Fiduciarno pravilo ministrstva za delo (DOL) je bilo prvotno predvideno za postopno uvajanje od 10. aprila 2017 do 1. januarja 2018. Od 21. junija 2018 je ameriško peto okrožno prizivno sodišče to pravilo uradno odpravilo in dejansko ujelo to.
Vendar v skladu z jezikom nekdanjega ministra za delo Aleksandra Acosta, ki je izjavil v začetku maja 2019, DOL sodeluje s SEC, da bi oživil fiduciarno pravilo.
Kršitev fiduciarnega pravila
Definicija fiduciarne opredelitve DOL zahteva, da upokojenski svetovalci delujejo v najboljšem interesu svojih strank in da interese svojih strank postavijo nad svoje. Svetovalci ne puščajo prostora, da bi prikrili morebitno navzkrižje interesov, in navaja, da morajo biti vse pristojbine in provizije za pokojninske načrte in nasvete za pokojninsko načrtovanje strankam jasno razkriti v dolarski obliki.
Opredelitev je bila razširjena tako, da vključuje strokovnjake, ki priporočajo ali nagovarjajo na tem področju, ne le dajejo stalne nasvete. Prej so bili samo pokojni svetovalci, ki so za pokojninske načrte zaračunavali nadomestilo za storitve (bodisi na uro ali v odstotkih na računu), kot pokojninski načrti. (In tudi takrat, če želite izvedeti, da morate vprašati.)
Ključni odvzemi
- Fiduciarna odločitev je bila ena najbolj vročih razprav o financah, saj so številni posredniki in investicijska podjetja storili vse, da bi ustavili njeno uveljavitev. Fiduciary Ruling je začel veljati za zaščito interesov strank pred finančnimi interesi njihovih posrednikov. in svetovalci. To je privedlo do nižjih provizij za posrednike, manjšega dohodka zaradi "prebijanja" portfeljev in povečanih stroškov skladnosti. Fiduciarna pravila DOL so bila leta 2018 izpraznjena, toda izjave, ki jih je maja 2019 predložil sekretar DOL, navajajo, da DOl sodeluje s SEC ponovna odločitev o sporni sodbi. Najbolj so bili prizadeti posamezni vlagatelji s popolnoma upravljanimi IRA in 401 (k) računi. Ti vlagatelji bi imeli največ koristi od zaupnega razsodišča.
Zgodovina fiduciarnega pravila
Leta 2015 je bila finančna industrija obveščena, da se bo pokrajina spremenila. Predsednik Obame je 23. februarja 2015 predlagal večjo prenovo: "Danes pozivam ministrstvo za delo, naj posodobi pravila in zahteve, po katerih upokojenski svetovalci dajejo najboljše interese svojih strank nad lastne finančne interese. zelo preprosto načelo: želite dati finančni nasvet, najprej morate postaviti interese stranke."
DOL je svoje nove uredbe predlagal 14. aprila 2016. Urad za upravljanje in proračun (OMB) je tokrat potrdil to pravilo v rekordnem času, predsednik Obama pa je podprl in hitro spremljal njegovo izvajanje; končne odločbe so bile izdane 6. aprila 2016.
Pred dokončno razsodbo je DOL imel štiri dni javne obravnave. Medtem ko je bila končna različica izbruhnjena, je bila zakonodaja znana kot fiduciarni standard. Januarja 2017, med prvim zasedanjem kongresa leta, je poslanci Joe Wilson (R, SC) uvedel predlog zakona, da se za dve leti odloži dejanski začetek fiduciarnega pravila.
Fiduciarno pravilo je razširilo definicijo „fiduciarno svetovanje o naložbah“ v skladu z Zakonom o varnosti dohodka iz pokojnine zaposlenih iz leta 1974 (ERISA). Obsega 1.023 strani in je samodejno dvignil vse finančne strokovnjake, ki delajo s pokojninskimi načrti ali zagotavljajo nasvete za pokojninsko načrtovanje, na raven fiduciarja, zakonsko in etično za izpolnjevanje standardov tega statusa.
