Kazalo
- PEG razmerje in vrednotenje
- Primer izračuna PEG
- Kako razlagati razmerje PEG
- Uporaba razmerja PEG za primerjavo industrij
- Tveganje ocenjevanja prihodnjega zaslužka
- Najboljše uporabe za PEG
- Končne misli o uporabi PEG
Razmerje med ceno in zaslužkom za rast delnic (PEG) morda ni prva meritev, ki bi mi prišla na misel, ko se razpravlja o skrbni presoji ali analizi zalog, večina pa bi se strinjala, da razmerje PEG daje popolnejšo sliko vrednotenja zalog kot preprosto samostojno si ogledate razmerje med ceno in dohodkom (P / E).
Koeficient PEG se izračuna enostavno in predstavlja razmerje med P / E in pričakovano stopnjo rasti dobička na delnico (EPS) podjetja.
PEG razmerje = razmerje P / E / hitrost rasti EPS
Ključni odvzemi
- Razmerje PEG, ki meri razmerje med ceno in donosom delnice do rasti, je lahko koristno orodje pri raziskovanju vrednostnih zalog. P / E razmerje, ki gleda na ceno zalog glede na zadnji dobiček, je lahko koristna merila za oceno zdravje podjetja. Ocenjeni prihodnji dobiček, ki odraža pričakovanja o rasti, je prav tako pomembna metrika za oceno zalog. Toda razmerje PEG upošteva oba dejavnika, primerja pretekli dobiček delnice glede na ceno in pričakovanja o prihodnjem dobičku, zato slika popolnejšo sliko delnic in napovedi podjetja.
PEG razmerje in vrednotenje
Navadna zaloga je zahtevek za prihodnji zaslužek. Stopnja, s katero bo podjetje raslo svoj dobiček naprej, je eden največjih dejavnikov pri določanju notranje vrednosti delnice. Ta prihodnja stopnja rasti predstavlja vsakodnevne tržne cene na delniških trgih po vsem svetu.
Razmerje P / E nam pokaže, koliko so delnice vredne v primerjavi s preteklim dobičkom. Večina analitikov za izračun spodnjega dela razmerja P / E uporablja 12-mesečni zadnji zaslužek. Nekatere sklepe lahko izvedete s pregledom razmerja P / E. Na primer, visoka razmerja P / E predstavljajo zaloge rasti, medtem ko nizka poudarjajo vrednostno naravnane zaloge.
Primer izračuna PEG
ABC Industries ima P / E 20-kratni zaslužek. Konsenz vseh analitikov, ki pokrivajo zaloge, je, da ima ABC v naslednjih petih letih pričakovano 12-odstotno rast dobička. Njegovo razmerje med PEG je torej 20/12 ali 1, 66.
XYZ Micro je mlado podjetje s P / E 30-kratnim zaslužkom. Analitiki ugotavljajo, da ima podjetje v naslednjih petih letih pričakovano rast dobička 40%. Njegovo razmerje PEG je 30/40 ali 0, 75.
PEG razmerje
Kako razlagati razmerje PEG
Z uporabo zgornjih primerov nam razmerje PEG pove, da je cena delnic ABC Industries višja od rasti dobička. To pomeni, da če podjetje ne raste hitreje, se bo cena delnic znižala. Razmerje PEG XYZ Micro od 0, 75 nam pove, da je delnica podjetja podcenjena, kar pomeni, da trguje v skladu s stopnjo rasti in da se bo cena delnic zvišala.
Teorija delnic kaže, da bi morala borza dodeliti PEG razmerje ena na vsako delnico. To bi predstavljalo teoretično ravnotežje med tržno vrednostjo delnice in njeno pričakovano rastjo dobička. Na primer, zaloga z donosom, večjim od 20 in 20% pričakovane rasti dobička, bi imela PEG razmerje ena.
Rezultati razmerja PEG večji od enega kažejo na eno od naslednjih:
- Tržno pričakovanje rasti je večje od ocene soglasja. Zaloga je trenutno precenjena zaradi povečanega povpraševanja po delnicah.
Rezultati PEG razmerja, ki so manjši od enega, kažejo na eno od naslednjih:
- Trgi podcenjujejo rast, zaloge pa so podcenjene. Ocene soglasja analitikov so trenutno prenizke.
Uporaba razmerja PEG za primerjavo industrij
Velika značilnost razmerja PEG je, da lahko z vključitvijo prihodnjih pričakovanj rasti v mešanico primerjamo relativne ocene različnih industrij, ki imajo lahko zelo različna prevladujoča razmerja P / E. Tako je lažje primerjati različne panoge, ki imajo ponavadi svoj zgodovinski obseg P / E. Tu je na primer pogled na relativno vrednotenje biotehničnih zalog in integrirane naftne družbe.
Biotech Stock ABC trguje s razmerjem P / E 35-krat. Njegova petletna predvidena stopnja rasti je 25%, s čimer je razmerje PEG znašalo 1, 4. Medtem Oil Oil XYZ trguje s 16-kratnim dobičkom in ima petletno predvideno stopnjo rasti v višini 15%. Njegovo razmerje PEG je 1, 07.
