Močan dvig cen delnic v petek daje bikovim vlagateljem obnovljene upanje o prihodnji dobički, vendar so drugi veliki dnevni napredek, zabeleženi v zadnjih mesecih, pogosto sledili znižanju novih najnižjih vrednosti. Medtem analitiki pri Bank of America Merrill Lynch opozarjajo, da bi lahko padec cen delnic, spodbuda volatilnosti in izhlapevanje likvidnosti na trgih vrednostnih papirjev povzročilo splošno gospodarsko krčenje. "Menimo, da tega ne moremo več zavreči kot hrup zaradi nelikvidnosti ali samo trgovanja s stroji, " piše BofAML v nedavnem poročilu, ki ga navaja Barron's.
Indeks S&P 500 (SPX) je 4. januarja objavil 3, 4-odstotno predplačilo za dan, vendar ostaja v popravku, ki je zdaj 13, 9% pod rekordno postavljeno septembrom 2018. Če je BofAML pravilen, lahko pride do začaranega cikla, glede na to, da recesije ponavadi sprožijo medvedje trge ali poslabšajo tiste, ki že potekajo. Spodnja tabela prikazuje najdaljše recesije v ZDA od leta 1929, od gospodarskega vrha do korita.
Najdaljše ameriške recesije od leta 1929
- 43 mesecev od avgusta 1929 do marca 193318 mesecev od decembra 2007 do junija 200916 mesecev od novembra 1973 do marca 197516 mesecev od julija 1981 do novembra 1982
Pomen za vlagatelje
Prva od zgoraj naštetih recesij je bil začetek velike depresije v tridesetih letih prejšnjega stoletja, v zgodnjih fazah pa je prišlo do trka borze leta 1929. Zadnjo recesijo je odkrila finančna kriza leta 2008, spremljala pa jo je najnovejša tržnica medvedov za S&P 500.
"Gremo v recesijo. Mislim, da bo to prihodnje leto, " je mnenje Davida Rosenberga, glavnega ekonomista in stratega v Torontu s sedežem Gluskin Sheff + Associates, kot je povedal CNBC. "Imamo več kot 80-odstotno možnost recesije samo na podlagi dejstva, da Fed zaostruje politiko, " je dodal. "To zaostrovanje finančnih razmer, ki smo jih videli na trgih, bo v tem letu imelo kasnejši učinek na gospodarstvo, " je zaključil.
Obveščanje Barrona kaže, da se vlagatelji bojijo privzetih obveznosti z visoko donosnimi obveznicami CCC, ki so še posebej tvegan segment tega trga, zlasti tvegan segment tega trga. Medtem BofAML predvideva, da bo privzeta stopnja dolga z visokim donosom v letu 2019 znašala 5, 5%, kar je 3, 25% v letu 2018, dodaja Barron's. Medtem ko se še ne pojavlja "popolni cikel", analitiki BofAML Oleg Melentyev in Eric Yu to vidijo kot enega od številnih kazalcev, da je kreditni cikel vrhunec, in so pripravljeni na krčenje. Drugi vključujejo znižanje dolga z oceno BBB, šibke posojilne zaveze, zaostritev s strani Zveznih rezerv, politične napetosti v ZDA in Evropi ter trgovinske vojne.
Odhodki za osebno potrošnjo, ki jih pogosto imenujemo tudi potrošnja, so od tretjega četrtletja 2018 znašali 68% ameriškega BDP na zvezno banko St. Medtem ko je razpoložljivi osebni dohodek glavni dejavnik potrošnje potrošnikov, je osebno bogastvo še en ključni dejavnik. Padanje delniškega trga lahko negativno vpliva na širše gospodarstvo z zniževanjem potrošniške potrošnje in z omejevanjem sposobnosti korporacij za zbiranje novega lastniškega kapitala.
Pogled naprej
Po vzoru, ki ga je razvil Jonathan Wright, profesor ekonomije na univerzi Johns Hopkins, ki je služil kot poseben svetovalec odbora zveznih rezerv, je verjetnost recesije, ki se začne v ZDA leta 2019, le 2, 4%, kar išče Alfa. Toda nedavna anketa glavnih finančnih direktorjev (CFO) ameriških podjetij razkriva, da več kot 80% vprašanih pričakuje, da se bo do leta 2020 začela recesija, poroča revija Money.
Drugi opazni opazovalci, ki verjamejo, da se bo recesija verjetno začela pred začetkom leta 2021, za isto zgodbo v reviji Money vključujejo: upravitelja hedge skladov milijarderja Raya Dalia, nekdanjega predsednika zveznih rezerv Ben Bernankea, Marka Zandija, glavnega ekonomista pri Moody's Analytics, strateške in ekonomske ekipe pri JPMorgan in BlackRock ter ekonomist Nouriel Roubini, ki je napovedoval finančno krizo za leto 2008.
Po mnenju nekdanjega ameriškega finančnega sekretarja Lawrencea Summersa na CNBC je verjetnost, da se bo do leta 2020 začela ameriška recesija, 50-odstotna. Po podatkih več kot 100 ekonomistov, ki jih je anketiral Reuters, je verjetnost 40-odstotna. Druga raziskava Reutersa o več kot 500 upravljavcih skladov, ekonomistih, analitikih valut in kapitalskih strategih kaže na razširjeno prepričanje, da je ameriško gospodarstvo na vrhuncu ali blizu njega in da je treba upadanje kmalu.
Nazadnje upoštevajte, da je delniški trk leta 1987 zadnji primer medvedjega trga, ki ga ni spremljala recesija. Zlom dotcoma 2000–2002 se je začel, ko se je ameriško gospodarstvo še širilo, nato pa se je razvila recesija. Medtem je recesijo med letoma 2007 in 2009 in spremljajoči trg medveda delno sprožila hipotekarna kriza iz leta 2007, nato pa jo je še poslabšala obsežnejša finančna kriza leta 2008.