Medtem ko bi nova pravila verjetno imela vsaj nekaj vpliva na vse finančne svetovalce, je bilo pričakovati, da bodo najbolj vplivali tisti, ki delajo na provizijah, kot so posredniki in zavarovalni zastopniki.
Konec marca 2017 sta dva največja svetovna upravljavca premoženja, Vanguard in BlackRock, pozvala k pomembnejšim zamudam glede na zmedo, ki so jo povzročile večkratne poteze zaradi zamude s pravilom. Po 15-dnevnem obdobju javnih pripomb je DOL svoje pravilo glede zamude poslal Uradu za upravljanje in proračun v pregled.
178.000
Število dopisov, ki jih je prejel DOL, so nasprotovali zamudam, da bi sprejeli nove odločitve o zaveznikih.
Po pregledu s strani OMB je DOL javno objavil uradno 60-dnevno zamudo do datuma začetka veljavnosti fiduciarnega pravila. V objavi na 63 straneh je bilo zapisano, da "… bi bilo neprimerno široko odložiti uporabo fiduciarne opredelitve in standardov nepristranskega ravnanja za daljše obdobje, ne glede na njene prejšnje ugotovitve o trajni škodi upokojenskim vlagateljem." Odzivi na zamudo so se gibali od podpornih do obtoževalnih, nekatere skupine pa so zamudo označile kot "politično motivirano".
Konec maja 2017 je takrat novoimenovani sekretar DOL Aleksander Acosta v pisanju mnenja za Wall Street Journal potrdil, da se fiduciarno pravilo ne bo odložilo po 9. juniju, saj je DOL iskal "dodaten javni prispevek". DOL je 30. junija 2017 uradno odprl obdobje javnih komentarjev za to pravilo za nadaljnjih 30 dni.
Vendar je DOL v začetku avgusta 2017 na okrožno sodišče ZDA v okrožju Minnesote vložil dokument sodišča in predlagal 18-mesečno zamudo do roka za spoštovanje pravila. To bi spremenilo končni rok za spoštovanje s 1. januarjem 2018 na 1. julij 2019. V istem dokumentu je bilo predvideno, da bi zamuda lahko vključevala spremembe vrst transakcij, ki po fiduciarnem pravilu niso dovoljene. Predlagano zamudo je Urad za upravljanje in proračun odobril avgusta 2017.
Prvotno je DOL v okviru ERISA urejal kakovost finančnega svetovanja glede upokojitve. ERISA, ustanovljena leta 1974, ni bila nikoli revidirana, da bi odražala spremembe v trendih pokojninskih varčevanj, zlasti premik od načrtov z določenimi zaslužki k načrtom z določenimi prispevki in velika rast IRA.
Fiduciarno pravilo pod predsednikom Trumpom
Uredba je bila sprva ustvarjena v Obamini administraciji, a februarja 2017 je predsednik Trump izdal memorandum, ki je poskušal za 180 dni odložiti izvajanje pravila. Ta ukrep je vključeval navodila za DOL, da opravi "ekonomsko in pravno analizo" možnega učinka pravila.
Nato je DOL 10. marca 2017 izdal svoj memorandum, Bilten o terenski pomoči št. 2017-01, v katerem je pojasnil morebitno izvajanje 60-dnevne zamude fiduciarnega pravila. Popolno izvajanje vseh elementov pravila je bilo potisnjeno nazaj na 1. julij 2019.
Preden bi se to lahko zgodilo - 15. marca 2018 - je peto okrožno prizivno sodišče s sedežem v New Orleansu odpravilo fiduciarno pravilo v odločbi 2 proti 1, rekoč, da pomeni "nerazumnost", in da DOL izvaja izvajanje pravilo pomeni "samovoljno in kapriciozno izvajanje upravne oblasti." Primer so vložili Gospodarska zbornica ZDA, Inštitut za finančne storitve in druge stranke. Naslednja postaja je lahko vrhovno sodišče.
