Naložbe v podjetja, ki ustvarjajo dobiček učinkoviteje kot njihovi tekmeci, so lahko zelo donosni za portfelje. Donosnost kapitala (ROE) lahko vlagateljem pomaga razlikovati med podjetji, ki ustvarjajo dobiček, in tistimi, ki so ustvarjalci dobička. Po drugi strani ROE morda ne bo povedal celotne zgodbe o podjetju in ga je treba uporabljati previdno.
Kaj je donosnost lastniškega kapitala?
Z merjenjem dobička, ki ga podjetje lahko ustvari s sredstvi, ROE ponuja merilec učinkovitosti ustvarjanja dobička. ROE pomaga vlagateljem ugotoviti, ali je podjetje vitki, dobičkonosni ali neučinkovit operater.
Podjetja, ki dobro opravijo molžo dobička iz svojega poslovanja, imajo običajno konkurenčno prednost - značilnost, ki investitorjem običajno pomeni višji donos. Razmerje med dobičkom podjetja in donosnostjo vlagatelja naredi ROE še posebej dragoceno metriko.
Za iskanje podjetij s konkurenčno prednostjo lahko vlagatelji uporabijo petletna povprečja ROE podjetij v isti panogi.
Ključni odvzemi
- Donosnost kapitala (ROE) se izračuna tako, da se neto dobiček družbe deli z lastniškim kapitalom, s čimer se doseže merilo učinkovitosti podjetja za ustvarjanje dobička. ROE lahko izkrivljajo različni dejavniki, na primer podjetje velik odpis ali uvedba programa odkupov delnic. Druga pomanjkljivost uporabe ROE za oceno zalog je ta, da iz izračuna izključuje neopredmetena sredstva podjetja - na primer intelektualno lastnino in prepoznavnost blagovne znamke. Čeprav ROE lahko pomaga vlagateljem določiti potencialno donosna zaloga ima svoje pomanjkljivosti in ni edina meritev, ki bi jo moral vlagatelj pregledati pri ocenjevanju zalog.
Izračun ROE
Koeficient ROE družbe se izračuna tako, da se neto dobiček družbe deli z lastniškim kapitalom ali knjigovodsko vrednostjo. Formula je:
Сігналы абмеркавання Donosnost lastniškega kapitala = lastniški kapital čistega dohodka
Čisti dohodek najdete v izkazu poslovnega izida, lahko pa vzamete tudi vsoto zaslužka v zadnjih štirih četrtinah. Kapital delničarjev se medtem nahaja v bilanci stanja in je preprosto razlika med celotnimi sredstvi in celotnimi obveznostmi. Kapital družbe predstavljajo opredmetena osnovna sredstva, ki jih je proizvedlo podjetje. Tako čisti dohodek kot lastniški kapital bi moral pokrivati isto obdobje.
Kako naj se ROE razlaga?
ROE ponuja koristen signal finančnega uspeha, saj lahko kaže, ali podjetje dobiva dobiček, ne da bi v kapital vlival nov lastniški kapital. Nenehno naraščajoča ROE namiguje, da uprava daje delničarjem več za svoj denar, ki ga predstavlja kapital delničarjev. Poenostavljeno povedano, ROE kaže, kako dobro upravljanje vlaga kapital vlagateljev.
Vendar se izkaže, da podjetje ne more zvišati dobička hitreje od trenutnega ROE, ne da bi zbralo dodatna denarna sredstva. To pomeni, da podjetje, ki ima zdaj 15% ROE, ne more povečati svojega zaslužka hitreje kot 15% letno, ne da bi si sposodilo sredstva ali prodalo več delnic. Vendar pa zbiranje sredstev pride do stroškov. Če servisiramo dodatno zmanjšanje dolga v neto dobičku, prodaja več delnic pa zmanjšuje dobiček na delnico (EPS) s povečanjem skupnega števila odprtih delnic.
ROE je dejansko omejitev hitrosti rasti podjetja, zato se upravljavci denarja zanašajo na to, da ocenijo potencial rasti. Pravzaprav mnogi pri ocenjevanju kandidatov za naložbe določajo 15% kot svoj najnižji sprejemljivi ROE.
