Apetit vlagateljev po tveganih posojilih s finančnim vzvodom hitro upada in to je lahko zgodnji opozorilni signal za nemir na kreditnem trgu, ki morda celo vodi v novo finančno krizo. Vzajemni skladi, ki vlagajo predvsem v tako nizkokakovostni dolg podjetij, so imeli neto dvige približno 27 milijard dolarjev ali 16%, saj je njihovo premoženje septembra 2018 doseglo največ 175 milijard dolarjev po podatkih enote Refinitiv Thomson Reuters, ki jih navaja CNBC.
Medtem vse več podjetnikov posojilojemalcev izdaja domnevno višji dolg, ki pravzaprav ni nič takega. Konec leta 2018 je rekordnih 27% posojil iz prvega zaloga, najstarejše kategorije dolga, ki jih imajo številni vlagatelji, izdala podjetja, ki niso imela neporavnanih dolgov po reviji The Wall Street Journal. Poleg tega nekdanja predsednica zveznih rezerv Janet Yellen vidi moteče vzporednice med današnjim posojilnim trgom in hipotekarno krizo iz leta 2007.
Rdeče zastave za zadolžene posojila
- Od vzajemnih skladov z zadolženimi posojili 16% sredstev beži od septembra 2018, vrhunecA rekordnih 27% posojil iz prvega zastavnega premoženja je zaščitenih s strani mladinskih dolgov. Zaradi "dolžniških blazin" naj bi bil višji dolg manj varen.
Pomen za vlagatelje
Na splošno je posojilo z zadolžitvijo dolg, ki ga je izdalo podjetje, ki se je že pretirano zadolževalo, kar vodi v slabo bonitetno oceno in s tem nadpovprečno tveganje neplačila ali bankrota.
Odstotek posojil z zastavno pravico, ki so jih izdala podjetja brez juniorskega dolga, se je konec leta 2018 povečal na 27%, od 18% v letu 2007, po podatkih iz pododdelka s finančnim prispevkom in podatki (LCD) oddelka S&P Global Market Intelligence, kot je navedeno s strani Časopisa. Če kličete takšnega dolga višjega, je zavajajoče, saj ni nobenega dolžnika, ki bi najprej prevzel izgube. To pomeni, da bodo brez imetnikov dolga, ki jih zagotavlja podrejeni dolg, imetniki teh posojil iz prvega zastavnega premoženja skoraj zagotovo utrpeli izgube zaradi neplačila ali stečaja.
Upoštevajte, da je leto 2007 najpomembnejša podatkovna serija LCD, zato je zgodovinski zapis precej kratek. Vsekakor je bilo leto 2007, ko se je začela zadnja recesija in zadnji trg medveda.
Nekdanja predsednica Feda Janet Yellen opozarja, da ima danes trg zavarovanih posojilnih obveznosti (CLO), na katerem so nizkokakovostna posojila z naložbenim tveganjem pakirana v vrednostne papirje, neurejene podobnosti s trgom vrednostnih papirjev, podprtih s tveganimi hipotekarnimi hipotekami v letu 2007. na podlagi osnovnih hipotek je vrednost teh zapletenih vrednostnih papirjev upadla, kar je na koncu sprožilo finančno krizo v letu 2008. Danes imajo organizacije civilne družbe podobna tveganja za gospodarstvo in finančni sistem, po Yellenovem mnenju.
Izdaja CLO je bila leta 2018 izdanih rekordnih 128 milijard dolarjev po podatkih Refinitiva, ki jih navaja časopis. Vendar se je decembra izdaja ohladila na dveletno najnižjo raven. Na splošno je trg posojil s finančnim vzvodom vreden približno 1, 3 bilijona dolarjev, agencija Moody's Investors Service, ki ocenjuje ta dolg, pa ugotavlja, da je kakovost zaščite upnikov v sorodnih posojilnih dogovorih na zgodovinskih najnižjih nivojih, za isto poročilo.
Pogled naprej
Nedavna napoved SZS, da namerava počasneje povečati obrestne mere, ima lahko dva učinka. Po eni strani bo znižal stroške obresti, povezane z novimi posojili z finančnim vzvodom, olajšal finančni pritisk na izdajatelje. Po drugi strani opaža Refinitiv, nižje stopnje bi morale zmanjšati povpraševanje vlagateljev. Vsekakor je rast posojila s finančnim vzvodom in CLO povečala tveganja, ki bodo v celoti postala očitna šele med naslednjo recesijo ali trgom medveda.
