Kazalo
- Zmanjšanje
- Načrt
- Naložba
- Tveganja
- Spodnja črta
Stečaj je beseda, ki jo malo ljudi želi slišati, vendar lahko ponudi veliko priložnosti za vlagatelje, ki so pripravljeni malo opraviti raziskave. Stečaj je postopek, ki se zgodi, ko si podjetje ne more več privoščiti plačila svojega dolga. Pogosto je to posledica slabega gospodarskega okolja, slabega notranjega upravljanja, prekomerne širitve, novih obveznosti, novih predpisov in številnih drugih razlogov.
V tem članku si bomo ogledali, kaj točno se dogaja med stečajem, in kako lahko vlagatelji od tega profitirajo.
Ključni odvzemi
- Podjetja gredo v stečaje iz različnih razlogov, postopek pa je dolg in zapleten; Ko se bo postopek končal, bodo nekatera podjetja izginila, druga pa bodo finančno ponovno postala v boljši formi. Investitorji morajo biti previdni, vendar se jim ni treba bati vlaganja v podjetje, ki je iz stečaja; v nekaterih primerih ta podjetja ponujajo dobre naložbene možnosti za dobro informiranega kupca. Tako kot pri vsaki naložbi bi se tudi potencialni vlagatelji morali potruditi in raziskati, ali je podjetje po reorganizaciji v močnejšem položaju in zdaj ponuja dobro priložnost za nakup. V nekaterih primerih prejšnji delničarji želijo izstopiti iz svojih delnic takoj, ko podjetje izide iz bankroptov, dajanje delnic po ugodnih cenah novim vlagateljem. Toda obstajajo tudi tveganja, vključno s starimi težavami, ki se pojavijo in prisotnost vlagateljev surovin, ki kupijo delnico med postopkom stečaja in jo odložijo takoj, ko se podjetje ponovno zaživi.
Zmanjšanje
Proces stečaja je pogosto dolgotrajen in zapleten. Čeprav je razumevanje tega, kako deluje s teoretičnega stališča, preprosto, vendar pa se pri poravnavi in plačilnih pogojih pojavijo številni zapleti.
Podjetja lahko vložijo dve vrsti stečaja:
Poglavje 7
Do te vrste stečaja pride, ko podjetje popolnoma preneha poslovati in pooblasti skrbnika, da likvidira in razdeli vse svoje premoženje upnikom in lastnikom podjetja.
V stečaju 7. poglavja je nezavarovani dolg razdeljen na razrede ali kategorije, pri čemer ima vsak razred prednostno plačilo. Zavarovani dolg je podprt ali zavarovan s premoženjem, da se zmanjša tveganje, povezano s posojilom. Prednostni dolgovi se plačajo najprej. Zavarovani dolgovi se plačajo naslednjič. Neprednostni, nezavarovani dolg se nato plača z vsemi sredstvi, ki ostanejo pri likvidaciji sredstev.
Poglavje 11
To je najpogostejša vrsta stečaja podjetij za javna podjetja. V stečaju iz 11. poglavja podjetje nadaljuje normalno vsakodnevno poslovanje, medtem ko ratificira načrt za reorganizacijo poslovanja in premoženja tako, da bo lahko izpolnjevalo svoje finančne obveznosti in na koncu izšlo iz stečaja.
Postopek stečaja iz poglavja 11 je naslednji:
- Program skrbnikov Združenih držav (stečajna enota ministrstva za pravosodje) najprej imenuje odbor, ki deluje v imenu delničarjev in upnikov. Imenovani odbor nato sodeluje s podjetjem, da ustvari načrt za reorganizacijo in izhod iz stečaja. (O tem načrtu bomo podrobneje razpravljali pozneje.) Nato družba objavi izjavo o razkritju, ko jo pregleda Komisija za vrednostne papirje in borze (SEC). Ta izjava vsebuje predlagane pogoje bankrota. Lastniki in upniki bodo glasovali za odobritev ali neodobravanje načrta. Načrt lahko odobrijo tudi sodišča brez privolitve lastnika ali upnika, če se ugotovi, da je pravičen do vseh strank. Ko je načrt odobren, mora podjetje predložiti podrobnejšo različico načrta s SEC prek obrazca 8- K. Ta obrazec vsebuje natančnejše podrobnosti glede zneskov plačila in pogojev. Načrt nato izvede podjetje. Delnice v "novem" podjetju se razdelijo in izvedejo plačila.
Načrt
Podjetja, ki gredo v stečaj, imajo pogosto dolg, ki ga ni mogoče izplačati v celoti v denarju (navsezadnje je podjetje v stečaju). Posledično javna podjetja običajno razpustijo svoje prvotne delnice in izdajo nove delnice, da izvedejo plačila lastniškega kapitala za dogovorjene zneske.
