Kapitalsko usmerjeni hedge skladi so v desetletju dolgega bika močno zaostajali za trgom, kar je spodbudilo tri leta neposrednih umikov vlagateljev, kar je najdaljše tovrstno odlivanje od leta 1990 po podatkih raziskovalne družbe HFR Inc. podrobno poročilo The Wall Street Journal. Zaradi tega so številna sredstva, vključno z nekaterimi zvezdnimi slovesi in zvezdniki, prisiljena zapreti.
Od leta 1990 do 2009 so hedge skladi, usmerjeni v lastniške naložbe, ustvarili povprečni letni donos, ki je indeks S&P 500 premagal za več kot 5 odstotnih točk. Od leta 2010 naprej pa so indeks v povprečju spremljali za več kot 9 odstotnih točk letno. "Vlagatelji so frustrirani, " je za revijo povedal Greg Dowling iz investicijskega svetovalnega podjetja Greg Dowling iz investicijske svetovalne družbe. "Odjemalci pričakujejo, da bodo leta in leta nezadosten na divjajočem trgu bikov, vendar ne v veliki meri, " je dodal.
Ključni odvzemi
- Varnostni skladi so na trgu bikov velik zaostanek. Investitorji umikajo denar, sredstva pa zapirajo. Število hedge skladov se je močno povečalo. Dajatve so pod pritiskom.
Pomen za vlagatelje
V prvi polovici leta 2019 so sredstva za varovanje pred tveganji še naprej zaostajala. Medtem ko je S&P 500 vrnil 18, 5%, je imel povprečni hedge sklad neto donos le 7, 2%, kažejo podatki iz BarclayHedge, ki je naveden v drugem poročilu časopisa. Tako imenovani "lastniški skladi z dolgoletno pristranskostjo", ki ponujajo večinoma nezavarovano izpostavljenost zalog, so naredili najboljše, čeprav so v povprečju vrnili le 10, 6%.
Nedavni ponesrečenec je Jeff Vinik, ki je legendarnega Petra Lyncha nasledil kot upravnik sklada Fidelity Magellan leta 1990. Vinik je pozneje postal upravljavec hedge skladov, njegov sklad je zapustil leta 2013, vendar ga je znova odprl leta 2019. Izgleda, da je zbral tri milijarde dolarjev dva meseca, vendar je pritegnil le 465 milijonov dolarjev. Prejšnji teden se je odločil, da bo spet odnehal.
"To, kar sem se naučil po verjetno 75 srečanjih, je industrija hedge skladov leta 2019, se zelo razlikuje od industrije hedge skladov, ko sem začel leta 1996, in se zelo razlikuje od industrije hedge skladov, ko sem se leta 2013 zaprl, " je dejal Vinik. Hitro naraščajoča konkurenca je ena od težav. Število hedge skladov se je od leta 530 leta 1990 povečalo na 8.200 danes, njihova skupna sredstva v upravljanju (AUM) pa so naraščala z 39 milijard na 3, 2 bilijona dolarjev.
Pristojbine so pod pritiskom. Te tradicionalno znašajo 2% AUM na leto, skupaj z 20% vseh naložbenih dobičkov. Zdaj se čedalje večje število tveganih skladov zdi, da bodo morali plačati manj. Nasprotno pa imajo trije največji ETF-ji, ki spremljajo S&P 500, letni količnik stroškov v razponu od 0, 03% do 0, 09%.
Drugo vprašanje je hitra rast količinskega in pasivnega vlaganja. Prva hitro izkoristi napake pri določanju cen pred upravljavci hedge skladov. Slednje je pripomoglo k oblikovanju trga, na katerem se zaloge vse bolj povezujejo. Delež trgovanja z zalogami, ki so ga opravili nabiralci človeških delnic, se je s približno 45% v poznih devetdesetih letih zmanjšal s približno 15% danes, je pokazala raziskava JPMorgan Chase & Co.
Pogled naprej
Kljub neto odkupu v višini 23 milijard dolarjev v prvi polovici leta 2019 se je celotno premoženje hedge skladov povečalo na rekordnih 3, 25 bilijona ameriških dolarjev, kar je več kot 3, 1 trilijona dolarjev na začetku leta, poročajo podatki raziskave časopisa Hedge Fund. Čeprav je bila uspešnost nižja, je bila to več kot dovolj za izravnavo neto črpanja sredstev. Vendar pa bo nadaljevanje slabe uspešnosti poslalo še več vlagateljev na izhode.
