Kaj je vodoravni namaz?
Horizontalni razmik (bolj znan kot koledarski razmik) je možnost ali terminska strategija, ustvarjena s sočasnimi dolgimi in kratkimi pozicijami v izvedenem finančnem instrumentu na istem osnovnem sredstvu in enaki stavčni ceni, vendar z različnimi datumi izteka. Cilj je ponavadi izkoristiti spremembe v nestanovitnosti sčasoma ali izkoristiti nihanje cen s kratkoročnimi dogodki. Spread se lahko uporabi tudi kot metoda za ustvarjanje pomembnega vzvoda z omejenim tveganjem.
Ključni odvzemi
- Vodoravni (koledarski) razmiki trgovcem omogočajo, da zgradijo trgovino, ki minimizira učinke časa. Razširitve v prihodnosti s to strategijo se lahko osredotočijo na pričakovana kratkoročna nihanja cen. Veliko možnosti in terminske pogodbe, ki temeljijo na pogodbah, ustvarjajo dejansko finančno pozicijo.
Kako deluje vodoravni namaz
Za ustvarjanje horizontalnega namaza trgovec najprej določi možnost ali terminsko pogodbo za nakup, nato pa proda podobno pogodbo, ki ima krajši datum veljavnosti (vse druge funkcije so enake). Obe enaki pogodbi, ločeni le po datumu izteka, ustvarjata razliko v ceni, razliko, ki jo trg predstavlja kot časovno vrednost - natančneje čas, ki se razlikuje med pogodbama.
Na opcijskih trgih je to razlikovanje pomembno, saj je časovna vrednost vsake opcijske pogodbe ključna sestavina njene cene. Ta namaz čim bolj nevtralizira stroške te časovne vrednosti.
Na terminskih trgih, kjer časovna vrednost ni poseben dejavnik pri oblikovanju cen, razlika v ceni predstavlja pričakovanja o spremembi cen, za katere udeleženci na trgu menijo, da se bodo verjetno zgodili med obema različnima datumoma poteka.
Medtem ko se na trgu terminskih poslov široko uporabljajo horizontalni ali koledarski razmiki, je večina analiz osredotočena na trg opcij, kjer so spremembe volatilnosti ključne za oblikovanje cen. Ker sta volatilnost in časovna vrednost tesno povezana pri oblikovanju cen opcij, tovrstni razmik zmanjšuje učinek časa in daje večjo priložnost za dobiček od povečanja nestanovitnosti v času trgovanja. Kratek razmik lahko ustvarite z razveljavitvijo konfiguracije (kupite pogodbo s bližjim potekom in pogodbo prodajte z bolj oddaljenim potekom). Ta sprememba želi izkoristiti zmanjšanje nestanovitnosti.
Dolga trgovina izkorišča način delovanja skorajda in dolgo zastarelih opcij, ko se čas in nestanovitnost spremenita. Povečanje implicitne nestanovitnosti, vse ostale stvari, ki so pomembnejše, bi imelo pozitiven vpliv na to strategijo, ker so dolgoročne možnosti bolj občutljive na spremembe v nestanovitnosti (višja vega). Ugotovitev je, da se obe možnosti lahko in verjetno trgujeta z različnimi impliciranimi ukrepi za nestanovitnost, vendar je redko, da gibanje nestanovitnosti in vpliv na ceno širjenja horizontalne opcije delujeta drugače, kot bi bilo pričakovati.
Primer namaza v koledarju z možnostmi zalog
S trgovanjem z delnicami Exxon Mobil sredi januarja 2018 pri 89, 05 USD:
- Prodaja razpisa v februarju 95 za 0, 97 USD (97 $ za eno pogodbo) Kupite klic 95 marca za 2, 22 $ (222 $ za eno pogodbo)
Čisti stroški (bremenitev) 1, 25 USD (125 USD za eno pogodbo)
Ker gre za bremenitev, je največja izguba znesek, plačan za strategijo. Prodana opcija je bliža poteku veljavnosti in ima zato nižjo ceno od kupljene opcije, kar prinaša neto bremenitev ali stroške. V tem scenariju trgovec upa, da bo med nakupom in februarskim iztekom zajel povečanje vrednosti, povezano z naraščajočo ceno (do 95 dolarjev).
Idealna tržna stopnja dobička bi bila, da bi cena v kratkem postala bolj nestanovitna, a se na splošno dvignila in se bo februarja iztekla tik pod 95. To omogoča, da pogodbena pogodbena pogodba v februarju poteče brez vrednosti in še vedno omogoča trgovcu, da dobiček od premikov navzgor do konca marca poteče.
Upoštevajte, da če bi trgovec preprosto kupil marčevski potek, bi strošek znašal 222 dolarjev, a s tem razmakom je bil strošek, potreben za izvedbo in zadrževanje te trgovine, le 125 dolarjev, s čimer je trgovina postala večja marža in manj tvegana.
Odvisno od izbire stavkovne cene in vrste pogodbe, lahko strategijo uporabimo za dobiček iz nevtralnega, bikovskega ali medvedjega tržnega trenda.