Razdelitev novih delnic poteka v naslednjem vrstnem redu:
- Zavarovani upniki - To so banke, ki so podjetju posojale denar s premoženjem kot zavarovanje. Nezavarovani upniki - To so banke, dobavitelji in imetniki obveznic, ki so družbo oskrbovali z denarjem s posojili ali izdelki, vendar brez zavarovanja. Delničarji - To so delničarji in lastniki podjetja.
Upoštevajte, da so delničarji na dnu seznama. Žal se skoraj vedno zataknejo skoraj nič, potem ko podjetje izide iz stečaja.
Kje je torej vrednost? Oglejmo si.
Številna podjetja so uspela po stečaju, vključno z General Motors - in Ally Financial, proizvajalcem avtomobilskih proizvajalcev za avtomobilsko financiranje - Chrysler, Marvel Entertainment, Six Flags, Texaco in Sbarro.
Naložba
Doseganje nadpovprečnih donosov pogosto vključuje razmišljanje zunaj okvira, toda kje bi denar morda stekel v stečaju? Odgovor ni v tem, kaj se dogaja prej, ampak v tem, kaj se zgodi, ko podjetje zapade v stečaj.
Cena delnice ni samo odraz osnove družbe, ampak tudi rezultat ponudbe in povpraševanja po delnicah na trgu. Včasih nihanja ponudbe in povpraševanja lahko ustvarijo odstopanja od resnične temeljne vrednosti podjetja. Posledično cena delnice morda ne bo natančno odražala temeljev družbe. To so vrste situacij, v katerih pametni vlagatelji iščejo naložbe in se lahko pojavijo zaradi bankrotov.
Ko podjetje razglasi stečaj, večina ljudi ni zadovoljna, ker lastniki izgubijo skoraj vse, kar imajo, upniki pa dobijo le delček posojila. Posledično, ko podjetje izhaja iz reorganizacije bankrota in izdaja nove delnice tem dvema skupinama deležnikov, delničarji običajno niso zainteresirani za njihovo dolgoročno lastništvo. Pravzaprav večina delnic na sekundarnem trgu dokaj hitro odloži.
Na splošno ima to za posledico prekomerno ponudbo delnic, ki niso ustvarjene iz slabih temeljev, temveč iz apatičnih ali nesrečnih deležnikov. Te nove delnice pogosto vstopijo na trg z zelo malo oboževalkami (brez predstavitev na cestah, IPO, črpanje itd.), Kar ima za posledico brez dodane premije cene delnice. Ta scenarij ustvarja vrednost za tiste, ki so pripravljeni pobrati poceni delnice in jih zadržati, dokler ne dosežejo vrednosti.
Podjetje, ki je izhajalo iz stečaja poglavja 11, ni nujno poškodovano blago; lahko izhaja iz procesa reorganizacije, ki je vitkejši in bolj osredotočen, zato ponuja dobro priložnost za nekatere vlagatelje.
Tveganja
Kljub temu, kako preprost se zdi ta postopek, še vedno obstaja veliko tveganj, povezanih z naložbami v podjetja, ki izhajajo iz bankrota. Na primer, nove delnice podjetja morda ne odražajo natančno vrednosti nove družbe, zato je prodaja morda upravičena. Težave, zaradi katerih je podjetje sprva bankrotirano, lahko še vedno obstajajo, scenarij pa bi se verjetno lahko ponovil.
Druga grožnja naložbam v stečaj so tako imenovani vlagatelji v surovine. To so naložbene skupine, ki so specializirane za nakup velikih deležev (dolga in obveznic) v podjetjih, ki poslujejo v skladu s poglavjem 11 pred izdajo novih delnic, tako da jim je zagotovljena velika količina delnic pred stečajem. Te skupine so že odkrile vrednost in pogosto so prvi prodajalci po tem, ko so zaloge opomogle po stečaju.
Kdaj je torej pravi čas za vlaganje? Ključno je nekaj dobrih dobrih raziskav (ali skrbna skrb, kot jih radi imenujejo vlagatelji). Poiščite podjetja s trdnimi temelji, ki so zaradi izjemnih okoliščin stopila v stečaj. Neuspešni odkupi, neugodne tožbe in podjetja z določljivimi obveznostmi (na primer slaba linija izdelkov) običajno dajo dobre naložbe v stečaj. Zaloge z nizko tržno kapico so po stečaju pogosteje napačne. Poleg tega vlagatelji surovin pogosto zanemarjajo zaloge z nizko tržno omejitvijo in likvidnostjo, zato lahko predstavljajo boljše vrednosti od že pobranih.
Spodnja črta
Proces reorganizacije stečaja je dolg in zapleten. Nekatera javna podjetja pa lahko iz tega izstopijo in spet postanejo dobičkonosna. Te družbe lahko predstavljajo nekatere najbolj podcenjene naložbene priložnosti, s katerimi bodo uspešni vlagatelji lahko pridobili na današnjem trgu.