21. junija 2018 je peto okrožno prizivno sodišče potrdilo svojo odločitev o izločitvi sodbe.
Fiduciary vs. Primernost
Fiduciary je veliko višja stopnja odgovornosti kot standard primernosti, ki se je predhodno zahteval od finančnih prodajalcev, kot so posredniki, načrtovalci in zavarovalni zastopniki, ki delajo s pokojninskimi načrti in računi. "Primernost" pomeni, da se, če priporočilo za naložbe ustreza določeni potrebi in cilju stranke, šteje za primerno.
V skladu s fiduciarnim standardom so finančni strokovnjaki dolžni najprej postaviti najboljše interese svoje stranke, ne pa preprosto najti »primerne« naložbe. Novo pravilo bi torej odpravilo številne strukture komisij, ki upravljajo industrijo.
Svetovalci, ki bi želeli še naprej delati na komisiji, bi morali strankam zagotoviti pogodbo o razkritju, imenovano najboljša izvzetje iz naslova obresti (BICE), v okoliščinah, ko bi lahko obstajalo navzkrižje interesov (na primer svetovalec, ki prejme višjo provizijo ali posebno bonus za prodajo določenega izdelka). To je zagotovilo, da svetovalec brezpogojno deluje v najboljšem interesu stranke. Zahtevala je tudi jasna določitev vseh odškodnin, ki so bile izplačane fiduciarju.
Vključeni načrti upokojevanja:
- načrti z določenimi prispevki: štiri vrste načrtov 401 (k), 403 (b) načrti, načrti lastništva za zaposlene, poenostavljeni pokojninski programi za zaposlene (SEP) in načrti usklajevanja spodbud za varčevanje (preprosti IRA) načrti z določenimi zaslužki: pokojninski načrti ali tiste, ki udeležencem obljubljajo določeno plačilo, kot je določeno v načrtu dokumenta, posamezne pokojninske račune (IRA)
Kar ni bilo zajeto
- Če stranka pokliče finančnega svetovalca in zahteva določen izdelek ali naložbo, to ne pomeni finančnega svetovanja. Kadar finančni svetovalci strankam nudijo izobraževanje, na primer splošno naložbeno svetovanje na podlagi starosti ali dohodka osebe, to ne pomeni finančnega svetovanja. Obdavčljivi transakcijski računi ali računi, financirani iz dolarjev po davku, se ne štejejo za pokojninske načrte, tudi če so sredstva osebno namenjena za pokojninske prihranke.
Reakcija na fiduciarno pravilo
Malo je dvoma, da so bila 40-letna pravila ERISA zamudna za spremembo in številne industrijske skupine so že skopile z novim načrtom, vključno z odborom SRP, Združenjem za finančno načrtovanje (FPA) in Nacionalnim združenjem Osebni finančni svetovalci (NAPFA).
Podporniki so pozdravili novo pravilo, rekoč, da mora povečati in racionalizirati preglednost za vlagatelje, svetovalcem olajšati razgovore, ki bodo zabavali spremembe, predvsem pa preprečiti zlorabe s strani finančnih svetovalcev, kot so pretirane provizije in nepremične naložbe zaradi odškodnin. Poročilo Sveta ekonomskih svetovalcev Bele hiše za leto 2015 je ugotovilo, da pristranski nasveti iz pokojninskih računov odtečejo 17 milijard dolarjev na leto.
Vendar je uredba naletela na ostro nasprotovanje drugih strokovnjakov, vključno s posredniki in načrtovalci. Strožji fiduciarni standardi bi lahko stroški industrije finančnih storitev stali približno 2, 4 milijarde dolarjev na leto, če bi odpravili navzkrižje interesov, kot so provizije za naložbe v prosti prodaji in provizije vzajemnega sklada 12b-1, plačane podjetjem za upravljanje premoženja in svetovalnim podjetjem.
