lahko izkaže zastrupitve za tuje družbe, ki želijo pridobiti trdna ameriška podjetja za popust. To ni omejeno na majhna ameriška podjetja, saj je Anheuser-Busch, resnično ameriško multinacionalko in eno najbolj uglednih korporacij države, InBev (OTCBB: AHBIF) pridobil leta 2008, delno zaradi moči evra proti zeleni dobi. (Če želite izvedeti več o podnebju za pridobitve, glejte Navodila za nakup.)
Izdelano v Ameriki: ameriški izvozniki in dolar
Obstajajo še druge ugodnosti za šibkejši dolar za velike ameriške izvoznike. Za začetek lahko zvišajo svoje cene domače valute, kar pomeni, da so v tujini enake cene. Višje cene so enake višjemu dobičku.
Če dolar dlje časa ostaja konstantno šibek, bodo ameriške multinacionalke lahko tudi primorane ohraniti več dejavnosti proizvodnje in proizvodnje v ZDA, saj so stroški tujih dobrin lahko višji. Učinek zmanjšanja učinka je v tem, da dela več Američanov, kar koristi ameriškemu gospodarstvu na splošno.
Seveda je stric Sam všeč, ko velikanske multinacionalke zaslužijo več, ker to pomeni, da bodo plačevali več davkov. Medtem ko povečane davčne obremenitve direktorji podjetij nikoli ne pozdravljajo, IRS zagotovo ljubi in je le redko dovolj kaznoven, da smiselno vpliva na ceno delnic, na olajšanje delničarjev.
Pasti slabega dolarja
Z vidika delničarjev je šibek dolar lahko dobra stvar v zmernih odmerkih, vendar obstajajo pasti do dolgotrajnega diapozitiva. Očitno šibek dolar zmanjšuje kupno moč ameriških potrošnikov, kar bi jih lahko preneslo na generične blagovne znamke in ne na dražje ponudbe premij, ki jih proizvajajo multinacionalke.
Šibek dolar lahko vpliva tudi na trgovino z državami z močnimi valutami. Nekatera podjetja gradijo obrate ali podpisujejo večletne pogodbe, ki pričakujejo določen menjalni tečaj. Najpomembnejša sprememba bi lahko vplivala na spodnjo črto podjetja, da bi šibek dolar nadaljeval v močno lokalno valuto in tuja podjetja privedla do zmanjšanja trgovine z ZDA. Vendar pa je tu padec potencial za izgubljena delovna mesta in nižje davčne prihodke.
Spodnja črta
Obdobja dolarjeve šibkosti lahko koristijo delničarjem v ameriških multinacionalkah. Zgodovinski trendi podpirajo ta trend, toda ti urejeni donosi se običajno zgodijo v obdobjih več četrtin in ne let. Padec dolarja, ki se razširi na pet ali 10 let, ni dober posel, zaradi česar so ameriška podjetja in njihovi delničarji ranljivi za pridobitve tujih tekmecev. Če torej vaš portfelj nekaj mesecev koristi od drsnega dolarja, je morda čas, da razbijete pom-poms in razveselite, da bo zelenica narasla.
Za nadaljnje branje glejte "Kaj lahko multinacionalna družba stori za zmanjšanje izpostavljenosti političnemu tveganju?" in "Igrajte tuje valute proti ameriškemu dolarju in zmažite."
