Podjetja, ki želijo oditi in prodati delnice javnosti, lahko ustalijo začetne cene s pravnim mehanizmom, imenovanim možnost zelenoust. Zelena črta je klavzula, ki jo vsebuje dogovor o zajemu prve javne ponudbe (IPO), ki zavarovalcem omogoča, da odkupijo do dodatnih 15% delnic družbe po ponujeni ceni. Investicijske banke in zavarovalci, ki sodelujejo v postopku zelenega dela, lahko izkoristijo to možnost, če javno povpraševanje presega pričakovanja in delniške trgovine presegajo ponujeno ceno.
Izvor zelenega
Izraz "zelena majica" izvira iz podjetja Green Shoe Manufacturing Company (zdaj se imenuje Stride Rite Corporation), ustanovljenega leta 1919. To je bilo prvo podjetje, ki je uvedlo klavzulo o zelenem modelu v svoj sporazum o prevzemu. Zakonsko ime je "možnost prekomernih najemnin", ker imajo poleg delnic, ki so bile prvotno ponujene, za zavarovalce namenjene dodatne delnice. Ta vrsta možnosti je edina metoda, ki jo je SEC odobril s strani SEC, da lahko zakonsko stabilizira novo izdajo po določitvi ponudbene cene. SEC je uvedel to možnost za večjo učinkovitost in konkurenčnost postopka zbiranja IPO.
Stabilizacija cen
Tako deluje opcija zelenice:
- Podpisnik zavarovalnice deluje kot veznik kot trgovec in išče kupce za novo izdane delnice svoje stranke. Prodajalci (lastniki in direktorji podjetij) in kupci (zavarovalci in stranke) določajo ceno delnice. Ko bo določena cena delnice, bodo pripravljeni trgovati javno. Nato zavarovalnik uporabi vsa pravna sredstva, da obdrži ceno delnice nad ponujeno ceno. Če zavarovalnica ugotovi, da bodo delnice padle pod ponujeno ceno, lahko uveljavijo možnost, ki jo imajo za to.
Da bi ohranil nadzor nad cenami, zavarovalec prevzame prodajo ali skrajša do 15% več delnic, kot jih je prvotno ponudilo podjetje.
Če se na primer podjetje odloči, da bo javno prodalo milijon delnic, lahko zavarovalci izkoristijo svojo zeleno možnost in prodajo 1, 15 milijona delnic. Ko so delnice cene in jih je mogoče javno trgovati, lahko zavarovalci odkupijo 15% delnic. To omogoča zavarovalcem, da stabilizirajo nihajoče cene delnic s povečanjem ali zmanjšanjem ponudbe glede na prvotno javno povpraševanje.
Če tržna cena presega ponujeno ceno, zavarovalci ne morejo odkupiti teh delnic brez škode. Tu je koristna opcija greenenshoe, ki zavarovalcem dopušča, da odkupijo delnice po ponujeni ceni in tako zaščitijo svoje interese.
Če javna ponudba trguje z nižjo od ponujene cene, se to imenuje "vprašanje preloma". To lahko ustvari javni vtis, da je ponujena delnica morda nezanesljiva, kar bi morda spodbudilo nove kupce k prodaji delnic ali se vzdržalo nakupa dodatnih delnic. Za stabilizacijo cen v tem scenariju zavarovalci prevzamejo možnost in odkupijo delnice po ponujeni ceni, te delnice vrnejo posojilodajalcu (izdajatelju).
Popolne, delne in povratne zelene hlače
Število delnic, ki jih odkupi zavarovalec, določa, ali bodo izvajale delno ali polno zeleno. Delna zelena barva kaže, da lahko zavarovalci odkupijo nekaj zalog, preden se delnica dvigne. Popolna zelena žoga se pojavi, ko ne morejo odkupiti nobene delnice, preden cena delnice naraste. Kadar se to zgodi, zavarovalec izkoristi popolno možnost in kupi po ponujeni ceni. Možnost "zelenk" lahko uveljavite kadar koli v prvih 30 dneh po ponudbi.
Možnost povratne zelene ščitnice ima enak učinek na ceno delnice kot redna opcija, vendar lahko namesto nakupa delnic odkupi delnice na odprtem trgu in jih proda nazaj izdajatelju, vendar le, če cena delnice pade pod ponudbena cena.
Možnost Greenshoe v akciji
Običajno je, da podjetja v svoji pogodbi o prevzemu zavarovanja ponujajo možnost "zelenk". Na primer, Exxon Mobil Corporation (NYSE: XOM) je med prvotno javno ponudbo prodala dodatnih 84, 58 milijona delnic, ker so vlagatelji oddali naročila za nakup 475, 5 milijona delnic, čeprav je družba sprva ponudila le 161, 9 milijona delnic. Družba je storila ta korak, ker je povpraševanje daleč preseglo ponudbo delnic.
Spodnja črta
Možnost "zelenega odtenka" zmanjšuje tveganje za podjetje, ki izda nove delnice, in prevzame možnost, da prevzame kupca moč za kritje kratkih pozicij, če cena delnice pade, ne da bi bilo treba kupiti delnice, če cena naraste. V zameno to ohranja stabilno ceno delnic, kar koristi tako izdajateljem kot vlagateljem.