Tožba za trgovinsko zbornico junija 2016
Proti pravilu so bile vložene tri tožbe. Tistega, ki je pritegnil največ pozornosti, so junija 2016 vložili Ameriška gospodarska zbornica, Združenje industrije vrednostnih papirjev in finančnih trgov ter okrogla miza za finančne storitve na okrožnem sodišču ZDA za severno okrožje Teksasa.
Osnova tožbe je, da Obamova administracija ni imela pooblastila za ukrepanje, ki ga je storila pri podpiranju in hitrem sledenju zakonodaji. Nekateri zakonodajalci tudi menijo, da je sam DOL presegel svojo pristojnost s ciljno usmeritvijo na mednarodne organe. Precedent narekuje, da ima Kongres samo pooblastilo glede potrošnikove pravice do tožbe. To je tožba, zaradi katere je 15. marca 2018 sodilo proti zgoraj omenjenemu fiduciarnemu pravilu.
Potem ko je DOL uradno napovedal 60-dnevno zamudo pri uporabi pravila, sta sena Elizabeta Warren in predsednik AFL-CIO Richard Trumka razkrila "upokojitveni števec Ripoff". Ta partner v sodelovanju z Američani za finančno reformo in potrošniško federacijo Amerike poudarja "… stroške, ki bodo Američanom prihranili pokojnino brez fiduciarnega pravila, od 3. februarja 2017." V sporočilu za javnost za finančne reforme Američanov je zapisano: "Vsak dan, ko nasprotujejo nasveti, nas stane 46 milijonov dolarjev na dan, 1, 9 milijona dolarjev na uro in 532 dolarjev na sekundo."
Kdo je vplival na fiduciarno pravilo?
Nova pravila DOL naj bi povečala stroške skladnosti, zlasti v svetu posrednikov. Pričakovano je bilo, da se bodo povečali tudi njihovi stroški skladnosti s strani samo provizije in registrirani svetovalci za naložbe (RIA).
Fiduciarno pravilo bi bilo strogo za manjše, neodvisne posrednike in podjetja RIA. Morda ne bi imeli finančnih sredstev, da bi vlagali v tehnologijo in strokovno znanje o skladnosti, da bi izpolnili vse zahteve. Tako je mogoče, da bi nekatere od teh manjših podjetij morali razpustiti ali pridobiti. In ne le majhna podjetja: Posredovanje družb MetLife Inc. in American International Group je bilo razprodano v pričakovanju teh pravil in s tem povezanih stroškov.
Svetovalci in registrirani predstavniki, ki se trudijo glede svetovanja 401 (k) načrtov, bi jih lahko njihovi posredniki zaradi novih vidikov skladnosti izvzeli iz tega posla.
Podobno vprašanje se je zgodilo v Veliki Britaniji, potem ko je država leta 2011 sprejela podobna pravila. Od takrat se je število finančnih svetovalcev zmanjšalo za približno 22, 5%. Generalni direktor Ameriprise James Cracchiolo je dejal: "Regulativno okolje bo verjetno privedlo do konsolidacije znotraj panoge, kar že vidimo. Neodvisnim svetovalcem ali neodvisnim posrednikom lahko primanjkuje sredstev ali obsega za iskanje potrebnih sprememb in iskanje močnega partnerja."
Tudi prodajalci letnih nagrad bi morali strankam razkriti svoje provizije, kar bi lahko v mnogih primerih znatno zmanjšalo prodajo teh izdelkov. Ta vozila že desetletja povzročajo velike polemike med strokovnjaki in regulatorji v industriji, saj običajno posrednikom, ki jih prodajajo, plačujejo zelo visoke provizije in prihajajo z nizom stroškov in pristojbin, ki lahko znatno zmanjšajo donos, ki ga zaslužijo stranke.
