Zamenjave obrestnih mer so priljubljeni „OTC“ finančni instrumenti, ki omogočajo izmenjavo fiksnih plačil za plavajoča plačila (pogosto povezana z LIBOR). Podjetja po vsem svetu posegajo v obrestne zamenjave, da ublažijo tveganje nihanja različnih obrestnih mer ali izkoristijo nižje obrestne mere. (Glejte sorodne povezave: Video, ki razlaga zamenjavo obrestnih mer in kako oceniti zamenjave obrestnih mer.) Pojasnjujemo, kako prebrati ponudbe za zamenjavo obrestnih mer.
Iskanje svojih podatkov
Več spletnih mest ponuja ponudbe za zamenjave obrestnih mer. Tu so primeri vzorcev za desetletno zamenjavo obrestnih mer z dveh mest:
barchart.com
ycharts.com
Branje informacij
Podrobnosti, predstavljene v ponudbi, vsebujejo standardne odprte, visoke, nizke in tesne vrednosti, ki temeljijo na dnevnem trgovanju. Upoštevajte, da je kotacija zamenjave obrestnih mer za zamenjavo obrestnih mer "odstotek (%)", kar označuje letno obrestno mero. Torej vrednost 1, 96 dejansko pomeni letno obrestno mero 1, 96%. Čeprav se to uporablja četrtletno ali polletno, je treba to stopnjo znižati, da ustreza trajanju.
Vse vrednosti, ki označujejo podatke o odstotnih spremembah (na primer% Sprememba s prejšnjega zapiranja ali% Sprememba z 52 / tedenskega najvišjega / nizkega), je treba natančno preučiti. Na primer, v navedbi y-grafikona zadnje polje "Spremeni s prejšnjega" prikazuje -1, 51%. To je odstotek spremembe = (zadnja vrednost / prejšnja vrednost -1) * 100% = (1, 96 / 1, 99-1) * 100% = -1, 51%. To ni preprosto odštevanje. Ker primerjamo odstotne vrednosti, je poročana odstotek spremembe dejansko odstotek odstotka.
Glede na podrobnosti, ki jih pokrivajo posamezni ponudniki podatkov, so lahko dodatna polja, kot sta standardni odklon in 100-dnevno povprečje vrednosti, ki jih navajamo.
Najpomembnejša polja, ki jih v cenovni ponudbi išče zainteresirani udeleženec na trgu, so vrednosti ponudbe in povpraševanja. To so vrednosti, na katerih poteka trgovanje ali transakcija.
Razumevanje ponudb o cenah za zamenjave obrestnih mer
Da bi razumeli cenovne ponudbe za zamenjave obrestnih mer, predpostavimo, da finančni direktor podjetja za 10-letni mandat potrebuje kapital v višini 500 milijonov USD. Lahko pridobi posojilo ali izda vrednostne papirje, kot so menice, za pridobitev potrebnega kapitala. Raje posojilo s fiksno obrestno mero, da bi se obvarovala pred vmesnim povišanjem spremenljivih obrestnih mer, trenutno pa ima možnost izdaje samo menjalnic s spremenljivo obrestno mero.
Odločila se je, da bo izdala spremenljivo obrestno mero LIBOR plus 100 bazičnih točk) in sklenila pogodbo o zamenjavi s spremenljivo obrestno mero za plačilo za zagotovitev zaščite pred spreminjanjem obrestnih mer.
Ona se obrne na prodajalca zamenjave, ki za zamenjave obrestnih mer navaja naslednje:
Predpostavimo, da so zgornje stopnje polletne stopnje, dejanske / 365, v primerjavi s šestmesečnimi LIBOR stopnjami (kot jih imenuje trgovec).
- Vsak končni uporabnik (na primer CFO), ki želi plačati fiksno (in s tem prejeti spremenljivo obrestno mero), bo polletnim plačilom prodajalcu na podlagi 2, 20% letne stopnje (stopnja povpraševanja) po dejanski konvenciji / 365 dneh. Vsak končni uporabnik, ki želi plačati s spremenljivo obrestno mero (in s tem prejeti fiksno obrestno mero), bo prejel plačila od prodajalca na podlagi 2, 05% letne stopnje (ponudbena stopnja) Trgovec ima (2, 20-2, 05 = 0, 15% = 15 baznih točk) razpršitev, kar je njegova komisija. (Glej: Definicija tržnega proizvajalca.)
CFO bo za svoje potrebe vstopil v prvo kategorijo zamenjave "plačljivo fiksno prejemanje plačila". Od prodajalca bo prejela stopnjo LIBOR in prodajalcu plačala 2, 2% na nominalni znesek 500 milijonov USD. Izdani zapisi s spremenljivo obrestno mero bodo imetnikom menic plačali LIBOR + 1%. Učinkovito neto plačilo = + LIBOR - 2, 2% - (LIBOR + 1%) = - 3, 2% (negativno označuje plačilo).
Lahko pa so na voljo tudi kotacije za zamenjave obrestnih mer v obliki razlike v zamenjavi. Vendar je treba opozoriti, da se valutni razplet v kotaciji zamenjave obrestne mere NISO razpršitev med ponudbami in povpraševanjem vrednosti, ki jih kotirajo swap. Različni znesek, ki ga je treba prišteti donosu brezcarinskega instrumenta zakladnice, ima podobno lastnost. Na primer, predpostavimo, da 10-letni T-Bill ponuja 4, 6-odstotni donos. Zadnja ponudba 10-letne zamenjave obrestnih mer z razponom zamenjave 0, 2% bo dejansko pomenila 4, 6% + 0, 2% = 4, 8%. (Glej povezavo: Uvod v državne zakladnice.)
Spodnja črta
Kotacije zamenjav obrestnih mer se razlikujejo od standardnih cenovnih ponudb instrumentov, s katerimi se pogosto trguje. Lahko se zdijo zmedene, ker so kotacije dejansko obrestne mere, kotacije se lahko ponujajo kot zamenjave, kotacije pa lahko sledijo lokalnim tržnim konvencijam. Udeleženci na trgu morajo pred sklenitvijo pogodb o zamenjavi skrbno paziti na razumevanje ponudb.
