Konkurenčna pristojbina je pristojbina, ki temelji na uspešnosti, ki se prilagaja navzgor ali navzdol na podlagi uspešnosti ali premajhne uspešnosti. Dajatve za neomejeno vrednost lahko zaračuna finančni svetovalec ali upravljavec premoženja usposobljenim strankam, da povečajo uspešnost (ali pomanjkanje) z nadomestilom.
Razčlenitev provizije za neresnice
Konkurenčna provizija je edina pristojbina, ki temelji na uspešnosti, ki ji finančni svetovalci lahko zaračunajo stranke. Zakon o investicijskih svetovalcih iz leta 1940 je najprej prepovedal honorarje, ki temeljijo na uspešnosti, saj dajejo svetovalcem preveč spodbude za tveganje s svojimi strankami. Šele leta 1970 kongres dovoli pristojbine, ki temeljijo na uspešnosti, kot je najemnina - ampak le registrirani investicijski svetovalci (RIA), ki služijo kot upravljavci naložb v vzajemne sklade. Šele leta 1985 je Komisija za vrednostne papirje in borze svetovalcem nadalje dovolila, da pri zasebnih strankah uporabljajo provizije in samo zato, ker svetovalec enako sodeluje pri zmanjševanju in povečanju naložbe. Izpolniti morate nekaj pogojev, da svetovalec zaračuna vrtovalno pristojbino:
1) Donosi morajo presegati ustrezno referenčno vrednost (in če ne, je treba osnovno pristojbino znižati).
2) Edine stranke, ki jih lahko zaračunamo na ta način, so posamezniki ali registrirane investicijske družbe, katerih vrednost računa je večja od enega milijona dolarjev ali neto vrednost večja od 2, 1 milijona dolarjev. Takšne stranke so znane kot "usposobljene stranke", opredeljene v členu 205-3 zakona o investicijskih svetovalcih iz leta 1940.
Nedavni razvoj dogodkov
Leta 2016 so provizije za napoved predstavljale manj kot 2% ameriških registriranih skladov (194 skladov; 790 milijard dolarjev). Pričakuje se, da se bo poraba pristojbin za povečanje povečala, saj se na upravljavce premoženja povečuje pritisk, da bodisi znižajo provizije za sredstva, ki se aktivno upravljajo, bodisi jih upravičijo z boljšo uspešnostjo. Fulcrum pristojbine se že uporabljajo v skladih, s katerimi se trguje na borzi.
Fidelity International je konec leta 2017 napovedal, da bo svojo strategijo provizij iz lastniškega kapitala spremenil v temeljni model pristojbin. Dejansko bi ponudil nov razred delnic za 10 skladov aktivnega lastniškega kapitala, ki bi nosil stroške upravljanja, ki so bili za 10 bazičnih točk nižji od trenutnih cen. Glede na uspešnost skladov bi se ta pristojbina bodisi zvišala ali zmanjšala za 20 baznih točk (uspešnost bi se merila po triletni tekoči osnovi).
Razlog, zakaj bi velikan za upravljanje skladov uporabil vrtoglavo nadomestilo za sredstva, ki se aktivno upravljajo, je v tem, da še naprej premalo uspešni (pasivni) skladi z nižjimi stroški, ki so v zadnjem desetletju zajeli levji delež neto prilivov v ZDA. Da bi aktivni lastniški skladi postali bolj priljubljeni, Fidelity v bistvu zniža njihove stroške, vendar jim dovoli, da sodelujejo na glavo, če premagajo svoj plen.
Zvestoba ni samo selektivna pri uporabi temeljnih pristojbin; Vanguard, Janus in Alliance Bernstein, pa tudi drugi upravljavci skladov jih tudi zaposlijo.
Ali delujejo provizije za neomejeno delovanje?
Glede na raziskave spodbujevalne pristojbine za vzajemne sklade niso pokazale nobene povezave z izboljšano uspešnostjo, prilagojeno tveganjem. Namesto tega upravljavci vzajemnih skladov, ki se plačujejo prek spodbujevalnih pristojbin, ponavadi dosegajo višje donose preprosto z večjim tveganjem. Še huje pa je, da potem, ko zaostajajo za referenčnimi vrednostmi, dodajo več tveganja. Kljub temu takšne pristojbine, ki temeljijo na uspešnosti, ostajajo priljubljene za vlagatelje.