Čeprav imata ti dve izmišljeni podjetji zelo različne vrednotenja in stopnje rasti, nam razmerje PEG omogoča primerjavo relativnih ocen med jabolki in jabolki. Kaj pomeni relativno vrednotenje? To je matematični način spraševanja, ali je določena zaloga ali široka industrija več ali manj draga od širokega tržnega indeksa, kot sta S&P 500 ali Nasdaq.
Torej, če ima trenutno S&P 500 trenutno razmerje med P in E 16-kratnim zadnjim dohodkom in povprečna ocena analitika za prihodnjo rast zaslužka v S&P 500 znaša 12% v naslednjih petih letih, bi bilo razmerje PEG za S&P 500 (16/12) ali 1.33.
Z razmerjem PEG je mogoče primerjati ocene dveh zelo različnih industrij in videti, kako stojijo, glede na referenčno vrednost za panogo, kot je S&P 500.
Tveganje ocenjevanja prihodnjega zaslužka
Vsaka podatkovna točka ali metrika, ki uporablja osnovne predpostavke, je lahko odprta za razlago. Zaradi tega je razmerje PEG bolj spremenljivo v fluidu in v razmerju, ki ga je najbolje uporabiti v razponu, v nasprotju z absoluti.
Razlog za to, da je petletna stopnja rasti pravilo, ne pa enoletna ocena, je pomagati izravnati nestanovitnost, ki jo običajno najdemo v dobičku podjetij zaradi poslovnega cikla in drugih makroekonomskih dejavnikov. Tudi če ima podjetje malo analitičnega pokritja, je težko najti dobre napredne ocene.
Podjetni vlagatelj bo morda želel eksperimentirati z izračunom razmerja PEG v različnih scenarijih zaslužka na podlagi razpoložljivih podatkov in svojih lastnih zaključkov.
Višje dividendne zaloge za plačilo lahko izkrivijo razmerje med PEG, saj razmerje ne upošteva dohodka, ki ga dobijo vlagatelji; kot tak je razmerje PEG najbolj uporabno pri razpravljanju o delnicah, ki niso veliki igralci dividend.
Najboljše uporabe za PEG
Koeficient PEG je najbolj primeren za delnice z majhnim donosom dividend ali brez njega. To je zato, ker razmerje PEG ne vključuje dohodka, ki ga je prejel vlagatelj. Tako lahko metrika da netočne rezultate za delnice, ki izplačajo visoko dividendo.
Razmislite o scenariju energetske koristnosti, ki ima malo možnosti za rast zaslužka. Ocene analitikov lahko v najboljšem primeru predstavljajo petodstotno rast, vendar obstaja soliden denarni tok, ki prihaja iz let doslednih prihodkov. Podjetje se zdaj ukvarja predvsem s vračanjem gotovine delničarjem. Donos iz dividend znaša pet odstotkov. Če ima podjetje razmerje med P / E 12, napovedi z nizko rastjo postavljajo razmerje med PEG delnic na 12/5 ali 2, 50.
Vlagatelj, ki je le kratkoviden, bi zlahka ugotovil, da gre za precenjene delnice. Visok donos in nizek P / E sta konzervativnemu vlagatelju privlačna zaloga, osredotočena na ustvarjanje dohodka. Bodite prepričani, da vključite dividendne donose v svojo skupno analizo. En trik je spremeniti razmerje PEG z dodajanjem dividendnega donosa ocenjeni stopnji rasti med izračuni.
Tu je primer, kako se pri izračunu PEG dodajo dividendni donos k stopnji rasti. Pričakovana stopnja rasti energetske koristnosti znaša približno pet odstotkov, petodstotni dividendni donos in razmerje med P / E 12. Za upoštevanje dividendnega donosa bi lahko izračunali razmerje PEG kot (12 / (5+ 5)) ali 1.2.
Končne misli o uporabi PEG
Temeljito in premišljeno raziskovanje zalog bi moralo vključevati dobro razumevanje poslovanja in financ podjetja. To vključuje poznavanje dejavnikov, ki jih analitiki uporabljajo za pripravo svojih ocen stopnje rasti, kakšna tveganja obstajajo v zvezi s prihodnjo rastjo in lastne napovedi podjetja za dolgoročne donose delničarjev.
Vlagatelji morajo vedno imeti v mislih, da je trg kratkoročno lahko kaj drugega kot racionalen in učinkovit. Medtem ko se dolgoročno zaloge morda nenehno usmerjajo k svojim naravnim PEG-om ene, lahko kratkotrajni strahovi ali pohlep na trgih povzročijo temeljne skrbi.
Ko se uporablja dosledno in enotno, je razmerje PEG bistveno orodje, ki doda razsežnost razmerju P / E, omogoča primerjave v različnih panogah in je vedno v iskanju vrednosti.
