Zeleno polje proti mednarodni nabavi: pregled
Ko se podjetja odločijo, da bodo svoje poslovanje razširila na drugo državo, je ena izmed bolj neprijetnih dilem, s katerimi se soočajo, ali ustvariti novo poslovanje v tuji državi z naložbo na zelenem polju ali preprosto kupiti mednarodno podjetje v tuji državi z mednarodno pridobitvijo.
Medtem ko obe metodi ponavadi dosežeta cilj razširitve poslovanja podjetja na nov tuji trg, obstaja več razlogov, zakaj se lahko podjetje odloči eno za drugo. Eden največjih vidikov širitve v tujino so regulativna in skladna pravila, ki jih bo podjetje morda moralo raziskati in se jih držati. Nakup obstoječega podjetja lahko v tem pogledu olajša širitev mednarodnega poslovanja ali pa lahko matično podjetje sam zgradi novo infrastrukturo. Kakor koli že, pri obeh vrstah naložb bo treba upoštevati množico stroškov in napovedi.
Tako mednarodne pridobitve kot naložbe v zeleno polje vključujejo razumevanje in spoštovanje lokalnih poslovnih zakonov določene tuje države.
Mednarodna pridobitev
Pridobitev mednarodnega podjetja je lahko strukturirana na več različnih načinov. Podjetje se lahko odloči za nakup celotnega podjetja, nakup delov podjetja ali pridobi pomemben del podjetja, ki mu daje določene lastniške pravice.
Na splošno je veliko razlogov, zakaj je mednarodna pridobitev optimalna za širitev. V večini primerov se pričakuje, da bo mednarodno poslovanje popolnoma povezano in skladno z mednarodnimi zakoni in predpisi. V zvezi s tem bi ohranitev članov sedanjega vodstvenega tima in večine sedanjih procesov na ravni izvršilnih organov koristilo širitvi. Na splošno lahko nakup čezmorskih podjetij poenostavi veliko mučnih podrobnosti, povezanih z vstopom na nov trg.
Drugi glavni razlog za izbiro naložbe v zeleno polje je tržni delež. Če ima mednarodna poslovna perspektiva pomemben tržni delež v državi, čas za uvedbo trga in konkurenco za naložbe v zeleno polje verjetno ne bi bil vreden. Drugi razlogi za tuje pridobitve bi lahko bili boljši od naložbe na zeleno polje, vključujejo pomisleke, kot so usposabljanje, dobavna veriga, nižji stroški dela, nižji stroški storitev ali proizvodnje, obstoječa zaposlena delovna sila, obstoječi vodstveni tim, blagovna znamka, baza strank, financiranje razmerja in financiranje dostopa.
In končno, najpomembnejši premislek je ponavadi strošek. Skupina za prevzem bo v celoti upoštevala stroške mednarodne pridobitve v primerjavi s stroški naložbe na zeleno polje v smislu neto sedanje vrednosti, notranje stopnje donosa, diskontiranega denarnega toka in vpliva na dobiček na delnico. Na podlagi teh področij analize bi skupina želela določiti stroškovno najučinkovitejšo naložbeno odločitev. Pri vseh vrstah naložb je s tem povezanih množica stroškov. Nakup podjetja v drugi državi je pogosto lahko razmeroma cenejši, ker že obstajajo licence, registracije, gradbena infrastruktura in druga poslovna sredstva. Nakup obstoječega podjetja z obstoječimi sredstvi je običajno manj drag in vključuje tudi manj časa, potrebnega za uvajanje na trg.
Čeprav je nakup najbolj stroškovno najučinkovitejša izbira, je treba upoštevati, da lahko obstajajo nekatere omejitve. Eno glavnih potencialnih vprašanj je, da lahko pri nakupu podjetja obstajajo regulativne ovire, ki zavirajo nakup zaradi obsega obeh kombiniranih podjetij po prevzemu ali iz drugih razlogov. Mednarodna regulativna dovoljenja so lahko dolgotrajna. Na koncu lahko končno blokirajo celoten nakup ali določene zahteve za odstranjevanje, ki so lahko težavni za posel.