ROE je nepopoln
ROE ni absolutni kazalnik vrednosti naložbe. Konec koncev koeficient močno poveča, kadar se vrednost lastniškega kapitala delničarjev zniža.
Če na primer podjetje opravi velik odpis, se znižanje dohodka (števec ROE) zgodi šele v letu, ko se stroški zaračunajo. Zaradi tega odpisa se v naslednjih letih bistveno zmanjša delniški kapital (imenovalec), kar povzroči celoten dvig ROE, ne da bi se pri tem izboljšalo poslovanje družbe.
Ob podobnem učinku kot odpisi, tudi odkupi delnic običajno znižajo kapital delničarjev sorazmerno veliko več, kot znižajo dobiček. Zato odkupi tudi ROE umetno spodbujajo.
Vlagatelji, ki iščejo donosne delnice, bi morali pregledati tudi druge ključne meritve, kot so donosnost vloženega kapitala (ROIC), dobiček na delnico (EPS) in donosnost celotnega premoženja (ROTA).
Poleg tega vam visoka ROE ne pove, če ima podjetje čezmerni dolg in več sredstev zbira s posojanjem, ne pa z izdajo delnic. Ne pozabite, da je lastniški kapital del sredstev, zmanjšanih za obveznosti, ki predstavljajo dolg podjetja, vključno z dolgoročnim in kratkoročnim dolgom. Torej, več dolga ima podjetje, manj kapitala ima. In manj kapitala ima podjetje, višji bo razmerje med ROE.
Primer ROE
Recimo, da imata dve podjetji enak znesek premoženja (1.000 USD) in enak čisti dobiček (120 USD), vendar različne ravni dolga: Podjetje A ima dolg 500 USD in s tem 500 USD lastniški kapital (1.000 do 500 USD), podjetje B pa 200 dolarjev dolga in 800 dolarjev v lastniškem kapitalu (1.000 do 200 dolarjev). Podjetje A kaže 24% ROE (120 USD / 500 USD), podjetje B z manj dolga pa ROE 15% (120 USD / 800 USD). Ko je ROE enak čistemu dohodku, deljenemu s fiksnim kapitalom, podjetje A z višjim dolgom kaže najvišjo donosnost kapitala.
Podjetje A je videti, kot da ima večjo dobičkonosnost, ko ima resda zahtevnejše obveznosti do upnikov. Njen višji ROE je zato lahko preprosto maska prihodnjih težav. Za preglednejši pogled, ki vam pomaga skozi to masko, preverite tudi donosnost naložbenega kapitala podjetja (ROIC), ki razkriva, v kolikšni meri dolg poganja donose.
ROE in neopredmetena sredstva
Druga slaba naložba ROE se nanaša na način izključitve neopredmetenih sredstev iz lastniškega kapitala. Zaradi konservativnosti računovodska stroka praviloma izpušča lastništvo podjetja stvari, kot so blagovne znamke, blagovne znamke in patenti iz izračunov, ki temeljijo na kapitalu in kapitalu. Kot rezultat, kapital delničarjev pogosto postane podcenjen glede na njegovo vrednost, zato so izračuni ROE lahko zavajajoči.
Podjetje, ki nima drugih blagovnih znamk razen blagovne znamke, je skrajni primer situacije, v kateri bi računovodska izključitev neopredmetenih sredstev izkrivljala ROE. Po prilagoditvi za neopredmetena sredstva družba ne bi imela nobenih sredstev in verjetno ne bi imela nobene delniške osnove. Na ta način izmerjena ROE bi bila astronomska, vendar bi nudila malo napotkov za vlagatelje, ki bi radi merili učinkovitost zaslužka.
Spodnja črta
Priznajmo si - nobena enotna metrika ne more biti popolno orodje za preučevanje osnov. Vendar pa kontrast petletnim povprečnim ROE v določenem industrijskem sektorju poudarja podjetja s konkurenčno prednostjo in vrhunsko ponudbo za zagotavljanje vrednosti delničarjev.
Zamislite ROE kot priročno orodje za prepoznavanje vodilnih v industriji. Visok ROE lahko signalizira neprepoznani potencialni potencial, če veste, od kod prihajajo številke razmerja.