Naložba na zelenem polju
Naložba v zeleno polje je korporativna naložba, ki vključuje izgradnjo novega podjetja v tuji državi. V naložbi na zeleno polje matično podjetje želi ustvariti novo podjetje, običajno z blagovno znamko nadrejenega podjetja. Naložbe na zelenem polju so lahko namenjene strankam v tuji regiji ali pa vključujejo gradnjo objektov in zaposlovanje delovne sile za delo, kar zmanjšuje skupne stroške podjetja. Naložbe na zelenem polju so znane tudi kot neposredne tuje naložbe. Pri naložbi v zeleno polje se mora novo podjetje običajno držati vseh lokalnih zakonov, ne glede na združenje matične družbe.
Eden glavnih razlogov za naložbo na zeleno polje je pomanjkanje ustreznih ciljev v tuji državi za nakup. Podjetje lahko najde cilje pridobitve, vendar vidi resne težave pri vključevanju matičnega podjetja s ciljem. V nekaterih primerih je naložba v zeleno polje morda najboljša možnost, saj lahko podjetja v novi državi pridobijo ugodnosti, povezane z lokalno upravo, saj nekatere države zagotovijo subvencije, davčne olajšave ali druge ugodnosti za promocijo države kot dobra lokacija za tuje neposredne naložbe.
Tako kot pri analizi pridobitve tudi naložba na zeleno polje zahteva natančno analizo stroškov naložbe in pričakovane donosnosti. Analiza naložb na zelenem polju se bo običajno bolj osredotočila na neto sedanjo vrednost in izračun notranje stopnje donosnosti, saj je cilj naložba v izgradnjo novo ustvarjenega podjetja, ki bo v prihodnosti prinašalo donos. To se razlikuje od potrebe po analizi že obstoječega podjetja z uporabo standardne analize, kot so diskontirani denarni tok in vrednost podjetja.
Analiza naložb na zelenem polju ima lahko nekoliko večja tveganja kot pridobitev, ker stroški morda niso znani. S pridobitvijo imajo analitiki običajno dejanske računovodske izkaze in stroške, s katerimi morajo delati. Pri naložbah v zeleno polje je lahko pomembno, da se uporabi analiza podobnih podjetij ali poslovnih modelov na ciljnem trgu, da se pridobi okvir za stroške. Na splošno analiza naložb na zelenem polju vključuje strukturiranje podrobnega poslovnega načrta in oblikovanje finančnega modela, ki vključuje vse pričakovane stroške. Z naložbo v zeleno polje je lahko nekoliko večja prilagodljivost za prilagajanje stroškov v skladu s poslovnimi načrti matične družbe. Pri naložbi na zeleno polje bi moralo matično podjetje pridobiti stroške za zemljišča, gradbene licence, gradnjo stavb, vzdrževanje novih objektov, delovno silo, odobritve financiranja in drugo.
Ključni odvzemi
- Naložbe na zelenem polju in mednarodne pridobitve so dva načina, da se podjetje odloči za širitev poslovanja na tuji trg. Mednarodne pridobitve vključujejo pridobitev podjetja, ki že obstaja. Naložba v zeleno polje vključuje gradnjo popolnoma novih poslov s poslovnim načrtom, ki ga je razvil matično podjetje. Različne metode finančne analize se uporabljajo pri ocenjevanju potencialnega dobička pridobitve v primerjavi z naložbo na zelenem polju.
Posebna vprašanja: finančna analiza
Pri pridobitvah in drugih analizah velikih kapitalskih projektov obstaja nekaj skupnih vrst analiz finančnega modeliranja, ki so standardne za finančno industrijo.
Čista sedanja vrednost (NPV): Analiza neto sedanje vrednosti identificira sedanjo vrednost prihodnjih denarnih tokov za naložbe. NPV se običajno uporablja pri analizi kapitalskih projektov, kjer projekcije naložb temeljijo na hipotetičnih ocenah. Uporablja poljubno diskontno stopnjo, odvisno od tveganja, pri čemer je stopnja državne blagajne ZDA služila kot netvegana stopnja.
Diskontirani denarni tok (DCF): Diskontirani denarni tok je podoben NPV. DCF diskontira prihodnje denarne tokove podjetja, da doseže sedanjo vrednost podjetja. DCF se običajno uporablja pri obravnavi cenitev obstoječih podjetij. Kot diskontno stopnjo uporablja povprečno tehtani povprečni stroški kapitala (WACC).
Notranja stopnja donosa (IRR): Notranja stopnja donosa je diskontna stopnja v izračunu NPV, ki ima za posledico NPV nič. Ta stopnja zagotavlja analitikom stopnjo donosnosti naložbe.
